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隨著2004年11月全國居民消費價格指數(shù)（CPI）增幅迅速下降到2.8%，有不少機構與媒體紛紛預示，國內(nèi)的CPI上漲壓力已基本上放緩，2005年國內(nèi)物價也會重新回到低位運行上。有人甚至于呼吁隨著國內(nèi)CPI增幅的下落，要當心中國2005年進入通貨緊縮。
但是，中國人民銀行行長周小川在部署2005年人民銀行十項任務時曾表示，2005年繼續(xù)加強和改善金融調(diào)控，在進一步搞好總量調(diào)控的同時，引導金融機構加大信貸結構調(diào)整力
度，繼續(xù)防止經(jīng)濟出現(xiàn)大的波動和物價過快上漲。也就是說，物價仍然是央行關注的重中之重，預計2005年中國人民銀行的利率調(diào)整，以及其他貨幣政策操作，將在很大程度上與物價波動掛鉤，物價將成為未來判斷中國貨幣政策的重要參考指標。
盡管一些宏觀數(shù)據(jù)表明，2004年的宏觀調(diào)控取得很大的成績，特別是遏制了年初過熱的經(jīng)濟，但是年底的這些宏觀數(shù)據(jù)只是相對于年初來說是下降了。如果把這些數(shù)據(jù)放在平常經(jīng)濟條件下作比較，哪一個數(shù)據(jù)不是表明中國經(jīng)濟仍然在高位運行呢？1~11月的GDP增長超過9%、CPI增長4%、生產(chǎn)資料價格指數(shù)增長13.9%；11月份全國固定資產(chǎn)投資增長28.9%、廣義貨幣增長14%、房價增長近13%。整個國家經(jīng)濟在高位運行，投資必然會增長迅速，物價水平豈會下降呢？
可以說，中國經(jīng)濟進入2005年，要說CPI迅速回落是相當不確定的，相反，CPI的上升仍然是2005年的主基調(diào)。
影響CPI上漲的主要因素
首先，盡管經(jīng)過2004年宏觀調(diào)控，但2005年國內(nèi)經(jīng)濟擴張并不會停止，還有可能加速。國內(nèi)經(jīng)濟的快速擴張，必然會造成生產(chǎn)資料需求的迅速增長，從而拉動生產(chǎn)資料價格上升。而生產(chǎn)資料價格的上漲，不僅遲早會傳導到消費品上來，也會帶動服務品價格的上漲。
其次，能源油電運及原材料的緊缺或供應之瓶頸，在2005年不會有多少改善。2004年煤電運輸油供應全面緊張，使得其價格大幅上漲，不少地方煤炭及公路運輸價格上漲一倍以上。這不僅增加了企業(yè)的生產(chǎn)成本，加劇了商品價格上漲壓力，也推動向這些行業(yè)投資迅速增加。2005年國內(nèi)煤炭供應仍然不足已成定局。煤炭與能源的短缺，必然會導致煤炭與能源價格繼續(xù)上漲，而煤炭與能源價格的上漲或是導致電力不足或是導致電力價格的上漲。還有，如果國際油價2005年繼續(xù)上漲，那么將對國內(nèi)市場造成巨大的影響。
第三，2005年影響CPI上漲的主要因素仍然是國內(nèi)房價的上漲。2004年國內(nèi)房價上升較大，但由于目前CPI權數(shù)中居住因素所占的比重不合理，因此國內(nèi)房價上漲因素反應在CPI權數(shù)中的比重肯定會不高，否則，2004年CPI不會這樣低。因此，2005年房價上漲因素如何真實地反應在CPI指數(shù)中應該是相關部門注意的問題。
央行利率政策主導房價走勢
當然，2005年國內(nèi)房價走勢，按照房地產(chǎn)商的說法肯定會如2004年一樣大漲。他們認為，今年的房價上漲主要在于土地控制、建筑材料價格上升、需求增加等，但在筆者看來，這些都不是最為重要的因素，2005年房價上漲幅度要看央行采取什么信貸與利率政策，特別是央行的利率政策。2005年，如果央行利率調(diào)整的頻率較高，那么房價快速上漲機會不大，甚至會下跌；如果央行加息的頻率過低，那么房價仍然會上漲，再加上國內(nèi)房地產(chǎn)商的炒作，其上漲的幅度多大更是不確定。
如果國內(nèi)房地產(chǎn)價格再次快速上漲，不僅會帶動鋼鐵、水泥、建筑材料等產(chǎn)品的價格上漲，新的一輪固定資產(chǎn)投資過熱又可能出現(xiàn)。這樣必然加劇能源、電力、煤炭、運輸?shù)冗M一步緊張，以及相關產(chǎn)品的價格上漲。而房價與這些產(chǎn)品價格的上漲也會拉動消費價格上漲。可以說，這是央行為什么要十分國內(nèi)物價變化的關鍵。
政策性調(diào)價不可忽視
2005年物價的上漲還在于公共服務的政策性調(diào)價。如與民眾生活十分密切的水、電、燃料、交通運輸?shù)裙卜⻊掌返膬r格，盡管2004年有一定的漲幅，但由于政府控制，其價格上漲的幅度都十分有限。但是，2005年許多地方將會繼續(xù)出臺相關的政策與措施，這些公共服務價格會隨著政策的出臺上漲。這些都成為CPI上漲的巨大壓力。
近幾年來，盡管中國的市場化進程十分迅速，但中國的要素市場化進程嚴重滯后。這就使得土地、資金、勞動力和資源在內(nèi)的生產(chǎn)要素價格不僅被嚴重低估，而且使得其配置嚴重扭曲。從傳遞出的各種政策信息來看，土地管理方式改革、資金市場化、勞動力保護和資源市場化已經(jīng)或正在被納入下一步的政策重點，這必然對要素價格、進而對物價總水平產(chǎn)生巨大的影響。（作者為中國社科院金融所研究員）
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