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昨日滬深兩市驚現"黑色星期二",中國證券市場最老牌的指數之一深綜指于310.62點收盤,徹底回到了"5.19"行情的起點。歷時五年半,該指數率先演繹了股市悲情一刻,完成了從終點回到起點的輪回。行情起起落落是股指運行的自然現象,但是深綜指被打回原形傳遞出的信號卻仍然令人回味。
在資本市場進一步開放的大潮中,價值投資理念對一直以來以題材、
概念為炒作線索的滬深股市形成極大的沖擊。在新舊理念的交替過程中,結構性調整成為滬深股市重心不斷下移的最理想借口。從目前來看,這種趨勢顯然還沒有到頭的跡象。
而交易所非流通股份轉讓及相關業務開始辦理則成了滬深兩市繼續結構調整的新動力。雖然非流通股轉讓并非通常意義上的流通,但是根據新規則,非流通股轉讓的門檻大大降低,這樣一個以上市公司凈資產值為基礎的轉讓平臺存在,無疑對目前股價遠高于凈值的主板市場重心形成明顯的向下牽引作用。并且有可能隨著非流通股轉讓的日趨活躍,二級市場資金的分流會日益明顯。其實,從新規則發布后,非流通股的身價就開始上漲也可大致看出市場資金趨向,因此,不久的將來,主板市場在面臨重心下移之外,可能還要面臨資金失血的壓力。
已經實施的IPO詢價制度是我國新股發行定價方式的一次重大變革,但已經習慣了相對統一的發行市盈率標準的市場,能否適應完全市場化的定價方式顯然還不得而知。巨大的不確定性,使得主流資金也很難提前進場布局。
因此,雖然深綜指重回"5.19"起點,但此起點非彼起點。無論是新舊觀點的碰撞還是市場規則的不斷完善,給我們的啟迪是整個證券市場正處在一個前所未有的大變革之中,由此帶來的陣痛可能還將在一定時期內延續。當然,有變革才有發展,隨著制度的不斷完善,隨著觀念的不斷成熟,新的起點一定會出現。
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