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2004年以前成立的老基金，總體規(guī)模較為穩(wěn)定。在不考慮新基金打開后份額變化的情況下，2004年末，老基金總規(guī)模為736億，與年初的740億相差無幾。這表明，老基金的總規(guī)模水份不多，接受了去年系統(tǒng)性弱市的檢驗。不過，老基金的規(guī)模變動出現(xiàn)了新變化，呈現(xiàn)啞鈴結(jié)構(gòu)趨勢———收益風險偏高與偏低的基金類型，獲得了持有人的凈申購。
具體來看，股票型基金中業(yè)績表現(xiàn)好的基金，全年凈申購明顯；貨幣市場基金凈申購明顯。而風險收益水平居于股票型、貨幣型之間的債券型、保本型基金大多出現(xiàn)凈贖回；系列基金中成長型風格子基金的份額穩(wěn)定明顯強于保守型風格的子基金。
天相統(tǒng)計表明，招商安泰股票、易方達平穩(wěn)增長、南方穩(wěn)健增長、長盛成長價值、海富通精選、湘財合豐成長、嘉實成長收益等股票型基金，2004年凈申購非常明顯，招商安泰股票基金去年末比去年初獲得凈申購9.6億，為股票型基金中凈申購額之最。即便在去年深滬股指連創(chuàng)新低的第四季度，仍有鵬華50、招商先鋒、易方達策略成長、大成價值增長、寶盈鴻利等16只股票型基金還獲得了凈申購。這些基金都是績優(yōu)基金，而且其風格基本是定位于積極成長、追求超額回報。
而去年基金市場的最大贏家———貨幣市場基金更是基金凈申購的最大亮點。去年10月以來，貨幣市場基金的凈申購已為業(yè)內(nèi)稱道。據(jù)統(tǒng)計，貨幣基金中的三王牌南方現(xiàn)金增利、華安現(xiàn)金富利與招商現(xiàn)金增值去年末的份額分別達192億、166億與94億，分別比成立時或年初增加79億、38億、28億。據(jù)悉，這三只基金目前的規(guī)模均已創(chuàng)出新高，南方現(xiàn)金增利的規(guī)模更是超過了200億。
基金風格上，股票型與貨幣型基金可以說處于風險收益的兩極，而對于處于風險收益適中的債券型、保本型和部分平衡型基金來說，份額變化的結(jié)果剛好相反。尤其是債券型基金，普遍出現(xiàn)凈贖回，甚至有兩只的規(guī)模已屈指可數(shù)，到了關(guān)門或清算的境地。
不過，指數(shù)型基金較為例外。雖然指數(shù)基金的業(yè)績表現(xiàn)不盡如意，因為大盤指數(shù)節(jié)節(jié)下挫，作為被動投資的指數(shù)基金，自然避險余地不大，但指數(shù)基金的份額大多穩(wěn)中有升，凈申購現(xiàn)象明顯。尤其是去年四季度，長城久泰、博時裕富、華安180、天同180等指數(shù)基金均有不同程度的凈申購。
在風險收益偏好上，為何投資者喜歡兩極，而回避中間呢？有關(guān)專家認為，投資者是最精明的，市場的校驗也是最靈敏的。股票型基金中業(yè)績出色者，當然是對風險有較高承擔能力的投資者的喜好；貨幣基金具有準儲蓄特點，其收益性與流動性兼顧，為低風險投資者所鐘愛。也許，不偏不倚、不溫不火的中庸之道，在目前的基金市場上并不受歡迎。
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