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劉建江
我們不是說巨額貿易逆差對美國經濟沒有任何負面影響。但實際上，從較長時期來看，美國貿易逆差沒有損害美國利益，反而對美國經濟增長作出了貢獻
美國可以拿著源源不絕的用印刷機印出來的美元到世界各地進行采購，擴大國內的預
算赤字和貿易赤字，被高估了的美元價值使得美國不但將其他國家生產的最優良的商品集中于美國，而且從中獲取了巨大的經濟利益
20世紀90年代以來，美國貿易逆差持續擴大，而它卻與經濟增長、低失業率并存。美國這一特殊的經濟表現值得我們深思，筆者擬從三個方面來探討巨額貿易逆差何以能與經濟增長并存。
逆差的成因
美國貿易逆差的成因是多方面的，學者們從不同角度進行了分析。美國國會貿易赤字調查委員會于2000年11月發表了一個關于貿易逆差成因的調查報告。在他們看來，其成因主要在于美國與其它國家不平等的貿易關系，諸如：其他國家非關稅壁壘；外國商品對美國的傾銷；外國政府對本國公司的補貼；發展中國家較低的工資水平和生產條件以及美國本國企業核心競爭力的消失等。不過，報告更多地是強調外部因素。
美國國民經濟研究局主席費爾德斯坦（Feldstein，1993）強調財政赤字對美國貿易逆差的決定作用，提出了著名的“孿生赤字假說”：在巨額財政赤字背景下，貨幣當局為了防止通貨膨脹，不會為財政赤字融資，因此財政赤字會導致利率升高、外資流入、美元升值，從而產生了貿易逆差。
這一觀點在20世紀80年代很有說服力,小布什上臺以來，美國財政赤字又與貿易赤字一樣逐年擴大，2003財年達3750億美元，2004年又猛增至4150億美元，而2005年預計將達到5210億美元的最高記錄。但是，這難以完全解釋美國巨額逆差，因為1989-1992年財政赤字在大幅度擴大，但貿易赤字卻在縮小；1993-2000年財政赤字逐年縮小，1998年開始出現“扭虧為盈”，2000年更是出現2370億美元的高額盈余，但貿易赤字卻在逐年擴大。即便考慮“時滯”因素，亦不能完全解釋20世紀90年代以來的巨額逆差。
也有一些學者強調中國因素在美國當前巨額貿易逆差中的作用，但更多的學者從經濟繁榮與旺盛的社會總需求來分析美國巨額貿易逆差的成因。這一觀點亦得到著名經濟學家克魯格曼的肯定。
在宏觀經濟體系之中，一國總需求超過總供給時，國際收支表現為逆差，總需求小于總供給時，國際收支表現為順差。故20世紀90年代以來美國巨額貿易逆差，皆因美國經濟的持續繁榮，總需求過于旺盛。或者說美國貿易逆差問題的癥結是總支出增長速度超過了國民收入的增長速度。
當前，美國總消費約占GDP的82%，而總儲蓄率又非常之低，經濟系統中內生出強大的進口需求。從美國進口商品的類別來看，美國進口增長的也主要表現為消費品進口的快速增長。2002年消費品的進口比1994年增長了107.3%。從實證研究來看，美國學者斯特芬和克穆一通過對1996-1999年貿易逆差與經濟增長的關系進行了分析，認為經濟繁榮至少能解釋32%的貿易逆差。
以上觀點，均從不同角度解釋了美國貿易逆差的成因。在我們看來，美國巨額貿易逆差的根源在于美國經濟的持續繁榮和旺盛的社會總需求，從而巨額貿易逆差伴隨經濟增長而出現。
逆差的貢獻
我們不是說巨額貿易逆差對美國經濟沒有任何負面影響。但實際上，從較長時期來看，美國貿易逆差沒有損害美國利益，反而對美國經濟增長作出了貢獻。這些貢獻包括：
其一，有助于防止美國經濟發展過熱。因為大量廉價的進口商品涌入國內市場，可抑遏通貨膨脹率的上升。若沒有巨額貿易逆差，美國很難這么輕松地推行赤字政策。布什繼任時的2001年，美聯邦財
政尚有1273億美元的盈余，但此后由于大規模減稅、經濟調整導致財政收入減少和反恐、伊拉克戰事導致財政支出急劇增加，美財政狀況開始急劇惡化。在這一背景下，貿易赤字擴大一方面是必然的結果，另一方面也為美國經濟增長中抑制通脹作出了貢獻。
