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不久前，中央財經大學課題組對全國20個省份進行的首次實地調查顯示，2003年底地下信貸的規模在7400億元至8300億元之間，占正規金融機構貸款業務增加額的比重近30%。而花旗銀行一份研究報告的估計更為驚人，在2004年5月到10月期間，銀行居民存款流失額在9000億元左右，而這些資金都用于自己投資或民間融資。
地下金融也被稱作為黑市金融、非正規金融或“草根金融”等
。從沈陽萬象到山西璞真，隨著非法融資屢屢曝光，地下金融幾乎成了過街老鼠。其實，這種看法有失偏頗。
地下金融繁榮是金融壓抑的必然結果。盡管中國經濟改革已走過了1/4個世紀，但金融行業一直屬于壟斷行業。金融壓抑和壟斷造成嚴重的信貸歧視，非國有經濟部門深受其害。雖然非國有經濟對中國GDP的貢獻率超過了70%，但是它在過去十幾年里獲得的貸款卻不到銀行貸款總額的20%。據悉，目前全國中小企業超過1/3的融資來自非正規金融途徑。
地下金融的功能之一是為居民存款向體制外流動提供了通道。居民存款的流失實際上是資金在尋找自己的市場價值，通過地下金融實現資金流動是一種優化配置的過程。所以，地下金融的繁榮是對金融壓抑的一種市場反應，也是對落后金融體制的一種替代。從某種意義上講，地下金融在一定程度上糾正了體制弊病，資金流向最需要的部門，整個經濟的效率因此得到提高，產出得以增加。
但是地下金融也隱藏著巨大的危險。
地下金融缺乏起碼的信用。地下金融處于一種無政府狀態，資金的供給方和需求方都面臨著巨大的不確定因素，信用難以保證。在高昂回報的刺激下，金融中介和融資企業容易滋生短期行為，非金融企業以實業為名變相非法融資的現象屢禁不止。
地下融資的成本也異常高昂。地下融資的利率要對其高風險進行補償，因而利率極高。一般說來，融資成本隨融資規模的增加而下降，因而金融具有十分顯著的規模經濟特征，但地下金融分布零散，也不太可能整合重組，因而不會形成規模效應，利率也就無法下降。
最令人擔憂的后果是非法融資有自我制度化的趨勢，使將來的改革成本無限加大。地下融資雖然有利于緩解金融壓抑所造成的扭曲，但每年近百億的利息會形成相應的利益輸送渠道，并足以滋生一個強大的利益集團。而要改革各種非法融資，相關勢力就會百般阻撓，增加改革成本。地下融資的這種強化蔓延機制是十分可怕的。
增加打擊力度和稽查密度是抑制地下金融蔓延的有力措施，但治本之計在于從源頭上放松金融壓抑，規范民間融資。畢竟，疏勝于堵。
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