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2004年華爾街又一次帶給人們驚喜。
去年股票和債券市場的疲軟可能造成一種感覺，2004年華爾街投行的表現(xiàn)應(yīng)該同樣疲軟。過去兩個月，似乎有信號印證這個觀點(diǎn)。瑞士信貸第一波士頓宣布重組并且解雇部分員工；摩根大通悄無聲息地解雇了紐約和倫敦的部分員工；德意志銀行對德國總行進(jìn)行了機(jī)構(gòu)裁減并將推廣到其他地區(qū)分行；投資銀行繼續(xù)應(yīng)付著違規(guī)操作罰款。
有數(shù)據(jù)顯示幾乎所有的美國投資銀行去年第4季度都創(chuàng)下了收益記錄。自2002年以來，美林銀行、雷曼兄弟公司和摩根大通的股價各翻了一番。華盛頓地區(qū)小型投行福里德曼·比爾林·拉姆西去年增長為初創(chuàng)時的4倍。從事房地產(chǎn)信托投資的加特林公司自去年5月份上市以來股價上漲40%。
讓人印象深刻的不僅僅是華爾街創(chuàng)下的收益記錄，這些收益的來源更值得關(guān)注。2003年，投行收益仍然主要集中于債券交易。2004年，收益來源已經(jīng)擴(kuò)展到各項(xiàng)投資，包括3年前受到沉重打擊的股票承銷、股票交易和資產(chǎn)管理，當(dāng)然也包羅了傳統(tǒng)的金融產(chǎn)品和外匯交易。很多機(jī)構(gòu)通過私人股本投資獲得巨大利益。投資銀行從收購和合并中獲得的利潤超過50%，并且這個數(shù)額未來還有上升空間。銀行分析人士指出，2004年12月是讓人興奮的月份不僅僅因?yàn)闄C(jī)構(gòu)取得高的收益還因?yàn)?2月代表了未來高收益的起點(diǎn)。投行的CEO們終于恢復(fù)了信心，機(jī)構(gòu)的資金充足，管理者不用再擔(dān)心利潤可能伴隨著的丑聞。
投資銀行各方面都表現(xiàn)出上升的勢頭。兩年前，美林銀行解雇員工縮減1/3的開支，這項(xiàng)計(jì)劃使得美林得以度過困難時期。如今，美林又敞開了雇傭的大門。雷曼兄弟公司、高盛公司以及美國銀行都擴(kuò)建了在紐約中心區(qū)的辦公室。與此同時，雇員的薪金也在增加。經(jīng)過了三年的低潮期，金融機(jī)構(gòu)又可以在昂貴的高級餐廳大開慶祝宴了。
雖然好時光又回來了，但是在過去幾年低潮期中，仍然有很多東西發(fā)生了變化。其中有些機(jī)構(gòu)比另一些機(jī)構(gòu)表現(xiàn)更突出。2000年12月，大通曼哈頓銀行和摩根投資銀行合并形成的摩根大通改變了美國投行的格局，該行與花旗銀行就很多業(yè)務(wù)展開競爭。競爭逐步確立了兩個機(jī)構(gòu)在投行中的巨人地位。同時，這兩個機(jī)構(gòu)也代表著華爾街未來的發(fā)展方向，昭示著機(jī)構(gòu)管理比機(jī)構(gòu)本身結(jié)構(gòu)更重要。
另一個業(yè)界佼佼者是雷曼兄弟公司，該機(jī)構(gòu)在每個涉足領(lǐng)域取得高收益，自1990年開始，機(jī)構(gòu)擴(kuò)大了2倍，機(jī)構(gòu)成本合理并且管理穩(wěn)定。過去的5年，該機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表逐年趨向合理，機(jī)構(gòu)避免了壞賬和不當(dāng)擴(kuò)張的問題。當(dāng)其他機(jī)構(gòu)越來越多的股份被外部市場控制，雷曼走出了自己的道路，公司內(nèi)部員工掌握的公司股份增加。雷曼的經(jīng)驗(yàn)引起了業(yè)內(nèi)的關(guān)注，瑞士信貸第一波士頓重組就借鑒了雷曼的部分經(jīng)驗(yàn)。
當(dāng)然，不是華爾街的每個角落都反映出繁榮。目前，更多的投行開始強(qiáng)調(diào)效率，瑞士信貸第一波士頓超過60%的收益被用來支付酬勞，為了改變這個狀況，解雇員工成為首選策略。這種情況直接導(dǎo)致華爾街勞資糾紛不斷。
為了應(yīng)對日益激烈的競爭，很多投行把更多經(jīng)歷投入到了風(fēng)險巨大的金融衍生產(chǎn)品中。2004年，華爾街各主要投行從風(fēng)險投資中獲得的利潤大大增加。
然而，投資利潤空間大增的同時風(fēng)險隱患也隨之增加。專業(yè)人士指出，機(jī)構(gòu)內(nèi)部怎樣通過管理緩解風(fēng)險問題成為華爾街2005年必須解決的課題。
《國際金融報》 (2005年01月12日 第五版)
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