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進(jìn)入2005年，香港股市持續(xù)下挫，連拉6條陰線，香港銀行體系結(jié)余從10月中旬的最高峰近480億美元降低到158億美元。同時(shí)，港交所數(shù)據(jù)顯示，JP摩根等多家大型跨國投行近期大量減持中資股。市場人士認(rèn)為近期的確有部分熱錢撤離香港，但相信不久后還會(huì)回流，但他們并不看好中資股。
美元反彈引發(fā)港股下挫
京華山一國際（香港）有限公司首席顧問劉夢(mèng)熊表示，最近美元跌到比較低的價(jià)位時(shí)，美國政府再度強(qiáng)調(diào)強(qiáng)美元的政策和新年美聯(lián)儲(chǔ)有關(guān)對(duì)通脹擔(dān)憂引發(fā)持續(xù)加息預(yù)期，令美元從底部反彈。但以前基于對(duì)人民幣升值的預(yù)期，有一批熱錢在美元下跌的時(shí)候流入香港，在這批熱錢撤離后，它便造成了香港股市的回落。
凱基證券亞洲有限公司董事鄺民彬認(rèn)為，美元反彈及美聯(lián)儲(chǔ)加息，吸引部分資金回流美元資產(chǎn)進(jìn)行套息。此外美元的上升令借貸成本上升，因此對(duì)沖基金的活動(dòng)短期內(nèi)受到了一定的限制。過去幾個(gè)月港股的升勢(shì)主要是由國際資金流入推動(dòng)的，目前資金面方面出現(xiàn)了一些變化，盡管這些變化未必是一個(gè)趨勢(shì)性的變化，但目前看來，港股有必要進(jìn)行短期調(diào)整。
渣打銀行經(jīng)濟(jì)師劉健恒認(rèn)為，港股大跌的主要原因是之前某些板塊，譬如澳門概念股，升幅較大，目前開始獲利回吐，出現(xiàn)調(diào)整也是正常現(xiàn)象。加之最近美元出現(xiàn)了較大的波動(dòng)，未來走勢(shì)出現(xiàn)了一些不明朗因素，可能會(huì)有部分資金選擇套現(xiàn)，暫時(shí)離場。
流出資金將回流
美國經(jīng)濟(jì)2005年面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，令美元弱勢(shì)難改，相比之下，亞洲資產(chǎn)將更具吸引力。因此，劉健恒認(rèn)為香港仍將是資金不錯(cuò)的選擇。除非中國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)硬著陸或有其他非常不利的消息從中國傳出，否則，人民幣升值的預(yù)期和美元弱勢(shì)將繼續(xù)影響全球資金的流向。因此，相信資金短期內(nèi)還是會(huì)選擇留在香港。
鄺民彬也表示，基于美國龐大的貿(mào)易赤字和預(yù)算赤字，美元弱勢(shì)不會(huì)改變，估計(jì)美元兌日元和歐元匯率分別跌到95和1.37。在這樣的情況下，相信流出的熱錢會(huì)回來的。14000點(diǎn)的時(shí)候，短期熱錢有獲利回吐。香港股市長遠(yuǎn)走勢(shì)是看好的。
H股不被看好
受訪業(yè)內(nèi)人士最近也留意到JP摩根等部分外資投行減持H股，他們認(rèn)為外資不看好H股不無理由。
鄺民彬指出，外資銀行也并非全是長線投資，他們也會(huì)根據(jù)獲利益情況頻繁地增持或減持。不過外資銀行對(duì)H股興趣下降也不足為奇。畢竟，今年的投資環(huán)境有所惡化，而宏觀調(diào)控的影響今年將逐步顯現(xiàn)，因此3月以后H股將很難有好的表現(xiàn)。
劉夢(mèng)熊表示，外資不看好H股主要是由于中國的宏觀調(diào)控持續(xù)，繼續(xù)采取緊縮的貨幣政策，會(huì)對(duì)H股上市公司的業(yè)績有不利影響。他認(rèn)為，H股要看國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和利率政策。H股的走勢(shì)最終還是取決于H股本身的盈利水平，單純靠人民幣升值的預(yù)期不足以支持H股的長期升勢(shì)。
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