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李伊琳 馬斌
2004年末，人民銀行溫州市中心支行（下稱“溫州人民銀行”）完成了一份心血之作。在這份調查報告中，被輿論熱談的溫州民間資本被撩開了神秘的面紗。報告的名稱為《溫州民間資本的發展與引導研究》。
2004年初，溫州人民銀行組成調查課題組，歷時近一年，對當地民間資本進行了一次全面摸底，民間資本的規模、構成、投資走向等以往不甚熟知的數據，終于可以了然于胸。
根據這份報告，截至2003年末，溫州轄區內民間資本存量約2770億元，其中貨幣資本約占35％，實物固定資本占42％，實物流動資本占23％。
溫州人民銀行在調查中發現，1999至2003年之間，溫州當地資本積累呈現加速態勢———不僅資本總量逐年擴大，年度資本增量規模也逐年提高，后者由2000年的180億元增加到2003年420億元。同期，資本年積累率也在飆升，年增幅由11％左右上升到18％。
在規模膨脹的同時，溫州民間資本的構成相對穩定。各年度貨幣資本、實物固定資本和實物流動資本的比例關系大體為3.5∶4∶2.5。如果要找出其中變化的話，那就是在1999～2003年間，溫州民間資本總量中，貨幣資本占比有所提高，實物流動資本占比下降，而體現資本有機構成的固定資本占比相對平穩。“這表明資本流動性增強，多樣化投資趨于活躍，也暗示著資本和實業相對有所脫節。”
報告指出，溫州民間資本在經歷過從商業資本為主發展到工業資本為主的階段之后，已經初露金融資本之端倪，主要表現在城市商業銀行增資擴股中的民營化、農信社體制改革中農村民營企業和業主的投資入股，以及純粹由民間資本組建財團的出現等。
雖然民間資本參與的實體跨越個體工商戶到股份合作企業、有限責任公司和股份有限公司等多種形態，但以自有資本擴張為主、以借貸資本為輔的融資格局沒有改變。
調查發現，民營企業在發展中還形成了一種獨特的“內源融資”的制度安排，即企業對于股東資本投入的回報，也如同對外借款一樣定期給付利息。
與借款不同之處在于，對股東資本投入的“利息”回報并非剛性，而是僅在企業盈利的條件下才得到支付，并且一般不能在應稅所得中扣除。報告認為：“在這樣的制度安排下，年終分紅變得無關緊要，如果企業發展態勢良好，利息之外的盈余一般都被留在企業之中，為企業提供了豐富的內源資金。”
溫州人民銀行發現，當地大規模的集資、高利貸和間接借貸等非理性化的借貸方式目前正逐步走向消亡。
該行相關人士分析，溫州民間借貸形成了一套不同于金融機構的風險防范機制。具體表現為，民間借貸的風險防范并不依賴抵押或擔保，這實際上使放貸人對資金風險防范更敏感。民間借貸資金一般用于民營企業的生產經營，但借貸主體往往不是企業，而是作為業主的個人。借貸主體的個人化使債權關系清晰，從而利于風險損失的補救。
《21世紀經濟報道》
《市場報》 (2005年01月14日 第八版)
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