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數字電視賺錢還是靠網絡

http://whmsebhyy.com 2005年01月13日 13:45 證券時報

數字電視產業鏈主要由四大部分構成，即節目制作、播出平臺、傳輸平臺和接收終端，其中只有網絡運營商能獲得安全的壟斷利潤

數字電視產業鏈主要由四大部分構成，即節目制作、播出平臺、傳輸平臺和接收終端，其中只有網絡運營商能獲得安全的壟斷利潤數字電視賺錢還是靠網絡□齊魯證券研發中心

近期數字電視板塊走勢明顯強于大盤,資金在其中活躍異常，且有大量的基金已經進駐其中。對于市場中冉冉升起的這批“新星”，我們有必要對其行業景氣度與個股投資價值進行深入分析。

行業背景簡介

數字電視是相對于模擬電視而言的，它是一個全數字化的電視系統。包括數字化演播室、數字化攝錄設備、數字化編輯制作設備、數字化節目存儲設備、數字化播出設備、數字化發射設備、數字化傳輸設備和數字化電視接收機及顯示屏，也就是說節目和信息的錄制、播出、發射、傳輸和接收全部都采用數字編碼技術。對于收視觀眾來說，數字電視相對于模擬電視而言，具有圖像、聲音質量高，還可以變觀眾被動接收為主動接收，即互動節目。

數字電視信號的傳輸接收分為數字地面微波傳輸、有線傳輸和衛星傳輸三種方式，有線傳輸可以解決固定用戶看數字電視的問題；地面微波傳輸與衛星傳輸則可應用在汽車、火車等移動交通工具或偏遠山區。有線傳輸是電視數字化中最容易實施，也是最主要的部分。

數字電視是電視產業的必然發展方向。《廣播影視科技“十五”計劃和2010年遠景規劃》明確提出：到2005年我國有線數字電視用戶超過3000萬戶，2010年全面實現數字廣播電視，2015年停止模擬廣播電視的播出。近兩年以北美歐洲為代表的發達國家在由模擬電視向數字電視過渡中已經積累了一些經驗并取得了初步成效，未來10年全世界必將圍繞著數字電視形成一輪新的產業熱點。數字電視將帶來一場深刻的革命，這不僅僅是技術革命而且將帶來廣播電視運營體制管理方式以及用戶收聽收看方式的根本性變革，甚至會對整個信息產業的發展產生深遠影響。

細分行業有機會

數字電視是一個從節目攝制、節目編輯、發射、傳輸、到信號接收、處理顯示等完全數字化的電視系統。數字電視產業鏈主要由四大部分構成：一是數字電視的節目制作，包括節目的數碼化攝制、數碼化編輯、數碼化存儲等；二是數字電視的播出平臺，即廣播電視的前端播出系統；三是數字電視的傳輸平臺，包括有線、衛星和地面三種，目前傳輸平臺越來越快地向寬帶多媒體方向發展；四是數字電視的接收終端，包含著兩部分，即信號的編碼、譯碼，和數字電視內容的顯示，包括標清和高清等顯示方式。

在產業政策的鼓勵下和數字付費電視頻道節目逐漸增多情況下，我們估計2005年-2006年會進入有線數字電視整體平移的高潮年，有線數字電視用戶數量將有一個明顯攀升，模轉數用戶的基本收視費會有相當大的漲幅。付費電視價格體系及營銷策略將更清晰。整體平移潮流還將帶動部分地區的有線網絡改造和升級熱潮。在這個轉換過程中，產業鏈相關各方境遇會怎樣呢？

數字電視節目制作行業不具有資源壟斷性，進入門檻低、競爭激烈，該行業的上市公司不僅要面對相互之間的競爭，也面臨行業中大量非上市公司的競爭，節目制作很難取得較大的利潤，該類公司主要有電廣傳媒(資訊行情論壇)（000917）、中視傳媒(資訊行情論壇)（600088）等。

數字電視傳輸環節指各網絡運營商，網絡運營商具有政策壟斷地位，易于獲得安全的超額壟斷利潤，是一個長期增長的行業，風險等級也較低，在數字電視產業鏈中最具投資價值，該板塊中東方明珠(資訊行情論壇)（600832）、歌華有線(資訊行情論壇)（600037）、中信國安(資訊行情論壇)（000839）等在大盤下跌時顯示出了良好的抗跌性。

數字電視的接收終端主要是指機頂盒與數字電視設備，機頂盒一般由網絡運營商向客戶贈送且只屬過渡產品，其利潤較低；電視設備制造行業目前已呈現飽和狀態，行業競爭十分激烈，利潤空間很小，雖有新的“數字”概念，無奈行業中巨頭林立，技術含量已經較高，新的“蛋糕”很快就能分食殆盡，利潤空間有限，該類上市公司主要有四川長虹(資訊行情論壇)（600839）、海信電器(資訊行情論壇)（600060）、深康佳(000016)等。

重點公司點評

前鋒股份(資訊行情論壇)（600733）：成都前鋒數字視聽設備有限責任公司由前鋒股份控股95%，主要從事數字有線電視傳輸接收系統(DVB-C、DVB-T)、衛星電視系統(DVB-S)、VOD、AOD、寬帶網絡系統應用產品的開發、生產及銷售。前鋒股份同四川省廣電局傳輸中心合作，成功地實施了四川省廣播電視微波發射、傳輸骨干網的數字化改造工程。四川地區通過前鋒股份的數字接收機均能收看到省有線臺的數字電視節目。公司設計開發的“數字有線電視專用高頻頭”等七項技術均已獲得國家專利或知識產權專利,公司生產的有線數字電視系統終端接收機產品獲得了國家廣電局“廣播電視入網設備器材”認定證書。

清華同方(資訊行情論壇)（600100）: 公司積極涉入數字電視產業，公司參與了數字電視地面傳輸標準的研制和開發（與上海交大所訂標準競爭，結果無法預料），在數字電視芯片、數字機頂盒、數字電視發射機、數字電視接收機等產業鏈中都具備一定的技術優勢。

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