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據《上海證券報》報道，神華集團已于去年年底向中國證監會提交了境外上市的申請，并很快就獲得了批準。根據這份申請，中國神華將力爭在境外發行的同時發行Ａ股，并選擇在上海證券交易所上市，而境外上市地點擬選擇中國香港和紐約，其中在紐約是否上市會視情況擇機確定，并不排除在美國進行私募的可能。
懸念一 可能性多大？
有市場分析師認為，消息的可信度較高。考慮到目前國內Ａ股市場的低迷市況，投資心理極度脆弱，如果在近期批準此類創新方案，顯著的股價對比效應無疑將對市場造成大幅下跌壓力，指數再度砸穿1300點都是完全有可能的。
但廣發證券高級分析師黃端軍表示，神華選擇在今年試水Ａ＋Ｈ，是有它的道理的。中國神華是中國最大的煤炭企業。神華集團于去年11月以其擁有的與煤炭、鐵路、港口、電力等主營業務相關的13家全資和控股子公司的資產及股權（經評估）作為出資，獨家發起成立的，具有雄厚的經濟基礎。而且，今年是煤炭價格的高峰年，計劃內的煤炭價格將放開。
他表示，在今年的訂貨會上，許多訂單都是訂了數量而沒訂價格，“這充分說明了今年煤炭行業的火爆程度。目前，業內人士紛紛預測，今年煤炭的價格會上漲10％以上”。由此，神華有必要在煤炭行業如此火爆的情況下上市。
懸念二 市場能否承受？
最新統計結果顯示，在內地Ａ股市和在香港Ｈ股上市的31家公司中，雖然內地股市持續下跌，但這些公司Ａ股價格仍然遠遠高于其Ｈ股價格，截至2005年1月10日，Ａ股價格與Ｈ股價格比值的平均水平仍在兩倍。
其中，南京熊貓和洛陽玻璃Ａ股價格明顯高于其Ｈ股價格，分別高出364％和314％。只有海螺水泥、中興通訊Ａ股價格分別低于Ｈ股6％、1％。兗州煤業Ｈ股價格也僅比其Ａ股價格高出2％。
統計顯示，75％的Ａ股上市公司的Ｈ股股價不足5港元。因此，黃端軍表示，Ａ股價格正不斷的向Ｈ股接軌，這也為神華提供了客觀條件。
“這對市場來說，不但不是壞事，從長期來看，反而是好事”，黃端軍認為，從長遠來看，那些到海外上市的公司，遲早還是要回到國內市場來的，到時更會加重Ａ股市場的壓力。“Ａ＋Ｈ”模式將原本加在Ａ股市場的壓力分散到兩個市場，緩解了Ａ股市場的壓力。同時也為國內股市留住了一些好的企業，有利于Ａ股市場的環境，也是國內融資改革的一個創新。
商報記者 柏丹 Ｓ059
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