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一些投資者認(rèn)為，上市公司分紅除息日當(dāng)天出現(xiàn)股價(jià)縮水，即出現(xiàn)“貼息”現(xiàn)象，是交易所公布除權(quán)除息參考價(jià)所致，即上市公司分紅并未使投資者得到實(shí)實(shí)在在的益處。對(duì)此，上海證券交易所研究中心昨天發(fā)布的一份研究報(bào)告指出，“貼息”現(xiàn)象完全是市場行為，與交易所公布的除權(quán)除息參考價(jià)無關(guān)，更不能因此質(zhì)疑鼓勵(lì)上市公司分紅的政策。
據(jù)介紹，目前交易所發(fā)布的除息日參考價(jià)=前一交易日收盤價(jià)－現(xiàn)金股利金額。也就是
說，在分紅上市公司股票除息日開市前，交易所會(huì)公布該股修正后的前一交易日收盤價(jià)，即除權(quán)、除息后的理論價(jià)格，并作為計(jì)算當(dāng)日股價(jià)漲跌幅度的基準(zhǔn)價(jià)格。目前，進(jìn)行現(xiàn)金分紅的上市公司在除息日當(dāng)天的股價(jià)往往會(huì)下跌。
上證研究中心的這份報(bào)告認(rèn)為，上市公司的分紅本身是一種財(cái)富轉(zhuǎn)移，而不是財(cái)富創(chuàng)造，因此，在投資者獲得紅利的同時(shí)，股價(jià)出現(xiàn)下調(diào)是完全正常的。
該報(bào)告解釋稱，除權(quán)除息參考價(jià)是在不考慮交易費(fèi)用等情況下，維持除權(quán)除息后公司市場價(jià)值不變的理論價(jià)格；而當(dāng)日市場的實(shí)際交易價(jià)格，則由股票內(nèi)在價(jià)值和買賣雙方的供求決定，因此出現(xiàn)“填權(quán)”、“填息”或“貼權(quán)”、“貼息”的情況完全屬于正常的市場行為。
該報(bào)告進(jìn)一步指出，上市公司分紅是向處于信息劣勢(shì)的投資者發(fā)送“信號(hào)”，表明自身良好的盈利狀況。但這種效應(yīng)帶來的股價(jià)變化并非在除息日體現(xiàn)，而是早在分紅議案提出、股東大會(huì)討論、直至正式公告的一段時(shí)間內(nèi)體現(xiàn)，因此如果股權(quán)登記日前買進(jìn)并持有該股票，是可能分享到公司分紅帶來的益處的。
該報(bào)告稱，因分紅公告日和除息日相距較遠(yuǎn)，除息日的股價(jià)表現(xiàn)已同分紅信息基本無關(guān)，主要受整體市場影響和同個(gè)股相關(guān)的其他信息決定。由除息日股價(jià)是否“縮水”，來指責(zé)鼓勵(lì)上市公司分紅的政策很難站住腳。
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