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汽車業(yè)重組將成主旋律

http://whmsebhyy.com 2005年01月06日 11:45 證券時(shí)報(bào)

經(jīng)歷了2002和2003年的高速增長后，2004年汽車行業(yè)進(jìn)入平穩(wěn)增長期。全年產(chǎn)銷量增幅大幅回落，盈利能力也大幅下滑。與行業(yè)景氣回落相對(duì)應(yīng)的是，汽車行業(yè)上市公司股票則由2003年的“五朵金花”的當(dāng)家花旦淪落為市場拋棄的風(fēng)險(xiǎn)品種。2005年，汽車行業(yè)將何去何從？

乘用車市場三季度轉(zhuǎn)暖

去年，乘用車市場上演了中國汽車史上最為驚心動(dòng)魄的價(jià)格戰(zhàn)，所有品牌無一幸免，平均降幅在12-15%。今年汽車制造成本不會(huì)明顯下降，而經(jīng)歷了去年大幅降價(jià)后，廠商的超額利潤已被大幅壓縮，因此，今年乘用車價(jià)降幅將小于去年，約為10%左右。同時(shí)，廠商之間的競爭將通過不斷推出新車型實(shí)現(xiàn)差異化競爭的形式展開，各廠商競相上演新車秀的風(fēng)景在今年將得以延續(xù)。

今年上半年，乘用車行業(yè)將繼續(xù)探底。針對(duì)目前的市場形勢(shì)，整車廠商今年的排產(chǎn)計(jì)劃將相對(duì)保守，同時(shí)，為消化庫存，今年一季度廠商將繼續(xù)限產(chǎn)，產(chǎn)量同比負(fù)增長幾成定局。在需求方面，油價(jià)維持高位和可能推出的燃油稅都將使汽車燃料成本上升，停車費(fèi)用和保險(xiǎn)費(fèi)用也在進(jìn)一步上漲，此外城市交通擁擠等因素也將在一定程度上抑制乘用車消費(fèi)。

不過，隨著關(guān)稅下調(diào)、配額取消等因素的消化、車價(jià)逐步趨穩(wěn)，汽車消費(fèi)信貸也有望在下半年以廠商承擔(dān)部分信用風(fēng)險(xiǎn)的改良方式重新起動(dòng)，消費(fèi)者持幣待購行為將逐步減少，前期積累的需求將集中釋放，從而推動(dòng)乘用車市場在三季度轉(zhuǎn)暖。

重卡大客駛上快車道

目前，我國已經(jīng)進(jìn)入重化工業(yè)時(shí)代，在貨物、道路條件、運(yùn)輸效率以及產(chǎn)品檔次等方面均將拉動(dòng)公路貨物運(yùn)力結(jié)構(gòu)升級(jí)，從而為重卡提供歷史性發(fā)展機(jī)遇。

此外，去年加大力度治超載也使得重型貨車逐步回歸本位市場，而《關(guān)于降低車輛通行費(fèi)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)的意見》和《節(jié)能中長期專項(xiàng)規(guī)劃》進(jìn)一步凸現(xiàn)重卡的運(yùn)輸經(jīng)濟(jì)性。預(yù)計(jì)未來三年，重卡子行業(yè)運(yùn)行在景氣上升通道，產(chǎn)銷量將保持20%以上的平均增速。

與此同時(shí)，隨著我國城市化進(jìn)程的持續(xù)推進(jìn)，城市公交車輛總量擴(kuò)張機(jī)會(huì)巨大，公交大客需求將持續(xù)增長。同時(shí)，在北京奧運(yùn)會(huì)、上海世博會(huì)、廣州亞運(yùn)會(huì)等大型賽事盛會(huì)的推動(dòng)下，我國主要城市將掀起城市公交車輛更新?lián)Q代和產(chǎn)品升級(jí)的高潮。總量擴(kuò)張和更新?lián)Q代的雙重機(jī)遇促使我國城市公交大客需求保持旺盛增長態(tài)勢(shì)。同時(shí)，由于公路里程持續(xù)增長，長途客運(yùn)市場需求旺盛，預(yù)計(jì)大型客車未來三年將保持22%的年均增長率。

行業(yè)主題：產(chǎn)業(yè)重組＋整體上市

我國新頒布的《汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》的重要目標(biāo)之一是推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和重組，擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模效益，提高產(chǎn)業(yè)集中度，對(duì)于整車市場占有率或全年整車行業(yè)銷售收入占比在15%以上的企業(yè)集團(tuán)可以單獨(dú)制定發(fā)展規(guī)劃，從而擁有較為獨(dú)立的自主發(fā)展空間。

目前，一汽集團(tuán)和上汽集團(tuán)屬于第一集團(tuán)，初步確立行業(yè)領(lǐng)先地位；長安集團(tuán)、北汽集團(tuán)、東風(fēng)集團(tuán)屬于第二集團(tuán)；而哈飛、廣汽、江淮、昌河、金杯等構(gòu)成第三集團(tuán)。去年底，長安成功重組江鈴拉開了第二集團(tuán)擴(kuò)張重組的序幕，而第三集團(tuán)則很有可能成為重組的對(duì)象。

不過，由于主要整車廠商都與外資進(jìn)行合資或合作，外方憑借技術(shù)優(yōu)勢(shì)在產(chǎn)業(yè)布局上擁有重要話語權(quán)。同時(shí)由于汽車行業(yè)對(duì)于地方經(jīng)濟(jì)有較大關(guān)聯(lián)和拉動(dòng)作用，地方政府輕易不會(huì)放任其被重組。可以想象的是，今年汽車產(chǎn)業(yè)重組將在外方主導(dǎo)下、頂著地方利益阻力緩慢推進(jìn)。

今年汽車行業(yè)另外一個(gè)看點(diǎn)是企業(yè)集團(tuán)紛紛醞釀?wù)w上市。目前，包括東風(fēng)公司、北汽集團(tuán)、上汽集團(tuán)、長安集團(tuán)以及廣汽集團(tuán)等都已傳出要整體上市的傳聞，東風(fēng)公司甚至已經(jīng)將申報(bào)材料遞交到香港聯(lián)交所。汽車集團(tuán)整體上市主要是為了應(yīng)對(duì)產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張和與外資股東保持同步增資的巨大資金需求，為了彌補(bǔ)資金缺口，今年我們將看到更多的汽車集團(tuán)躍躍欲試到海外整體上市。

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