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臨近年關(guān)，獲得政府財政補(bǔ)貼收入的上市公司又多了起來，其中*ST公司占了多數(shù)。拿到財政補(bǔ)貼的“紅包”收入后，不少公司預(yù)計2004年度全年業(yè)績將會實(shí)現(xiàn)盈利，從而躲過了退市之劫。不過，財政補(bǔ)貼只是一時的救命稻草，要真正擺脫困境，還得靠企業(yè)具備競爭力的核心主營業(yè)務(wù)。
財政補(bǔ)貼成*ST救命稻草
12月和1月是上市公司發(fā)布獲得財政補(bǔ)貼公告的高峰期。數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，2004年12月，共有13家上市公司公告稱獲得財政補(bǔ)貼，2004年1月共有11家上市公司公告稱獲得財政補(bǔ)貼，而2月到11月期間，每個月只有1到2家公司獲得財政補(bǔ)貼。
近期獲得政府財政補(bǔ)貼的上市公司中，*ST上市公司占了多數(shù)。2004年12月公告獲得財政補(bǔ)貼的13家公司中，有6家*ST上市公司。這6家*公司是 *ST 農(nóng)化、 *ST萬鴻(資訊 行情 論壇)、*ST 陳香、*ST 京西、*ST 秋林、*ST 三普。在這6家上市公司中,*ST農(nóng)化(資訊 行情 論壇)獲得財政補(bǔ)貼最多,獲得5000萬元財政補(bǔ)貼。資料顯示，截至2004年三季度末，公司累計虧損達(dá)4572萬元。*ST農(nóng)化表示，為支持公司環(huán)保治理、扭虧脫困，重慶市政府同意2004年給予公司5000萬元扶持資金。*ST農(nóng)化的這筆財政補(bǔ)貼已到賬，這樣公司2004年度的凈利潤存在盈利的可能。
*ST農(nóng)化已經(jīng)連續(xù)兩年虧損。根據(jù)2004年半年報，由于國家對高毒農(nóng)藥禁銷力度進(jìn)一步加大，*ST農(nóng)化水胺硫磷、甲胺磷、氧樂果等產(chǎn)品將首當(dāng)其沖受到影響，公司的生產(chǎn)組織遇到巨大困難。公司曾在第三季度報告中披露，扭虧難度很大，將積極爭取重慶市政府的支持。
政府補(bǔ)貼關(guān)鍵時刻出現(xiàn)
根據(jù)證監(jiān)會和交易所等監(jiān)管部門的規(guī)定，上市公司連續(xù)兩個會計年度虧損，進(jìn)行特別處理（即ST）；上市公司連續(xù)3年虧損，暫停其股票上市資格。2001年，這6家上市公司中有4家上市公司獲得財政補(bǔ)貼，而這一年正是決定公司是否被ST的關(guān)鍵年度；2002年，這6家上市公司只有1家獲得財政補(bǔ)貼；2003年6家沒有1家上市公司獲得財政補(bǔ)貼；2004年，6家上市公司全部獲得財政補(bǔ)貼，這一年又是公司面臨是否退市問題的關(guān)鍵年度。
對于*ＳＴ公司來講，政府財政補(bǔ)貼無疑是拯救其瀕臨退市命運(yùn)的重要手段。業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，部分地方政府把上市公司數(shù)量作為政績，不愿在自己的任期間出現(xiàn)退市公司，因此會在關(guān)鍵時刻出手“拯救”上市公司；另一方面，財政補(bǔ)貼具有“短平快”的特點(diǎn)，對于當(dāng)?shù)卣岣咻爡^(qū)內(nèi)上市公司業(yè)績，進(jìn)而樹立當(dāng)?shù)亓己玫耐顿Y環(huán)境頗為奏效。此外，政府財政補(bǔ)貼能緩解上市公司燃眉之急，希望公司經(jīng)營形式出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)，免去公司進(jìn)一步虧損可能帶來的沉重社會負(fù)擔(dān)。
補(bǔ)貼收入“救急不救窮”
財政補(bǔ)貼只是政府給予上市公司一時的幫助，但并不能改變其虧損績差的基本面。
*ST達(dá)曼(資訊 行情 論壇)是個典型例子。2002年,*ST達(dá)曼收到西安市政府補(bǔ)貼收入610萬元,1999年收到1229萬補(bǔ)貼收入,1998年收到249萬補(bǔ)貼收入,但補(bǔ)貼收入不可能維系*ST達(dá)曼在證券市場的長期生存,政府不可能一直拿巨額資金補(bǔ)*ST達(dá)曼的黑洞。*ST達(dá)曼2003年虧損額高達(dá)1.37億元,2004年三季度虧損額為615萬元。2005年1月4日,*ST達(dá)曼宣布因經(jīng)營活動基本停滯、無法如期披露定期財報,而被交易所暫停上市。
從長遠(yuǎn)來看，上市公司的發(fā)展需要重整和夯實(shí)自身的基礎(chǔ)，才能形成可靠的持續(xù)發(fā)展能力，從而真正擺脫困境。資產(chǎn)重組是上市公司實(shí)現(xiàn)扭虧為盈的主要手段，一個典型的例子是*ＳＴ重汽。資產(chǎn)置換后，*ＳＴ重汽擁有盈利能力較好的重型卡車類經(jīng)營性資產(chǎn)，*ＳＴ重汽2004年上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤7570.4萬元，每股收益為0.3元，而上年同期公司每股虧損0.22元。2004年三季度公司業(yè)績繼續(xù)實(shí)現(xiàn)盈利，1－9月的凈利潤增長到11942.41萬元。
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