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一轉(zhuǎn)眼又到了2004年年報披露期。伴隨著“積極的利潤分配方法”新規(guī)定的出臺，筆者相信以往那種一毛不拔的“鐵公雞”在今年將會大大減少。不過，筆者還是擔(dān)心，“鐵公雞”們會心有不甘，在拔毛的同時會使出些陰招，以達到“堤內(nèi)損失堤外補”的目的。這里提醒投資者特別關(guān)注上市公司下述三種利潤分配情形，并對之保持高度的警惕性。
其一，在推出現(xiàn)金分紅或送轉(zhuǎn)股方案的同時推出再融資方案。根據(jù)證監(jiān)會的新規(guī)，上市公司最近三年未進行現(xiàn)金利潤分配的，將不得進行再融資。鑒于有此硬性規(guī)定，因此為了滿足再融資條件的需要，上市公司不得不向投資者進行現(xiàn)金分配。而上市公司在推出現(xiàn)金分紅的同時推出再融資方案，其分紅無非只是一種誘餌而已，其目的是要釣到再融資這條大魚。而在推出送轉(zhuǎn)股方案的同時推出再融資方案，送轉(zhuǎn)股同樣也只是一種手段，再融資才是最后的目的。通過送轉(zhuǎn)股來擴大股本，從而實現(xiàn)最大化的融資；或通過擴大股本來造成一種降低再融資比例的假象，以便再融資計劃能得以順利實現(xiàn)。
其二，推出高派現(xiàn)分紅方案的公司，其大股東在上市公司中占據(jù)著絕對的控股比例，或者該公司已經(jīng)實施MBO。上市公司推出一定比例的紅利來回報投資者是應(yīng)該的，但如果分紅比例太高，甚至將一年利潤中的大部或全部都拿來分配，那么，這種分紅就超過了正常的范圍，是掏空上市公司的一種表現(xiàn)。通常說來，一些大股東在上市公司中占據(jù)著絕對控股地位的公司，為了滿足大股東對現(xiàn)金的渴求，往往會進行這種不顧公司持續(xù)發(fā)展的掏空性惡性分紅。還有少數(shù)實施了MBO的公司，由于高管在進行收購時大多采用的是借錢收購的方式，因此，為了償還債務(wù)，這些高管們也會不顧公司的持續(xù)性發(fā)展而推出高派現(xiàn)的分紅方案來。
其三，上市公司在推出高派現(xiàn)或高比例送轉(zhuǎn)時，公司股票價格已處在一個相對的高位上。由于當前的中國股市存在著諸多的不規(guī)范之處，各種內(nèi)幕操作難以避免。或者一些上市公司與主力機構(gòu)之間內(nèi)部達成了一種默契。先由機構(gòu)拉高股價，然后在股價進入高位后，由上市公司推出高派現(xiàn)或高送轉(zhuǎn)的分配方案出來，以配合主力機構(gòu)的炒作與出貨。因此，對于這種股價在高位時推出豐厚分配方案的公司，投資者一定要保持高度的警惕，以免鉆進上市公司與主力機構(gòu)聯(lián)手設(shè)計的圈套里。
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