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如果這個市場沒有了投資者……

http://whmsebhyy.com 2005年01月15日 10:00 上海證券報

主持人:記者李導(dǎo)

嘉賓:亞洲證券副總裁應(yīng)健中金信證券副總裁兼研究所所長李康

主持人:最近看到一篇新華社專稿,文中說到的幾個數(shù)據(jù)耐人尋

味。文章稱,2004年超過九成投資者虧損,

A股市場至少有近三成投資者離開了股市。而來自深交所的信息稱,深市機(jī)構(gòu)開戶總數(shù)下降了6.86%。這些數(shù)據(jù)說明了一個事實,剛剛過去的一年,已經(jīng)有相當(dāng)數(shù)量的投資者包括機(jī)構(gòu)投資者徹底告別股市了。更讓人不安的是,《新民晚報》近期有報道稱,一項調(diào)查顯示,由于輸錢太多,有89.55%的投資者打算在今年退出股市。如果這個調(diào)查具有代表性的話,那么今年股市還能剩下多少"癡心不改"的投資者呢?如果沒有投資者參與,股市豈不是變成只有"股"沒有"市"了?

應(yīng):我這里還有一組數(shù)據(jù)也很有意思�，F(xiàn)在存放在證券公司的保證金余額已減少到2600億元。2000年最高達(dá)到了7000億元；一般年份也有5000億元至6000億元。這些數(shù)據(jù)表明,投資者已經(jīng)不想玩了,或正準(zhǔn)備與股市"拜拜"。

李:股市低迷,不僅中小投資者包括機(jī)構(gòu)投資者離場都是正常的。股市的問題是結(jié)構(gòu)性問題,國有股不流通導(dǎo)致股價嚴(yán)重背離價值、大股東與中小投資者的利益不均衡都是難以調(diào)和的矛盾。在股權(quán)分置的情況下,大股東的唯一沖動就是籌資,讓收益最大化。當(dāng)然,現(xiàn)在管理層已充分考慮保護(hù)流通股股東利益的必要性,采取了分類表決、新股詢價等辦法,雖然起到了一定的作用,但還是沒有解決市場存在的根本問題。

主持人:去年,保護(hù)投資者特別是中小投資者利益這個問題,已經(jīng)被股市管理層列為工作的"重中之重"。但我擔(dān)心,現(xiàn)在不少投資者都想走了,還有多少人在乎這一問題的解決與否?就算解決了,又有多少人能感受到政策的溫暖呢?真的不希望股市也像球市一樣陷入漠然視之、無人喝彩的尷尬局面。

應(yīng):如今的股市也差不多了。管理層煞費苦心地想出各種各樣辦法來保護(hù)投資者,可投資者不太給面子,一個個認(rèn)賠離開了市場,參與市場的人越來越少,制定出來的好政策、好辦法鼓掌叫好的人越來越少,就連分類表決這種對流通股東特大的利好,也響應(yīng)者寥寥。

李:我覺得也不必太擔(dān)心,球市和股市的出發(fā)點還是不同的。足球更多的是興趣所致,股市卻是關(guān)系到切身利益。一旦市場轉(zhuǎn)好,離開的人肯定還會回來。事實證明,許多在股市低迷時發(fā)誓不再進(jìn)股市的人,在市場有了轉(zhuǎn)機(jī),最終還是經(jīng)不住誘惑又沖進(jìn)來了。再說,市場本身就有風(fēng)險,并不是說,中國經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展就能保證股市只漲不跌。

說到分類表決機(jī)制,現(xiàn)在股市的現(xiàn)狀是從"一股獨大"逐步變?yōu)?一基獨大",基金一家就可以定奪,中小投資者是很難獲得發(fā)言權(quán)的,即使他們回歸也是短暫的、跟風(fēng)式的,很難做到成熟投資。在成熟市場中,參與投資的不應(yīng)主要是中小投資者,保持市場穩(wěn)定最終還要靠基金這樣的理性投資者。從這個角度說,中小投資者離場并非絕對是壞事。

主持人:不管怎么說,去年股市行情連續(xù)下跌,今年又開局不順,在投資者心里留下了揮之不去的陰影。他們不留戀股市,想走,總不是件好事。投資者都走光了,就算剩下心態(tài)最好的基金,也總歸形單影孤。再仔細(xì)一想,基金哪來這么多錢,還不是老百姓和機(jī)構(gòu)的錢嗎?要是老百姓連基金投資也撤出的話,那基金還能撐多久?也不知投資者這一走什么時候才回來?還會不會回來?

李:要讓投資者回來,首先要解決股權(quán)分置的根本問題。根本問題解決了,投資者就可以根據(jù)自身的投資偏好與預(yù)期選擇投資；其次是基金要養(yǎng)成誠信經(jīng)營、理性經(jīng)營的習(xí)慣,同時又能給投資者帶來超出市場的平均收益,無論機(jī)構(gòu)投資者還是個人投資者就可以通過參與基金的方式分享證券市場增長的收益；最后,我們應(yīng)該看到,現(xiàn)在中國投資渠道很多,一旦證券市場轉(zhuǎn)好,具有了賺錢效應(yīng)、示范效應(yīng),自然會吸引投資者重返證券市場的,這樣就會形成上市公司募資容易、投資者賺錢不難的雙贏局面,股市就可以進(jìn)入良性循環(huán)。

應(yīng):中國股市短短10多年的發(fā)展,從最初的幾萬人發(fā)展到現(xiàn)在的7千多萬人,投資者隊伍的擴(kuò)大是隨著市場的發(fā)展而壯大的。早中期市場之所以能讓投資者前赴后繼地置風(fēng)險于不顧,蜂擁而入,關(guān)鍵還是在于股市的財富效應(yīng)。那時買入股票即便套牢,輸?shù)囊仓皇菚r間而非鈔票。只要你有耐心,有足夠的資金"彈藥",足以使你解套,還有可能翻身賺大錢。但沿襲這種思維習(xí)慣和操作方式的人,在近5年中卻輸?shù)靡粩⊥康�。市場沒有給他們?nèi)魏螜C(jī)會。一家家券商的崩塌,一個個莊股的爆倉,就是最好的例證。其實,股民之所以選擇離場,也是不得已而為之。在這樣的市道里,要讓投資者回歸,需要有向心力。這個向心力就是為他們提供更多的賺錢機(jī)會。

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