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誰在新年第一天做空股市

http://whmsebhyy.com 2005年01月05日 11:15 上海證券報

2005年第一個交易日出現長陰破位的走勢,這多少出乎了投資者的預料。那么,究竟是什么原因導致空方在新年第一個交易日如此大開殺戒呢?

為何做空石化股

與上漲品種相比,新年首日的殺跌動力更為清晰。首當其沖的就是以

揚子石化(資訊行情論壇)、上海石化(資訊行情論壇)、齊魯石化(資訊行情論壇)為代表的石化"三劍客",其中揚子石化、上海石化分別以441手、710手跌停開盤,給市場帶來巨大的做空動力。雖然隨后巨量涌出一度打開跌停,但弱勢格局已經形成,隨著齊魯石化繼續接力,直至跌停報收,石化股成為昨日盤面最大的空頭。

從基本面分析,促使石化股在新年第一個交易日大幅做空的因素主要有三個:

一、石化系統內利潤再分配。中國石化(資訊行情論壇)集團從1月2日起再度調整旗下產品價格,其中汽油每噸下調150元,柴油每噸下調150元,石油每噸上調450元。雖然這是集團的內部調整,屬于系統內利潤再分配,但是對于幾個非一體化石化類上市公司來說,調價對它們的業績增長還是有明顯影響的。原油價格上升,直接加大成本,石化行業的景氣度正從石化化工向煉油轉移,對于揚子石化等幾個煉油優勢不明顯的公司來說,行業周期的壓力越來越明顯。

二、所得稅稅率也是一個重要沖擊因素。最值得注意的就是齊魯石化所得稅率的調整,這也是該股持續走弱的重要原因。據預測,稅率的調整將使齊魯石化每股收益水平可能下調20%左右,業績下降自然促使股價估值下移。在稅率上,除中國石化(平均30%)影響不大外,上海石化、揚子石化的所得稅率均為15%,市場自然擔心稅收政策可能調整所帶來的影響。

三、此外,中國石油預期在今年內發行A股也是促使石化股重心下移的一個重要因素。作為一個更具綜合優勢的資源型石油化工類公司,中石油的加盟也會動搖原有石化股中長期持股的信心。

不過,我們也應注意到,石化行業的行業景氣畢竟還在延伸,至少還看不到明顯下降之前,股價持續下跌的動力是不足的。而且中國石化的一體化優勢非常突出,公司價值仍然沒有被市場充分認識。目前股價已到前期底部形態頸線位置,技術上已處于十分敏感狀態,受基本面的支持該股反而有機會成為石化板塊中的一個多頭突破口。

誰是空方同盟軍

除石化板塊外,新年首日做空明顯的還有汽車板塊。在大盤持續弱勢下,長安汽車(資訊行情論壇)、江鈴汽車(資訊行情論壇)的雙雙跌停也加大市場做空氣氛。

國內汽車業已漸漸與國際接軌,一輪更激烈的競爭正在展開,國內汽車產業的一輪大規模購并已成為必然趨勢,這對于發展中的汽車產業并不是壞事,但由于轎車價格的持續下挫,市場顯然對相關汽車股已失去了持有的信心。可以說,汽車股正進入寒冬。汽車股價格清楚地反映了該行業基本面的動向,股價紛紛創出新低甚至歷史新低,一汽夏利(資訊行情論壇)股價已經與"ST"接軌了,其它汽車股通過輪番殺跌也已進入低價股行列。

然而,瘋狂殺跌的另一面則是股價的提前見底。2002年底市場普遍不看好汽車股,但就在那時汽車股見底了,而且有了2003年的強勁表現；當大家都給予樂觀預期的時候,2004年卻成為汽車板塊的"滑鐵盧"。從這個角度來看,2005年或許又是汽車板塊的一個轉折點。

新年首日透露出什么

從歷史經驗看,首日表現較好的品種往往意味新一年的熱點導向,特別是有明顯板塊效應的時候更加有效。

如1997年初深發展、四川長虹(資訊行情論壇)等績優股率先強勢上攻,成功向上突破高位整理平臺,隨后引發績優股大行情；2000年初的上海梅林(資訊行情論壇)率先強勁漲停,拉開了一輪狂炒網絡科技股的序幕；2003年初中國聯通(資訊行情論壇)、中信證券(資訊行情論壇)等大盤股的強勁拉升,也確定價值投資理念的形成,成為2003年后的主流熱點。

從某種角度上講,2005年的開局顯然是平淡的,但必須指出的是,在大盤大幅下挫的背景下,一批具有核心競爭優勢的科技股卻表現出色,如東方明珠(資訊行情論壇)、海虹控股(資訊行情論壇)、中視傳媒(資訊行情論壇)、博瑞傳播(資訊行情論壇)、航天電器(資訊行情論壇)等,這也是去年底以來持續走強的群體,它們開始擺脫大盤股指的牽制反復轉強。科技類股票的走強會否意味著今年是科技大年?我們不妨拭目以待。

一根新年中陰線放大了市場做空氣氛,雖然目前難以看到上漲的理由,但正所謂置之死地而后生,滬深股市也將如此。不管怎么說,從整體估值上看,目前滬深兩市的估值水平并不高,特別是相對于歷史走勢來說,當前位置對于增量資金來說已具有相當吸引力。

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