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2004年國際金融市場中，受到美元走軟的影響，黃金投資得到了市場投資人的格外青睞。與年初400美元/盎司相比，至12月底國際金價已經(jīng)升至444美元，升幅達到11%。而自去年年中低點371美元/盎司起步的升勢，在年末最高曾升至456美元/盎司，令金價在2004年的最大升幅達到了23%。從過去3年的國際投資市場表現(xiàn)來看，由于黃金表現(xiàn)優(yōu)于股票和債券等傳統(tǒng)投資工具，越來越多的投資人開始追捧這種商品。國際金價從2001年低點254美元/盎司起步上升，至今漲幅已接近80%。
美元疲軟導(dǎo)致黃金價升
2004年黃金價格的大幅上漲，主要是受到美元在外匯市場中大幅下跌所致。歐元兌美元至12月29日，創(chuàng)下了其面世以來最高1.3646，較年初的1.2592升幅達到了8.4%。而反映美元整體狀況的美元指數(shù)，去年年中一度受聯(lián)儲升息因素的提振升至92.29水平，但此后一蹶不振，至年末跌至80.54，整體跌幅達到15%。美元下跌反映了國際經(jīng)濟和金融格局的結(jié)構(gòu)性調(diào)整。美國的雙赤字問題由于去年的石油價格暴漲及布什成功連任美國總統(tǒng)而愈加引起市場擔(dān)憂。同時，全球經(jīng)濟2004年強勢復(fù)蘇與美國超低水平利率間的不平衡導(dǎo)致高收益貨幣匯率的大幅上揚，并影響美國進入升息周期。全球利率結(jié)構(gòu)及匯率結(jié)構(gòu)的調(diào)整令2004年的匯市大幅震蕩。
黃金投資需看美元風(fēng)向標
分析2005年的黃金價格走勢，最重要的還是對美元走勢的全面分析。目前，美元大幅下挫，交易商普遍將其歸結(jié)為美國雙赤字問題的老調(diào)重彈。盡管在2004年聯(lián)儲連續(xù)5次調(diào)高利率，從1%升至2.25%，已經(jīng)超過歐元區(qū)2%的利率，但并沒有刺激美元提振。最根本的原因是，美國政府默認美元貶值是削減赤字的必要措施，從而對貶值持放任態(tài)度。而對歐洲國家而言，強勢歐元能讓歐元區(qū)利率保持在低水平，從而刺激歐元區(qū)消費者的需求，這對提振歐洲經(jīng)濟將是一種相當(dāng)明智的政策組合。因此，從長期看，美元匯率下跌是美國和歐洲各國的政策選擇，這決定了美元將繼續(xù)走軟。而目前各國央行已經(jīng)開始減少美元儲備，這更加劇了美元的長期跌勢。
炒實金和紙黃金是兩大選擇
對國內(nèi)的投資人而言，2005年投資黃金將具有良好的契機。以往由于投資渠道的缺乏，國內(nèi)的投資人較少能介入國際黃金市場。現(xiàn)在隨著銀監(jiān)會批準中行等國有商業(yè)銀行開辦個人黃金業(yè)務(wù)，投資人的人民幣有了更多的投資渠道。目前，中行開辦了國內(nèi)唯一的紙黃金交易，客戶只需要開立活期存折就可進行柜面、電話、網(wǎng)銀的交易，報價完全與國際實時接軌，并免除了存儲、保管、運輸?shù)荣M用，成為個人介入國際黃金市場投資的利器。而對于需要購買實物金的投資人而言，現(xiàn)在隨著中行等商業(yè)銀行實金業(yè)務(wù)的開辦，也可滿足相關(guān)客戶的需求。
涉足黃金市場仍應(yīng)有風(fēng)險意識
需要提醒投資人的是，投資黃金市場一樣面臨價格波動風(fēng)險。由于市場預(yù)期美國經(jīng)濟在2005年的增長態(tài)勢將強于歐洲和日本，因而預(yù)計未來幾個月美聯(lián)儲將繼續(xù)穩(wěn)步升息，今年上半年可能將利率提高到3%左右。布什總統(tǒng)近期承認，金融市場對美國的預(yù)算十分擔(dān)憂，他承諾將在今年2月提出一份新的預(yù)算案。若其能緩和美國的赤字問題，無疑將令美元受益。此外，美國利率優(yōu)勢及經(jīng)濟優(yōu)勢也使美元受到一定支持。因此，2005年美元匯率可能減緩跌勢。投資者可能不能完全寄望今年的黃金價格和2004年一樣大幅上揚。上海證券報徐明黃琛
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