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阮華新年大盤以“開門黑”擊穿1259點并一連多日收于其下，使市場在下列兩方面豁然開朗：一是再次證實前期突破1300點大關有效（已是連續3周多收于1300點下方了，不過空間與技術上所要求的相比仍嫌不足）；二是此次破位是由基金重倉的石化、汽車、鋼鐵等股只帶動，從而在頗大程度上暴露了主力現階段做空的意圖。先談第一點。周二的跳空缺口；退一步，即使果真是竭盡缺口，也只是意味1387點以來跌勢暫時中止，而不意味1496點之后的調整告一段落。劃浪表明：探底過程仍未結束。基金重倉股的下挫則揭開了為何沒有年末襜
尾行情的謎底：非不為也，是不能也，幾個月來力護1300點想必倉位又百上加斤，年末能夠捉住已經不錯，一過年關便趕忙將倉位調下來。坊間也有說因為管理費是按基金規模而不是按業績提取，故此不思進取；或者推高股價反而招來贖回壓力，因而不肯作為的，也不能說言之無理。總之基金看空的態度已昭然若揭———這從4日收市后一份調查反映機構看空比例竟然達68%，遠超散戶的48%也可以看得出來，而在以前兩者的比例大多是倒過來的。機構看空了，散戶能頂得住嗎？機構才剛剛在關鍵點位做空。會那么快在有限的空間內又翻多嗎？因此，短期該如何操作的問題也就迎刃而解了。關于2005年的大盤走向，目前各路名家眾說紛紜，若專門從技術分析的角度來辨證也相當繁復。但其實可以大而化之地將這個挑戰市場人士智商的問題簡單化：便是將始自2001年2245點歷史大頂至今的回落走勢看成是對自有滬深股市交易以來的總調整也好，還是像不少人那樣把它看成是對于自1994年以來升浪的階段性調整也好，這一點應是沒有分歧的。問題在這個調整是以三段式（即一般常說的ABC）來完成呢，還是以二段式再加一個向下假突破來完成？似乎大多數分析家持后一種見解，是故有現時流行于傳媒的“年初是底論”或“1200點見底論”。如果后市果能借反彈在一季度或稍后重返1300點之上并企穩，從而證明前期的走勢果然是假突破，那“樂觀派”就勝利了。然而我的觀點卻是即使有———事實上也真可能有———這種重返1300點之上的走勢（早則本月中下旬之交，遲到春節前后），也不過是指在確認突破有效的反抽走勢，其后仍將重蹈結束近3年箱體整理后的第三階段跌勢。不管對這3年的箱體運動如何劃浪并不是最重要的，關鍵的是你是否認為作為漫長的第二階段調整它已畫上句號？而一旦確認第三階段調整業已進行的話，那么它在時間與空間方面應該大體與第一階段（即與2001年6月2245點至次年1月29日1339點那一段）相對應。當然還須考慮政策與調整的因素。就技術而言，8月中旬至9月的時段可能是探明或確認今年大中期底而展開強勁上攻行情的轉折點。
（金陵／編制）（來源：金羊網）
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