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價值投資遭挑戰跳水股集體躁動

http://whmsebhyy.com 2005年01月06日 08:34 上海證券報

2005年的頭兩個交易日,部分原先跳水的莊股出現了集體的躁動,成為疲弱市場中一道特殊的風景線。有跡象表明,市場游資仍沿襲著“超跌低價、人棄我取”的操作思路,在指數處于相對低位時又開始興風作浪。

游資頻繁出擊

新年的第一個交易日,滬深兩市大盤還在苦苦尋底之際,以海鳥發展(資訊行情論壇)、林海股份(資訊行情論壇)為首的跳水股率先揭竿而起,以迅雷不及掩耳之勢封上了漲停板。同時,* S T農化、* S T林控等“補貼”概念股也受到游資的狙擊。相反,主流資金重倉持有的石化股、汽車股則出現了集體做空的行為。

1月5日,海鳥發展、林海股份再次封上漲停板,終于引發了部分跳水莊股的“起哄”。從盤面中可以發現,望春花(資訊行情論壇)、雙鶴藥業(資訊行情論壇)、中房股份(資訊行情論壇)、西藏金珠(資訊行情論壇)、合金投資(資訊行情論壇)等原先的“跳水明星”都放量封上漲停板。而基金重倉股則依然不溫不火,藍籌股的代表上證50指數與大盤的漲幅基本持平。

從上述漲停跳水股的成交回報看,幾乎清一色是“漲停板敢死隊”。如中國銀河證券寧波解放南路營業部、天一證券寧波解放南路營業部、東吳證券蘇州西北街營業部、國信證券深圳紅嶺中路營業部等著名的短線客多次上榜。

不管這是不是游資有組織的一次攻勢,但其所營造的“賺錢效應”再次向主流資金的價值投資理念發起了沖擊。

將超跌低價進行到底?

歷史跌幅巨大、股價絕對價格不高于5元是跳水莊股的共同特征。由于歷史跌幅巨大,目前的股價遠離市場平均成本,因此游資即便連續拔高股價,也不會遭遇大的解套壓力；又由于股價絕對價格不高于5元,因此容易吸引“恐高癥”的資金跟風。這兩點正是游資敢于大肆出擊跳水莊股的根本原因。

此外,某些跳水莊股的基本面并非乏善可陳。與 S T板塊不同的是,跳水莊股有許多是由于莊家的資金鏈出現了問題。于是嗅覺敏感的市場游資便屢屢從中淘金。我們可以發現,跳水莊股在沉寂一段時間之后,往往會出現脈沖式的行情,以前的世紀中天(資訊行情論壇)、徐工科技(資訊行情論壇)、桂林旅游(資訊行情論壇)等跳水莊股,都曾出現過翻番的行情。當然,由于游資快進快出的特性,許多跳水莊股最終難逃螺旋式下跌的命運。

價值投資為何頻遭挑戰

在游資頻繁營造的“賺錢效應”誘惑下,許多原先堅持價值投資理念的投資者開始出現了動搖。從2004年到現在,這兩種截然不同的投資理念一直帶給投資者強烈的撞擊。于是,在左右搖擺之中,許多投資者加入了虧損的行列。

游資與主流資金的水火不容似乎已經成為2004年乃至今后一段時間最鮮明的市場特征,個中的原因值得投資者細細探究。首先,對于以基金為首的主流資金來說,他們并非不想發動行情,而是“心有余而力不足”。因為在每年年底年初,基金手里可動用的資金并不多；如果貿然發動行情,基金凈值提高后很可能面臨較大的贖回壓力。其次,基金一般比較理性,他們不愿意為垃圾股抬轎子,因而,經常出現的情況是,游資活動越瘋狂,主流資金持有的重倉股越可能帶動股指進入調整。

這就是兩種截然不同性質的資金所形成的不同操作理念和操作風格。基金持有的重倉股多是一些防御型的股票,這些股票在下跌的市道中比較抗跌,但在上漲時往往缺乏攻擊性。而游資介入的股票盡管屢屢激情迸發,但總體很難保持上升通道。從“9?14”行情后許多股票率先創新低來看,游資介入的股票其實是風險大于收益。

所以對于一般投資者來說,與其在價值投資與價格投機之間搖擺不定,倒不如靜下心來仔細研究價值投資的演變趨勢。

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