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申銀萬國王艷
順鑫農業昨公告稱，擬與控股股東北京順鑫農業發展集團有限公司合資組建赤峰順鑫寧城老窖酒業有限公司。注冊資本擬定為1000萬元。其中，順鑫農業以現金900萬元出資，順鑫集團以現金100萬元出資。
評析：順鑫農業與控股股東合資設立酒業公司本是平常的關聯交易，但成立的公司含有“寧城老窖”的字樣，且注冊地址也在寧城老窖所在地“寧城縣八里罕鎮”，這就不平常了。去年12月24日，順鑫集團通過拍賣以1000萬元獲得了ST寧窖(600159)5535.41萬股股權，成為其第二大股東。短短一周時間，順鑫寧城老窖的成立便將順鑫集團、順鑫農業、ST寧窖三者聯系在一起。
對順鑫農業而言，合資公司的成立有利于其擴大白酒的生產規模，提高公司白酒業的市場占有率。順鑫農業近年來主要從事肉類產品、白酒、果蔬飲料等的生產和銷售，總資產已達23.22億元。2004年前三季度，公司實現主營業務收入61639萬元，比去年同期增長77.1%；實現凈利潤2049萬元，同比增長7.45%；每股收益0.18元，每股凈資產4.13元。目前，肉類加工是公司最大的業務經營項目，但盈利能力不佳，毛利率僅2.69％，而果蔬飲料和白酒則成為主要的盈利增長點，其中白酒的毛利率高達57％以上。公司加大白酒制造規模在情理之中。
順鑫寧城老窖主要經營白酒的生產與銷售。一方面，順鑫集團可以通過該公司對ST寧窖進行重組；另一方面，順鑫農業可藉此擴大白酒制造規模，提升業績。不排除今后通過加大與ST寧窖的產業整合力度，將白酒作為順鑫農業一大支柱產業的可能。
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