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昨日，航天長峰（600855）公布了增發A股的發行結果，由于認購不足，金信證券等6家承銷成員包銷了航天長峰2326.36萬股社會公眾股，占增發總量的35.79%，被套資金1億多元。作為主承銷商，金信證券一家包銷了20%的增發股份，“自掏腰包”6000余萬元。
航天長峰12月底發布增發招股意向書，昨日該公司公告稱，此次增發A股申購已于2005年1月5日結束，發行價格為4.79元/股，最終發行數量為6500萬股，承銷團包銷高達增發股
份的35.79%。
此次增發由金信證券擔任主承銷，中關村證券任副承銷商。這兩家證券公司與廣州證券、新時代證券、民生證券、華林證券這四家券商組成了航天長峰增發項目的承銷團。增發后，機構認購不足，航天長峰本次發行產生余股2326.36萬股，由承銷團進行包銷，致使這6家券商因包銷被套1.11億元資金。這對于目前捉襟見肘的券商來說，無疑是雪上加霜。
作為主承銷商，金信證券此次“受災”情況最為嚴重，其投行部有關負責人表示，“我們這次包銷了20%，包銷對我們來說不是件好事，不過也只能按照協議執行了。”他坦承，此次包銷給金信證券帶來了較大的資金壓力，根據4.79元／股的發行價格，金信證券用于包銷的資金高達6227萬元。
該負責人介紹說，對于這樣的包銷結果，承銷團各家的情況有所不同，“如果說航天長峰是承銷商的投資品種之一，那承銷商會長期持有，否則的話則可能通過二級市場、大宗交易等方式來拋售。”業內人士說，這樣的拋售也會給該股后期股價帶來一定的壓力。
過去，再融資項目的承銷是件“讓人歡喜也讓人憂”的事。雖然市場也出現過不少券商因包銷“轉手出貨”獲利的例子，但業內人士指出，盡管包銷未必是賠錢的買賣，但對券商來說畢竟占用了大量的現金，這對于在目前正處于低迷市場環境，且現階段普遍缺乏融資渠道的券商來說，無疑面臨著嚴峻的資金考驗。
對航天長峰的增發行動，機構投資者未出現像前期對待金融街和金地集團那樣的追捧熱情。本次航天長峰發行最終確定在網上發行的數量為2083.64萬股，占本次向社會公眾公開發行股份數量的32.06％。而機構投資者的認購則明顯不足，航天長峰本次發行最終確定在網下發行的數量為2090萬股，占本次向社會公眾公開發行股份數量的32.15％。而在去年底金地集團增發時，獲得機構認購倍數達33.84倍。
長江證券毛冬表示，預計航天長峰2004年的凈利潤為2500萬元，同比增長22.5%，每股收益為0.11元（增發攤薄后）；2005年凈利潤為3500萬元，同比增長37.5%，每股收益為0.152元。按此預測，該公司目前的合理價格為4.5~5.1元，基于對公司的基本面分析和價值評估，毛冬認為此次增發價格并不具備特別明顯的投資機會。
航天長峰屬小盤航天科技股，具有軍工背景。該公司現有6大類的產品，主要涉及軍用、民用（航天）數字控制和信息處理技術。
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