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新年伊始,以倫敦商品交易所(LME)為代表的國際基金屬價格就出現全面暴跌情景,這是2004年10月13日以后,國際基金屬價格第二次全面暴跌。國際市場的暴跌,也拖累上海銅、鋁期貨市場昨日全線大幅下挫,其中滬銅全天一直封在跌停板上�；饘俚谋┑�,行情雖然相似,但原因卻略有差別。
期銅大跌：行情似曾相識
引發此次銅價大跌的原因主要有三點。一是匯率的變化。受美國最新制造業數據良好提振,美元匯率強勁反彈,美元指數最近三個交易日由80.40回升到82.86,短期升幅達2.8%。美元匯率因素一直是影響基本金屬價格波動的重要原因。展望美元后市,中期走弱的趨勢輕易不會改變,但從美國聯邦公開市場委員會周二會議上的信息看,FOMC委員再次表達了對經濟復蘇樂觀看法,并指出經濟擴張基礎穩固而且具有韌性。基于對美國經濟良好的預期,以及美聯儲決策官員關于利率太低無以抑制通貨膨脹的言語,美國聯邦基金利率一季度還有上調空間,美元反彈有望延續數日。
二是銅價歷史高位引發市場獲利回吐。去年以來,銅價四度觸及到3000美元以上,但挑戰1979年高點3200美元的嘗試都無功而返。消費商對于3000美元以上保值買盤匱乏,其他戰略性買盤更是鳳毛麟角。對于生產商而言,高價銅驅動全球供應量不斷增加,全球第一大銅生產國智利銅業協會近日預測,因供應量的增長以及全球經濟增長率的減緩,2005年6月銅價將會下滑, Cochilco執行副總裁預計2005年銅價將降至1.20美元/磅左右。雖然中期銅價走低將影響智利銅出口收益,但2005年智利的銅產量仍將提升3.5%至555萬噸。
三是其他品種價格下跌殃及到銅價。前期倫敦鋁表現極為出色,元旦前連拉10陽,價格升至十多年新高。但短期積聚巨大的獲利盤回吐引發倫敦鋁周二晚間暴跌近10%；其他有色金屬中,倫敦錫半個月前也開始一輪塌方式的下跌,頭部儼然確立。貴金屬黃金一直是去年最為堅挺的金融投資品種之一,但圣誕節之后金價連連下跌,將一個多月的漲幅盡數抹去；另外,波羅的海干散貨海運指數最近一個月下跌幅度也非常巨大,從6110下跌到4442,跌幅達到27%之巨。相關市場各品種價格紛紛走熊影響到期銅市場,這種情況在去年10月中旬同樣出現過,當時以美國為首的全球股市也出現一波大幅下跌的行情。
綜上所述,本次銅價下跌事出有因,但更多是受周邊市場影響,這種情況類似于2004年10月份。因此,目前就此確認銅市將展開進一步下跌還言之過早。一直以來,筆者認為期銅確實是在構筑一個歷史性頭部,但時間跨度會超出市場預計,現今為止還處于這個漫長的過程中。在頭部完成之前,我們還是以銅價在2850-3150的近300美元區間內寬幅震蕩對待,因此在區間格局下逢上沿拋出遇下沿買進不啻為一種較好的方法。
期鋁大跌：都是基金惹的禍
上海期鋁下跌主要受 L M E鋁價暴跌影響。而2004年倫鋁基金操縱跡象十分明顯,其中一個顯著的特點就是誘多。每次當倫鋁技術上向上突破,一切技術因素均對多頭有利,散戶普遍追多時,就是基金反手拋空,鋁價大幅暴跌的時候。2005年年初倫鋁走勢繼續延續這一特點：近段時間倫鋁首先創出新高,然后突破上方的長期阻力線,隨后持續上揚,鋁價大有突破2000美元之勢,市場人氣再度點燃,甚至一些機構再次調高了2005年的原鋁的平均價格。正是因為近期從技術上看,倫鋁再次具備了形成向上突破,一切技術因素均利多的特點�？紤]到目前國際鋁市場基本面的情況并不支持倫鋁的持續上揚,本次倫鋁上揚誘多的成分依然很大。所以近段時間一直建議交易者應在倫鋁持續上揚的情況下,保持清醒的頭腦,本著多單逐步減倉,不要入場追多的交易策略。
從技術上看,周二倫鋁的大幅下跌,勢能得到了充分的釋放。況且1800一帶還是2004年10-12月鋁價連續兩月橫盤整理的核心位置,技術上在1800一帶應具備較強支撐。所以鋁價在周二快速下跌之后,繼續暴跌的可能性不大,經過小幅陰跌之后,超跌反彈的可能性較大。
結合2004年倫鋁前兩次暴跌之后的走勢,考慮到目前的基本面,鋁價還不具備走熊的條件。因此盡管周二倫鋁暴跌,市場人氣再度恐慌,但還不能認為周二倫鋁的下跌是牛轉熊的起點。預計基金通過倫鋁暴漲暴跌洗盤的可能性較大,鋁價寬幅震蕩應是近一兩個月的主要走勢,主要波動區間在1730-1880之間。
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