周一大盤探底回升,深圳綜合指數(shù)甚至封閉了新年開盤形成的下跌缺口。當(dāng)日盤面最大看點(diǎn)是,在市場超跌明顯的狀況下,有資金顯著介入市場。

    優(yōu)質(zhì)銀行股最受關(guān)注

    從周一的情形看,在兩市資金流向排名中,招商銀行(資訊 行情 論壇)和浦發(fā)銀行(資訊 行情 論壇)分居第7位和第15位。而且兩股成交金額均比前日顯著放大,其次,兩股分別上漲3.62%和3.43%。資金流入同時(shí)股價(jià)上漲,顯示資金開始主動(dòng)買入。

    此外,浦發(fā)銀行周一預(yù)告了2004年業(yè)績,業(yè)績繼續(xù)保持穩(wěn)健增長,這提升了市場對(duì)于銀行股的估值判斷。

    值得關(guān)注的是,近期外資投行對(duì)于國內(nèi)銀行股的態(tài)度也出現(xiàn)顯著變化。有QFII機(jī)構(gòu)稱,鑒于中國金融改革的迫切性,國內(nèi)銀行企業(yè)將有望獲得政府支持�？紤]到人民幣升值預(yù)期對(duì)銀行股的正面影響,目前顯著走低的銀行股已經(jīng)具備了相當(dāng)?shù)耐顿Y價(jià)值。

    事實(shí)上,目前滬深市場銀行股的市盈率已經(jīng)較境外上市銀行股低。中銀香港的市盈率為19.4,工銀亞洲的市盈率為15.6,恒生銀行的市盈率為21.8,匯豐銀行的市盈率為20.3,美國零售銀行的平均市盈率為18.79。這些數(shù)據(jù)均高于A股優(yōu)質(zhì)銀行股的市盈率。目前招商銀行、民生銀行(資訊 行情 論壇)、浦發(fā)銀行的動(dòng)態(tài)市盈率分別為17.8、14.5和15.5。當(dāng)然,境外銀行的優(yōu)勢(shì)是明顯的,但如果考慮到國內(nèi)少數(shù)銀行可能沖出重圍,甚至成為世界級(jí)大行。那么,國內(nèi)銀行股中的機(jī)會(huì)應(yīng)該是顯著的,尤其當(dāng)它們市盈率并不高的時(shí)候。

    滬指實(shí)際點(diǎn)位逼近千點(diǎn)

    事實(shí)上,目前的市場局面已經(jīng)引起各方的高度關(guān)注。一方面,市場部分股票出現(xiàn)超跌；另一方面,投資者面對(duì)1234點(diǎn)附近的市場,仍然心存恐懼,擔(dān)心繼續(xù)出現(xiàn)大幅下跌。這是個(gè)有趣的現(xiàn)象,當(dāng)股指沖到1700點(diǎn)時(shí),沒有人恐懼,事實(shí)上當(dāng)時(shí)點(diǎn)位是最需要恐懼的時(shí)候。現(xiàn)在情況正好相反,當(dāng)股指到達(dá)1234點(diǎn)時(shí),幾乎很少人心存希望,那么,現(xiàn)在是否到了需要心存希望的時(shí)候呢?

    這是個(gè)辯證法的問題,筆者的判斷是,現(xiàn)在是應(yīng)該心存希望的時(shí)候。

    從目前情況看,過于悲觀和恐懼已經(jīng)導(dǎo)致上證綜指實(shí)際點(diǎn)位接近1000點(diǎn),市場整體估值已經(jīng)與境外成熟市場接軌或部分接軌。

    近期股指最低1234點(diǎn),扣除新股因素后相對(duì)應(yīng)滬綜指處于1023點(diǎn)水平,也就是說,目前滬綜指的點(diǎn)位已經(jīng)相當(dāng)接近1000點(diǎn)了。而且,尤其值得關(guān)注的是,目前A股市場已經(jīng)和香港市場的市盈率相當(dāng)接近了。根據(jù)11月底港交所的統(tǒng)計(jì),香港主板市場的平均市盈率為18倍,創(chuàng)業(yè)板市場市盈率30倍。上周大盤處于近期低點(diǎn)1235點(diǎn)時(shí),市盈率Ⅱ深市20倍,滬市僅18倍。

    部分機(jī)會(huì)已經(jīng)閃現(xiàn)

    筆者在新年曾提股市10大機(jī)會(huì),目前看部分機(jī)會(huì)已經(jīng)閃現(xiàn)。

    首先,超跌所帶來的系統(tǒng)性機(jī)會(huì)正在悄然來臨。一方面,市場出于擔(dān)心非流通股轉(zhuǎn)讓會(huì)拉低A股定價(jià),從而使得新年開盤就出現(xiàn)恐慌性下跌；另一方面,市場預(yù)期詢價(jià)制出臺(tái)有利于流通股投資者低價(jià)買入上市公司股票,這種預(yù)期打擊了現(xiàn)有市場流通股的價(jià)格,同樣引起了市場擔(dān)憂。兩大預(yù)期使得新年以較低的起點(diǎn)開盤,而較低的起點(diǎn)使得股市的系統(tǒng)性機(jī)會(huì)大增,如果滬綜指未來下破1200點(diǎn),市場將出現(xiàn)較好的中長期買入良機(jī)。

    其次,筆者談到的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)也在新年股市中顯現(xiàn)。我們預(yù)期,2005年股價(jià)結(jié)構(gòu)調(diào)整之強(qiáng)度會(huì)超出我們的想象,盡快拋棄垃圾股仍是當(dāng)務(wù)之急。目前,題材股、垃圾股出現(xiàn)了一定的反彈,而且部分股票的行情似乎還要走一段,但我們認(rèn)為,這是中小投資者最好的減倉機(jī)會(huì)。相反,近期藍(lán)籌股出現(xiàn)顯著補(bǔ)跌,這事實(shí)上又構(gòu)成了一個(gè)相當(dāng)好的耐心吸納良機(jī)。我們建議,在A股市場不斷深入的結(jié)構(gòu)調(diào)整過程中,應(yīng)當(dāng)高度關(guān)注中高價(jià)股的機(jī)會(huì)。目前A股的高價(jià)股其實(shí)并不高,好股票與差股票之間的反差并不顯著。結(jié)構(gòu)調(diào)整的一個(gè)重要目標(biāo),就是讓好股票有更好的價(jià)格。最近高價(jià)股反而繼續(xù)走高對(duì)投資者是一個(gè)好的啟示。

    最后,B股投資機(jī)會(huì)顯現(xiàn)。B股在上周出現(xiàn)顯著大跌,這是一個(gè)好的吸納機(jī)會(huì)。對(duì)于B股投資,同樣要注意結(jié)構(gòu)性問題,低價(jià)B股未必有好的前景。就滬深兩個(gè)市場而言,建議關(guān)注深圳B股,該板塊目前平均市盈率16.33倍,較A股25倍的平均市盈率低近4成。萬科B、晨鳴B、蘇威孚B都可以繼續(xù)關(guān)注。

    上證綜指破位后首次出現(xiàn)兩連陽,而且新年首次站穩(wěn)5日線,這些都是可喜的現(xiàn)象,但市場能否就此擺脫頹勢(shì)卻仍有待觀察。