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行家視點
2005年的第一個交易日，深滬股市走出大幅下跌的走勢，帶動大盤下跌的是石化、汽車、鋼鐵等價值股的暴跌。上證綜指在輕易擊穿1259點以后最低下探1238點，股指再創5年多以來的新低。短線來看，深滬股市已經進入加速探底階段。
從盤面來看，大盤的大跌完全由價值股引起，因為在價值股以外，科技股繼續保持活躍，以東方明珠、海虹控股為首的數字電視、網絡游戲概念股繼續有資金活躍其中。科技股不能阻擋大盤下跌，是因為來自價值股的拋盤沉重，揚子石化、齊魯石化以跌停板或接近跌停板開盤都是不同尋常
的。長安汽車能夠在過去一年大幅下跌的情況下再度破位跌停，反映了價值股一旦被遺棄的風險。而以武鋼、鞍鋼為首的鋼鐵股大幅下跌，反映的是機構對價值股的全面做空。
周二價值股的暴跌，表面看起來是中石化調整汽柴油價格對石化股造成較大的沖擊，但實際上，在去年底兩大石化集團都有調價舉措�，F在看來，年底前藍籌股和價值股的相對抗跌，僅僅是因為重倉持有這類股票的機構有維護年終市值的需要，價值股的做空能量并沒有充分釋放。短期內價值股的下跌反映的是兩方面的利空因素：一是宏觀調控、石油價格波動、利率匯率變動等經濟因素對行業景氣和上市公司業績的影響，一是新股詢價制度實施對A股市場估值標準的沖擊。
短線仍有必要強調詢價制度的影響。來自新股發行的市場化改革和國際接軌，勢必加速二級市場的國際化、加速股價結構調整和價值回歸，雖然前期這一制度對股市運行已經產生了較大的沖擊，但投資者對于詢價帶來的國際化的認識仍然比較模糊。預計隨著新股恢復發行，尤其是類似中石油的大盤價值股登陸股市，詢價制度對股市估值的影響才會充分顯現出來，而這可能導致大盤短線繼續下跌。
從歷史走勢可以看出，1000點到1200點曾經是密集成交區域，有可能對大盤形成較強的支撐，股指輕易擊穿這一區域的可能性較小，預計逼近或擊穿1200點時止跌回穩的可能性較大。就中線而言，近期的下跌很可能為2005年的股市探明重要的底部。 國信證券 肖建軍
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