其二，有助于推動美國提高勞動生產率。國外商品在美國市場上所產生的競爭效應，迫使美國公司不得不設法提高效率，從而促使勞動生產率的提高。例如，就勞動生產率年均增長速度來看，美國1973-1995年是1.4%，1995-2000年上升到2.5%。而美國20世紀90年代的貿易逆差，也基本上是從1995年以后開始大幅度上升的。
其三，有助于美國開拓國際市場、獲取國際利益。有了巨額的貿易逆差為背景，在其他國家一再鼓勵出口，甚至經濟發展嚴重依賴出口的情況下，美國堅持強硬政策，以“公平貿易”為幌子，頻頻挑起貿易戰。他們強化金融支持，加強對國內產業的保護，同時又強迫他國開放市場，或者干預他國的經濟政策。例如，近年來，美國頻頻向中國施壓，要求人民幣升值。
其四，巨額貿易逆差對美國產業結構調整和高級化也作出了貢獻。大量廉價的進口商品，使得美國得以依賴國外進口日常消費品，然后集中人力、物力優先發展以信息技術為主的高新技術產業，生產高附加值的高新技術產品，從而在國際分工中居于高級地位。例如，在2003年全球信息科技業100大企業排行榜中，美國75家，日本僅4家。從高新技術產品出口的福利分析，由于它們屬于朝陽產業，利潤率高，其所獲得的福利是普通初級產品所不能比擬的。
另一方面，美國近年來相對上升的失業率，也與貿易逆差關系不大。自2000-2003年6月，美國制造企業失業人數高達260多萬人。由此出發，美國政府和越來越多的學者把經濟中出現的問題歸之于巨額逆差，尤其是對中國的逆差。美國2004年的一個民意調查顯示，71%的美國民眾相信，來自中國的競爭是導致許多美國人失業的一個主要原因。
事實上，美國制造業工人的失業問題不是因為發展中國家的競爭，而是由于20世紀60年代以來，以美國為代表的發達國家制造業的就業人數在總就業人數中的比例迅速下降，出現了“去工業化”現象。其原因在于，他們的需求模式從制造品轉向了服務，制造業的生產效率相對服務業大幅度提高，以及與之相關的制造品價格大幅度下降。而在這一過程中，發展中國家制造業的競爭這一外部因素對“去工業化”的貢獻不足1/5，中國的出口占美國進口的比例約12%，中國的競爭最多只能解釋美國制造業失業問題的2%。
所以，有充分的理由認為，貿易逆差不是失業率上升的主要原因。再考慮到美國巨額貿易逆差對其經濟增長的貢獻，從而經濟增長、低失業率伴隨巨額貿易逆差出現。
美元的霸權
由于美元是世界最主要的儲備貨幣，這種獨一無二的特殊地位，使得全球出現了美元化趨勢，從而造就美元的霸權地位。例如，2003年美元占全球外匯儲備的72%。全球外匯交易68%是關于美元的，全球的貿易結算68%是通過美元進行的。這種態勢，使得美國能享受“無淚赤字”：世界需要美國通過貿易逆差以輸出美元來為世界提供交易手段或清償能力。美國可以拿著源源不絕的用印刷機印出來的美元到世界各地進行采購，擴大國內的預算赤字和貿易赤字，被高估了的美元價值使得美國不但將其他國家生產的最優良的商品集中于美國，而且從中獲取了巨大的經濟利益。
另一方面，這些通過貿易逆差“出口”美元資金，又幾乎被那些商品出口國以資本流入或購買美元債券的方式重新“回流”美國。1999-2004年9月，美國經常項目巨額逆差與資本與金融項目的巨額順差相比較，經常赤字僅多出91億美元。
而像中國、日本這樣的國家，滿足于大力促進出口，也獲取大量的美元資金，但是，絕大部分的美元資金又以低成本的方式重新回流美國。這也另一個側面解釋了美國巨額貿易逆差與經濟增長長期并存的原因。
《國際金融報》 (2005年01月14日 第五版)
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