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2004年的證券市場已經劃上了句號,在這過去一年時間里,市場發生了巨大變化。
一、雖然新股發行暫停了4個月,但總融資規模還是有所擴大,市場融資功能在一定程度上得到了強化
統計顯示,雖然2004年新股發行暫停了4個月,但是2004年的新股發行數量還是遠遠多于2003年,不過新股發行的總融資額有所減少,2003年為453.50億元,而2004年新股首發額卻只有353.45億元,這主要是因為自6月下旬開始,深圳市場集中發行了一批中小板公司。另外,去年沒有發行航母級的大盤藍籌股,也是首發額減少的一個重要原因。不過去年整個市場的總融資額卻是明顯增加,這主要是由于再融資金額大幅增長。數據顯示,2003年增發額為89.24億元,而2004年達到了168.70億元；2003年配股總金額為67.83億元,2004年則上升為101.67億元；可轉債融資額也從2003年的185.50億元上升到2004年的209.03億元。市場總融資額的攀升,顯示雖然去年大盤持續走低,但證券市場的融資功能卻在一定程度上得到了強化,尤其是上市公司的再融資行為頻頻發生,對市場多少有負面作用。
二、成交量放大的背后卻是相對凄涼的行情
一般而言,行情相對強勢的時候成交量也會明顯放大,行情低迷的時候,成交量會出現迅速萎縮,因此投資者可以簡單地從成交量變化來判斷一年行情的大致發展情況。2003年市場總成交金額為31103.11億元,而去年市場總成交金額迅速放大到41529.68億元,放大了近10000億,但實際上2003年上證綜合指數累積漲幅為11.10%,而去年上證綜合指數卻下跌了15.16%,并且滬指報收點位還創出了近5年多來的新低,成交量放大的背后卻是相對凄涼的行情,這確實有些遺憾。
我們也注意到,去年證券市場的重心是明顯下沉。數據顯示,2003年底市場平均股價為7.64元,而2004年底平均股價已下降至6.11元,其跌幅遠遠超過指數調整幅度,反映出去年市場經歷了深層次的股價結構調整；從市盈率角度也可以得出同樣的結論。2003年底市場平均市盈率為36.77倍,而到去年收盤時,市場平均市盈率已經下降到24.41倍,期間每個月的市盈率水平也是呈現明顯的降低趨勢,表明整個市場的價值中樞在不斷下移。
三、流通市值明顯下降與市場擴容背離
統計數據顯示,2004年證券市場的融資總額達到832.86億元,如果假設市場維持靜態平衡,則到年底的時候市場流通市值應該增加832.86億元。但實際上在市場大規模擴容的同時,滬深兩市的總流通市值竟然出現了明顯的下降。2003年底時,市場的總流通市值為12373.19億元,而去年底的流通市值總額為10956.67億元,市值減少了1416.52億元。換言之,廣大投資者在掏出了832億元的真金白銀后,一年下來還出現了1416億元的損失；如果扣除年內所發行的新股所產生的市值因素,那么去年底滬深兩市的總流通市值為10533.87億元,總流通市值減少了1839.32億元。表明經過去年一年的反復震蕩下跌,投資者所蒙受的損失是比較慘重的,這也從一個側面反映出在相對弱勢格局中市場系統性風險還是比較大的。
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