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2003年4月,湘財證券與里昂證券共同組建的華歐國際證券有限責任公司正式成立。這意味著中國入世后首家中外合資證券公司的誕生。相比較入世前,中金、中銀國際等以個案試點的謹慎推進,華歐國際的誕生打開了外資正式進軍中國境內投行業務的通道。這些"混血兒"到底戰斗力如何,成為業內外關注的焦點。隨著2004年年終振華港機(資訊 行情 論壇)增發的成功實施,為華歐國際在第一個完整業務年度的成績單畫上了一個圓滿的句號。
創新求發展
振華港機增發無疑是華歐2004年業務的最大亮點。盡管由于種種原因,"閃電配售"最終與振華港機的增發擦肩而過,但閃點配售的諸多印跡清晰可見:該發行方案推出后,受到了160多家機構投資者的熱烈追捧,網下開放35分鐘后申購量即已經達到10億元的發行量,最后超額認購88倍,凍結申購定金210億元,代表申購資金525億元。其中,欲長期持有的大額A類訂單(即可獲售申購量高于或等于500萬股且承諾鎖定期不短于3個月的有效申購)占全部網下申購總量的比例超過60%。
以振華港機增發為試金石,華歐走上了通過創新方案提供個性化增值服務的業務發展之路。華歐國際總經理朱德貞介紹了該項目的三點主要創新:一、在現行法規和政策允許的范圍內融入了境外定向配售發行方式的一些元素,如不安排向其他社會公眾投資者發行；二、在現行法規和政策允許的范圍內融入了境外發行中主承銷商擁有的選擇配售權的一些元素,在配售時主承銷商可以根據一定規則向某類投資者傾斜；三、網下配售部分的最低申購數量限制較高。這一方案最大的特點,就在于是真正地面向機構投資者。這一安排的目的在于鼓勵專業投資者、長期投資者和大額訂單,同時也保證在鎖定期結束后股份賣出時對市場的影響較為疏緩。
我們是投行
乍聽起來,這似乎有些離奇,但"我們是投行"卻是華歐國際業務框架的真實寫照。歷史的原因讓眾多的境內券商或多或少地烙上"投行等于承銷項目"的痕跡,如今的轉型已為行業趨勢。比較而言,高起點的華歐國際顯然從一開始就期待按照國際通行慣例的理解來運作一家投資銀行。
2004年是華歐成立以來的第一個完整業務年度,也是華歐業務豐收的一年。華歐在2004年進入了快速的增長期。全年共完成了7單主承銷和保薦業務,其中包括5單IP0項目和2單再融資項目,總融資額近30億元。在疲弱的市場狀況下,這一業績的取得實屬不易。與此同時,在財務顧問領域的喜獲豐收讓華歐初顯大投行的實力。
源于市場高于市場
合資銀行的最大特點就在于跨境資源優勢。
對此,朱德貞是這樣理解的:憑借雙方股東在境內外兩個市場上的資源和經驗,公司為客戶在境內外兩個市場上融資行為做通盤考慮,提供最佳戰略選擇,以最佳的方式、最低的成本、最小的風險、最快的速度滿足客戶的融資需求。同時,華歐在IPO前為在客戶提供私募和引進境外戰略投資者服務,為境內高增長的公司引入境外高品質的戰略投資者,為境外的投資基金和其他產業集團在境內尋找高回報的投資目標。這種跨境的優勢是大部分境內證券公司在目前階段尚不具備,短時間內也難以復制的。
為了應對新形勢,華歐國際確定了2005年度的三大戰略目標:構建核心客戶群；鞏固和發展與境內外機構投資者長期戰略性合作關系；進一步壯大符合華歐業務需要的高質量的研究力量和資本市場隊伍。此外,公司還將與監管部門密切配合,推動發行市場化相關配套措施的進一步完善,如在IPO中允許主承銷商有選擇配售權,允許實行"綠鞋"發行方式,平抑市場供求,穩定價格。
華歐國際在尋找一條適合自己的品牌之路。在華歐人的心目中,有著明確的品牌建設目標,那就是:期待市場今后能將華歐國際保薦的項目與優質項目劃上等號。
厚重的使命感
當中國鄭重作出入世承諾時,不僅對國際市場逐步打開了進軍中國資本市場的大門,也期待著借助于過渡政策的安排,盡快地提高境內券業整體的國際競爭力。源于此,外資在合資券商中的持股上限被鎖定在了33%。
在朱德貞看來,造成當前市場現狀的原因是復雜的,既有市場參與主體的原因,也有行業系統性的客觀因素；既有新興市場普遍存在的問題,也有轉型期特定的具有中國特色的現象。"解決當前中國證券市場的問題,我覺得首要的是解決信心問題；而信心的建立,只能靠這個市場上的每一個參與者的合力來逐步達到。"一年多的艱辛創業讓朱德貞有著深深感悟。
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