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大盤在新年跳空缺口之下已經運行了6個交易日，隨著成交量的不斷萎縮，市場做空能量開始衰減，個股行情也漸趨活躍，漲停和盤中沖擊漲停板的個股開始增加。我們認為，在目前點位，市場已經不具備大幅殺跌的動能，雖然大盤還沒有明確的見底信號，但個股的可操作性較前期已經大大提高。本著安全第一的原則，建議投資者關注股價跌破凈資產的品種，在弱市中此類個股進可攻，退可守，是不錯的防御型品種。
破“凈”緣自結構調整
到目前為止，兩市共有40多只股票跌破了每股凈資產，已經形成了一個規(guī)模可觀的破“凈”板塊，雖然在國際成熟市場股價跌破凈資產比較常見，但對于我國這樣一個新興市場，出現如此多的股票跌破凈資產還不多見，這直接反映出幾年來股市結構性調整的巨大殺傷力。從破“凈”股票來看，主要有三類品種：
一是虧損股和績差股。近兩年來市場逐漸樹立價值投資理念，缺乏業(yè)績支撐的股票遭到市場的無情拋售，虧損股累計跌幅遠超過同期大盤，其中產生了多只破“凈”股，典型代表如*ST大菲(資訊 行情 論壇)、*ST哈慈(資訊 行情 論壇)等基本面持續(xù)惡化的個股。此類個股重心的不斷下移是市場逐漸成熟和理性的表現，同時也是我國股票市場同國際接軌的必經之路。在市場各方參與者都認清這個形勢之后，參與此類個股的資金逐漸減少，使得ST板塊淪為真正的垃圾股群體。
二是受突發(fā)利空打擊的高凈資產股。很多股票在大盤長期下跌過程中表現抗跌，但這些英雄往往在大盤最后的跌勢中倒下了。尤其去年下半年以來大盤的加速調整，使得很多抗跌股紛紛破位，這個時期上市公司的負面利空殺傷力被成倍放大，一部分股票因此而破“凈”，典型代表就是魯北化工(資訊 行情 論壇)、四川長虹(資訊 行情 論壇)等老牌績優(yōu)股。這些股票曾經輝煌無限，但當好年頭過去后，高凈資產值已經不足以對股價構成實質支撐。
三是傳統(tǒng)一線藍籌股。典型代表是鋼鐵股，當年五朵金花之一的鋼鐵股在宏觀調控打擊下去年跌幅巨大，使得很多風光一時的鋼鐵股再度回到凈資產下方低調整理，如新鋼釩(資訊 行情 論壇)、邯鄲鋼鐵(資訊 行情 論壇)等，雖然這些股票跌破了凈資產，但由于此類個股絕對業(yè)績較高，所以破“凈”后繼續(xù)調整壓力明顯不大。
環(huán)境趨暖提供走強契機
隨著上證指數先后跌破千三大關和1259點這兩大重要支撐位，上證指數在新年開盤后出現了加速下跌，市場做空能量再次進行集中釋放，上周盤中一度出現輕微的恐慌盤，但從最近幾日盤面變化分析，空頭似乎已成強弩之末，很多股票不用很大的成交量就能輕松反彈可觀的高度。可見，市場環(huán)境正逐漸轉暖，而四川長虹、河北華玉(資訊 行情 論壇)等破“凈”個股出現大幅反彈似乎昭示著跌破凈資產股票迎來了走強的契機。
最近非流通股轉讓一度炒得沸沸揚揚，不過各種公開資料明確表明在轉讓過程中要將凈資產作為重要的參考依據。可見凈資產值并非毫無意義，在未來解決涉及股權轉讓、非流通股份上市流通等重大問題時都要發(fā)揮重要作用。因此，那些目前股價在凈資產值下方的股票（扣除基本面嚴重惡化的股票），后市存在相當大的機會。
同時，當大量股票跌破凈資產之后，將引發(fā)大的收購行為。如2002年日本股市的崩潰使得近六成企業(yè)的市值跌破凈資產，當時民情激蕩，市場一片恐慌，卻未承想卻引起一場全球大收購行動。廣東美的就曾趁此機會及時收購日本三洋，并從中獲得了比較成熟的技術和產品，而日本三洋卻獲得了美的的廉價電磁管，股權爭奪的結果是雙贏。而從我國的現狀看，一些跌破凈資產值的企業(yè)也存在被收購的可能，這些都將成為二級市場炒做的熱門題材。
需要指出的是并非所有的破“凈”股票都有不錯的機會，那些負債沉重、存在巨額擔保以及存在退市風險的股票即便跌破了凈資產也未必有很高的投資價值，其中的中線風險還應高度警惕。
相比之下，此類個股的機會更大一些，投資者可以關注兩類股票，一是股價在凈資產附近基本面不錯的品種，如粵宏遠A（000573），該股凈資產達3.06元，近期在3元下方構筑雙底之后拒絕繼續(xù)調整，作為身居房地產和生物制藥兩大熱門行業(yè)的絕對低價股，報復性反彈一觸即發(fā)。二是跌破凈資產的老牌績優(yōu)股，如春蘭股份(資訊 行情 論壇)（600854）和邯鄲鋼鐵（600001），這兩只股票是歷史上著名的績優(yōu)股，上市后都未曾出現虧損的記錄，目前調整充分，存在恢復性上漲機會。
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