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在經歷了近幾年高速發展之后，基金的品種、數量、風格日益增多。時光荏苒，轉眼時針已指向2005年。在新的一年里，基金市場會有哪些發展？其中存在哪些投資機會？在林林總總的基金產品中，投資者如何根據需要各取所需呢？
封閉式基金：臨近收獲
2004年是封閉式基金從絕望中看到希望的一年。全年大部分時間，特別是下半年，基金折價率屢創新高。在折價率不斷攀升的進程中，基金市價與凈值嚴重背離，其中孕育的投資機會也逐漸顯露端倪。
我們發現，年初小盤基金和大盤基金的折價率在同一起跑線，但此后便分道揚鑣，由于小盤基金都是改制基金，成立時間較早，因此其清算期將在2006年底后陸續到來。眾所周知，基金清算應以凈值為基礎，基金市價與凈值之間的缺口（折價率）為投資者提供了可觀的套利空間。不過，目前，市場持續下跌的走勢又給封閉式基金的未來蒙上一層陰影。市場走勢不明朗也大大影響了基金的投資策略，由于市場未來仍有下跌風險，因此封閉式基金盡管仍有價值回歸的動力，但這種動力將會將弱，并且基金凈值也會隨著大盤下跌也遭受損失。總的來說，投資者選擇封閉式基金時仍要保持謹慎，在市場相對底部介入比較好。
我們始終認為，基金是有品牌價值的。盡管基金未來的走勢很難預測，但選擇那些歷年來凈值增長穩定良好的基金公司旗下的基金看來是合適的選擇。因此，投資者在考察基金清算期以外還應考慮基金的歷史凈值增長率、折價率、所屬基金公司和分紅可能。投資者不必持有基金至清算日，當達到一定的目標收益率后投資者可在二級市場拋出基金實現獲利。因為將基金持有到期仍有一些不確定風險，如清算損失過大、封閉式基金延長封閉期等，盡管這些不確定性風險出現的概率不大。
貨幣基金：收益穩中有升
2004年4月以來貨幣市場基金
2004年貨幣市場基金的發展可謂一帆風順。平均7日年化收益率是節節攀升，從二季度初不足2%，已上升到目前的3%以上。2005年，貨幣市場基金收益上升的動力主要來自兩個方面：宏觀調控造成的資金緊張以及利率的上調。我們認為，2005年依然存在升息的可能，但由于目前貨幣市場工具的收益率已經包含了部分對未來升息的預期，加上2005年市場資金緊張的局面將有所緩解，因此2005年貨幣市場收益率的升幅將會略低于基準利率的上漲，但仍然會呈現穩中有升的態勢。
此外，貨幣市場基金的流動性非常好，投資者隨時可以無成本的贖回基金完成套現，而定期存款則不具備這種優勢。貨幣市場基金收益高、流動性強、風險低的諸多特點使它成為了投資者青睞的對象。貨幣市場基金的投資策略決定了該投資品種是不會虧損的，它在弱市中能夠為投資者實現保值增值的目標。因此，對那些厭惡風險的投資者來說，貨幣市場基金仍然是較好的投資避風港。
偏債型基金：要慎重選擇
由于債券市場低迷，2004年偏債型基金整體表現欠佳，總體來說，風險是比較大的。一般來說，基金投資國債和金融債的收益相差不多，其業績的主要差異來自風險相對較大的股票投資和可轉債。據分析，2004年收益較好的基金和收益較差的基金持有股票和可轉債的倉位基本相當，正所謂“成也蕭何，敗也蕭何”，偏債型基金的差異主要來自其投資可轉債和股票的水平。
從目前偏債基金的投資品種來看，其國債與金融債都偏向短期品種。我們認為2005年偏債型基金投資國債和金融債的收益率為3.3%-4.0%左右，扣除一切費用后，明顯劣于貨幣市場基金2.7%-3.3%的年收益率，偏債型基金的優勢和差異主要體現在可轉債的投資上。由于可轉債目前存在一定的價值低估，因此，投資者可以謹慎選擇投資可轉債水平較高的偏債型基金，并以買入并持有為主要投資策略。
小盤基金：船小好掉頭
我們認為2005年基金規模不斷擴大與市場可投資品種有限之間的矛盾是制約基金發展的重要因素，導致基金投資決策時很難充分實施最優策略。因此，在選擇開放式偏股型基金來說，除了可以選擇品牌基金公司的績優基金之外，還應該關注規模相對較小的基金。因為，在目前基金重倉股流動性較差的情況下，小規模的基金相對大基金來說操作相對靈活，能夠充分發揮“船小好掉頭”的優勢。
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