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從2004年年報分析的角度來看，我們首先關注上市公司的業績及股利政策。2004年上市公司業績將會大幅增長，增長幅度與2003年基本相當，徹底走出2001年的業績低谷，處于高速增長階段。2004年前三季度的業績已經超過了2003年全年的業績，我們預測2004年按總股本加權業績將達到每股收益0.252元，比按現在股本修正后的2003年業績增長35%左右。業績最好的行業為采掘行業，每股收益可達0.6元左右；其次是金屬非金屬行業，每股收益可達0.5元左右；石化行業、銀行業基本相當，每股收益可達0.35元左右；
交通運輸行業每股收益可達0.3元左右。良好的業績是上市公司具備良好股利分配政策的基礎，對于穩健的投資者可關注大型企業及具有穩定現金流入的交通運輸業，比如寶鋼股份(資訊 行情 論壇)、中石化等，因為這些企業基本以現金分紅作為股利政策，況且，按目前的價格，股息率已經超過了同期銀行存款利率，具有相當的投資價值。對于激進的投資者，可關注業績較好的具有股本擴張潛力的中小型企業。
2004年年報關注的另一個是稅費改革給企業帶來的利潤。2004年將是稅費改革力度較大的一年。一是國家將降低農業稅稅率，取消農業特產稅，相關的上市公司將會受益；二是振興東北板塊中率先實行消費型增值稅的相關行業，如裝備制造、汽車、石油化工、船舶制造、高新技術、農產品(資訊 行情 論壇)、軍品工業、冶金等都會有一定程度的受益。生產型增值稅向消費型增值稅轉型無疑會刺激固定資產的投資，增加全社會的價值創造，資本密集型和技術密集型收益程度高于其它類型的企業。
2004年年報也要注意上市公司的負債情況，尤其是美元負債的比例。對美元負債較高的行業，人民幣升值結果是減少負債，比如航空業，構成實質性的利好，南方航空(資訊 行情 論壇)等是直接的受益者。
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