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原材料價格 2005年預期走低與走高

http://whmsebhyy.com 2005年01月11日 09:57 上海證券報

糧食、石油、房地產、黃金和原材料的價格會走低；美元、股市將會走高。這些變化都將對宏觀經濟產生影響

2005年,世界經濟、世界市場和世界貨幣均將處于從舊均衡到新均衡的過渡期中。從經濟和市場的周期變化趨勢看,我估計2005年會出現幾個明顯的"走低"和幾個明顯的"走高"------糧食、石油、房地產、黃金和原材料的價格會走低,即使不下降,

也會變得平緩一些；美元、股市會走高。

農業受到重視糧價趨穩

包括中國在內的幾個主要產糧國家和地區2004年糧食豐產,會對市場的短缺供求關系產生影響。糧價趨穩現象從2004年10月就開始出現,這個過程會在2005年延續。

對于中國而言,由糧價推動的物價總水平上漲趨緩,由經濟增長減速引起的"增長型通貨膨脹"壓力變小,宏觀調整政策的中性操作空間變大了。政府政策主要應調控的是部分成本推動的漲價,注意從制度和機制措施上控制壟斷和行政加價行為。這應是2005年物價總水平基本穩定的主題。

經濟增長減緩油價走低

每當達到一個短周期的高峰后,全球經濟增長都會出現回落,2004年全球經濟增速達到近年高點的5％,之后回落0.5至1個百分點很正常。在5％這個增速中,美國貢獻26％,中國貢獻7％左右,對全球經濟增長貢獻三分之一的兩大經濟體2005年適當減速已成共識。如果兩個主要經濟體增長減速,歐盟、日本、澳、加等經濟增長減速更是必然。全球經濟增長減速,需求擴張度下降,石油市場的供求關系過緊的矛盾短期內會緩和,石油投機商可能"轉多為空",這會促使油價下降。

中國可考慮在2005年合適時機適當加大石油進口,改變最近幾年"越漲越進、越跌越賣"的格局,在國際油價走低時適當增加石油的商業儲備和國際戰略儲備,以防中長期石油供應趨緊帶來的風險。

和油價走低一樣,2005年原材料價格走低的主要原因是全球經濟增長速度放慢,需求擴張度縮小。此外,歷史上油市、房市、金市與以美元為主導貨幣的匯市、股市往往表現為"交叉性景氣變化"亦是原因之一。對此,我國應利用原材料價格走低的條件,加快調整吸納原材料的行業結構,加快吸納原材料企業的技術進步,提升增長質量和效益。

回歸正常需求房價走低

我認為目前國內的房地產市場存在局部過熱。房價多年不漲,現在漲百分之十幾或幾十,有一部分恢復的性質,但有些城市不到兩年時間漲一倍左右,顯然漲得太快,有不少泡沫。一些地區房價瘋漲,并不完全是正常需求推動的,而是有一些海內外投機資本在賭。如果局部泡沫繼續吹下去,變成全國的泡沫,就會殃及到整個國民經濟的平穩較快增長。

2005年對房地產市場的宏觀調控,不能削弱,而應適當加大力度,應當通過宏觀調控促進房地產經濟走平穩快速增長之路。

出現回光返照美元走高

與市場上針對美元"貶聲不斷"的判斷不同,我認為,2005年美元匯價會走高。

從長期看,在歐元打破美元"一幣獨霸"的世界貨幣格局后,美元壟斷下的"升值幻覺"逐漸在消失。從周期變化趨勢看,美元在大幅度貶值后,會出現一個時期的回光返照,美元兌歐元最低、最高價格變化幅度在2003年至2004年超過60％(0.618的黃金分割)后,應會在2005年出現反彈。

投資價值顯現股市走高

如果在油價、房價、金價和原材料價格走低時,美元價格出現反彈,股市也應當會隨之進入繁榮期。實際上,2004年年中以來,美國股市已經先于美元升值而進入回升了,已經走出了2000年開始的新經濟泡沫破滅帶來的下降通道。與國民經濟的發展相比,與泡沫較大行業相比,股市的投資已經明顯增大。

有人認為,中國股市有泡沫,定價太高,要與發達國家接軌,這個看法不免偏頗。中國經濟處在高速成長并向市場經濟轉型的過程之中,不能完全套用發達市場的背景。實際上,到2004年后,中國股市不僅沒有"正泡沫",反而存在"負泡沫",與同期經濟增長速度很不相稱。同時,不要依據素質和回報的論點將中國企業的缺點過分放大,中國的上市公司整體來看還是比較優秀的。

在上述幾個"走低"和"走高"的預期下,中國的宏觀調控有很大的回旋余地和利用空間,我國的政策操作應顯現出更多的靈活性和彈性,在穩定中求得發展和進步。

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