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近日支持銅價上漲的原因較為簡單,在臨近國內現貨月交割以及倫敦第三個星期三到來之際,現貨供應緊張狀況有所加劇。LME近期銅注消倉單大幅增加至12575噸,使得實際LME銅庫存僅為3.54萬噸,倫敦現貨升水由一周前近100美元水平穩步上漲到150美元上方,逼近去年4月份205美元的最高點。滬銅市場由于2005年春節因素2月合約最后交易日提前至2月4日,因而造成滬銅次主力合約0502進入交割月后僅有四個交易日就結束交易,在時間緊迫情況下,滬銅近月合約換月行情有望再次展開。除此以外,筆者觀察到近日國際航運
指數有明顯的止跌回升跡象,除印尼海嘯牽動全球救援引發船期費率的回升之外,新年度國際市場對原材料(包括精銅)的需求也開始回升,海運狀況未來仍會趨緊。
去年12月初,初級商品船運費率在中國的旺盛需求推動下勁升至70-75美元,接近2004年2月觸及的紀錄高點75-80美元。但之后由于圣誕節及新年假期因素船運費率向下修正,一部分租船者將新訂單推遲到了今年1月份。進入2005年后,國際各沿海運輸市場開始趨于繁忙,運價指數逐步止跌企穩。波羅的海三大船型市場運價指數本周來都有明顯的回升,其中波羅的海巴拿馬型船運價指數BPI周二升117至4681,波羅的海海岬型船運價指數BCI升至6331,波羅的海靈便型船運價綜合指數BHMI最新上漲156至28481,另外與精銅運輸較為相關的波羅的海干散貨運價指數BDI也告別去年4400低點回升到最新4726。在期租船市場,美灣至日本的期租船費率最新報44000-45000美元,去年年底為38000-42000美元。太平洋市場的期租船費率約報35000美元,去年底為35000-38000美元。歐洲至東亞的期租船費率報45000美元,去年底為38000-42000美元。從亞洲情況看,船運費率同樣擺脫了去年年末的疲弱基調恢復升勢,除日本及韓國等地區的谷物及礦產品運輸需求上升之外,市場預計中國強勁的需求將在春節前回升,預計2005年全年船運市場均將保持良好勢頭,而亞洲地區特別是中國的需求強勁將成為主導因素。
綜合而言,中國作為全球第一大銅進口國,由于海運費的回升加大國內精銅進口成本,貿易商在持續了近兩個月進口巨大虧損的情況下,進口精銅興趣大減,雖然有消息說上海地區近日有少量精銅到港,但這部分進口數量對于春節前國內穩定的需求量而言杯水車薪,月內國內現貨市場緊張格局不會改變,這將對上海現貨市場陰極銅價格形成較大支撐,個人預計現貨價格節前有望維持在30000元上方,并有進一步沖擊去年底31000元高位的可能。
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