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2004年,上海期貨交易所期鋁合約一躍成為國內期貨市場規模增長速度最快的品種。滬鋁的崛起,是由于國內外經濟的發展和國內期貨市場大環境的改善為其交易的活躍提供了外部條件,而上期所這些年來為活躍期鋁所做的一系列工作,則為滬鋁市場的初步活躍奠定了扎實的基礎。
大品種特點逐步顯現
統計數據顯示,在2004年243個交易日中,上海期貨交易所期鋁合約共成交13658998手,同比增加216.84%；日均成交量5.62萬手,同比增加213.96%；成交金額11723.76億元,同比增加264.93%；日均成交金額48.24億元,同比增加261.89%。這個規模,已超過了兩年前上海期銅的交易水平。一個令人振奮的數據是,僅2004年一年的期鋁成交總金額,就超過了期鋁自1992年在上海上市以來至2003年累計成交金額,并使其成為2004年國內期貨市場規模增長速度最快的一個品種。
數據還顯示,上海期鋁交易量在2004年2月份突破10萬手后,4月15日突破了20萬手,并在4月23日創下日成交51.65萬手的年度最高紀錄。而且,持倉量伴隨著交易量的放大而同步增加,2004年2月持倉突破20萬手,刷新了2003年11月創下的17萬手紀錄。此后,持倉量于3月31日突破30萬手,4月15日突破40萬手。期間,期鋁成交量、持倉量多次超過國內期市的龍頭品種------期銅,逐步顯現出一個大品種的特點,成為市場投資者關注的熱點。
基本面明顯趨好
2004年,國內外經濟的發展和國內期貨市場大環境的改善,為上海期鋁交易的活躍提供了外部條件。2004年初,隨著全球性的經濟復蘇,全球商品期貨市場整體走出大牛市,有色金屬價格更是整體飆升,市場涌動久違的激情,鋁市也不例外。盡管在嚴重過剩的供需局面下,期鋁啟動晚,波幅小,但在2004年的交易中,滬鋁還是創下了1995年以來的價格高點。不過,中國的宏觀調控,制約了鋁價的進一步走高。
2004年國際國內鋁價的大幅波動,在給企業帶來巨大市場經營風險的同時,也給市場投資者帶來了投資機會,有效激發了市場各方參與的積極性。2004年鋁價的巨大波動,促使企業尋求回避價格波動的工具,參與期貨保值運作成了一些企業的必然選擇。近幾年,上期所對鋁企業的不斷開發,以及國內鋁市場的逐步活躍,培養和鍛煉了一批企業,他們理解套期保值的重要性,操作水平和風險控制能力也在不斷提升。幾年來,期鋁交易的實踐表明,先期入市交易的電解鋁生產企業由于較好地把握了市場基本面和價格波動的脈搏,在操作上更勝一籌,為企業的發展贏得了先機。而用鋁企業在對期貨市場的利用程度、資金實力和機會把握等方面還弱于生產企業,中短期內無法跟電解鋁企業抗衡。
2004年期鋁市場活躍的另一個因素是市場投資者的積極參與。據統計,期貨經紀公司在2004年的上海期鋁交易中,參與面和交易量都有大幅上升,同比增長在1000%以上的有59家,占參與期鋁交易會員總數的29.35%。
上期所努力終有回報
在大環境改善的同時,上期所堅持不懈為期鋁交易創造良好氛圍,也是期鋁崛起的重要因素。市場人士指出,中國鋁工業的快速增長,為上海期鋁市場的發展奠定了堅實的現貨市場基礎,而發揮期鋁的市場功能和建成亞洲乃至全球鋁的定價中心,則是上期所努力的目標和方向。這些年來,上期所為活躍期鋁做了大量工作。
一是設立異地交割倉庫,與國際交割方式接軌。2003年,上期所在國內期貨市場率先推出了由賣出方選擇交割庫的交割新模式,并在國內主要鋁消費地------廣東南海、上海、江蘇無錫開設了鋁交割倉庫,方便了國內主要鋁消費地區客戶對鋁交割的需求。
二是推出期轉現交割。國內期貨市場目前實行的一月交割一次的交割方式,讓許多鋁消費企業難以接受和操作。同樣,國內目前147家鋁錠生產企業中,僅有23家在上期所注冊。為方便鋁企業入市交易,上期所對標準倉單和非標品牌、指定交割庫和非指定交割庫都允許采用期轉現的方式了結頭寸。
三是大力開發鋁企業,轉變其對期貨的認識。近年來,上期所走訪了國內所有鋁的大型生產企業和主要鋁消費企業,大力宣傳企業參與期貨套期保值的重要性,使企業領導逐步改變了參與期貨交易的觀念和態度。目前,鋁生產企業要求成為上期所注冊品牌的越來越多,要求開戶交易的越來越多,參與的資金量越來越多,操作手法越來越老練。
四是培育市場投資群體。由于各種原因,期鋁自1994年以來投機性不足,參與群體薄弱,交易資金稀少。近幾年來,上期所每年都要主辦或協辦一些有影響力的大型期鋁研討會和投資報告會,積極介紹上期所期鋁交易規則、交易特點和投資價值；免費為鋁生產和加工企業舉辦"鋁企業期貨投資培訓班",為企業培養了一批期貨分析師和操盤手；為期貨經紀公司舉辦分析師專題培訓班。
五是大幅降低投資者手續成本,讓利于投資者。2003年9月1日起,上期所對期鋁交易實行新的手續費收取辦法,大大降低了投資者參與期鋁交易的成本,期貨經紀公司的積極性和收益也得到較大提高。
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