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滬燃油從8月底上市到目前為止,在短短的4個月里,行情走出了涇渭分明的三個階段:平穩(wěn)、高潮和低潮。在上市后的一個多月里,滬燃油走勢一直比較平穩(wěn),價格波動不大,期價一直在基準價2100元/噸左右波動；進入10月份后,價格隨原油的暴漲而飚升,成交量也猛增了5倍,價格波動區(qū)間擴大至2130--2350元區(qū)間,漲幅一度高達10%以上；但是從11月下旬至今,交易量和持倉量卻持續(xù)下降,尤其是近期,價格跌破上市以來的最低點后,連創(chuàng)新低。到底是什么因素讓滬燃油經(jīng)歷了這樣的冰火兩重天?
首先,國際油價在沖高55美元/桶大關(guān)后,出現(xiàn)了大幅的下跌走勢,國際油價的下跌給滬燃油造成了沉重的壓力。國際原油隨著基金的退場,市場主流氣氛已經(jīng)轉(zhuǎn)向空頭一邊。雖然近期沙特的"炸彈"把油價抬上去了一點,但漲幅卻連2美元都不到。因此,在正常的情況下,預計近期油價還是震蕩下行,可能會有一定的反抽,但是空頭格局沒有改變。
其次,國際與國內(nèi)市場上的燃料油現(xiàn)貨價格下跌,使本來就偏弱的滬燃油期貨市場更增添了看空氣氛。近期新加坡燃料油市場現(xiàn)貨大量充斥,基本面較為疲弱,致使價格從之前的200美元一直回落到現(xiàn)在的170多美元。新加坡1月份將有300萬噸的燃料油到港,新加坡本身重質(zhì)燃油庫存就一直在1000萬噸以上,充分的供應再加上中國買家的觀望態(tài)度為燃料油價格下行提供了動力。與此同時,國內(nèi)燃料油現(xiàn)貨價格也出現(xiàn)了100元左右的跌幅。2005年2月8日為中國的傳統(tǒng)春節(jié)假日,為滿足部分終端用戶節(jié)前增加庫存的需要,油商們一般會提前在1月份增加燃料油的進口,以增加部分庫存。本周預計將有30多萬噸燃料油抵達黃埔,且高硫180CST占多數(shù),油商們的增加庫存造成庫存水平上升,使得燃料油價格備受壓力。而此時市場需求卻一直沒有明顯地增加,陶瓷廠和鋼廠開工率的降低抑制了購買量。供大于需的基本面,令市場出現(xiàn)普遍的看跌心理,買家繼續(xù)觀望,銷售不暢。
此外,從2006年1月1日起,歐盟將全面禁止使用含硫量高于1.5%的燃料油,這將迫使歐洲套利船貨更大量涌入亞洲市場。日本核電設(shè)施的全面投入使用也將大大增加燃料油在亞洲市場的供應。包括中國、韓國和新加坡在內(nèi)的主要消費國都在積極尋求替代能源來減少燃料油的用量,過剩的供應量將對中國燃料油價格形成持續(xù)性壓力。
再次,由于滬燃油1月合約已經(jīng)進入交割期,這是該品種的首次交割,大家對此比較陌生,投機資金逐漸離場。從盤面來看,10月份在大量買盤的推動下,看多氣氛空前高漲,1月合約持倉量一度高達64882手,但是好景不長,隨著國內(nèi)需求季節(jié)性疲軟,以及新加坡、紐約市場價格下跌,投機資金紛紛撤離,元旦放假之前(12月31日)是1月合約的最后交易日,該合約最后摘牌價為1950元,持倉量減少為4160手。雖然由于1月合約進入交割期,有一些資金移倉至3月合約,但是從3月持倉情況來看,持倉只有略微增加5000多手,5萬多手持倉資金全都流出市場。
最后,由于春節(jié)將至,機構(gòu)投資者需回籠資金,一般的個人投資者也因節(jié)日因素大都離場準備過節(jié),在缺少資金和人氣的支持下,期價走勢缺乏漲跌動能,尤其是充足的上漲動力,這也是價格一直處于低迷狀態(tài)的一個很重要的原因。
綜合來看,燃料油市場將承接2004年年底的弱勢繼續(xù)下滑,跟隨國際原油以及新加坡市場的走勢,在各種利空因素主導之下,價格整體水平將低于2004年,中心價位將在每噸2000元左右,年初需求較淡,價格低迷,有跌破每噸1900元的可能。
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