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元月四日，受美股下跌拖累，港股低開低走，盤中一度下破萬四心理支持位，最后收盤報14046點，跌191點，全天成交增加到213億港幣。國企指數(shù)隨大盤下挫，跌幅一度超過2%，最后收報4697點，跌65點。
藍籌幾乎全軍覆沒
受周一晚間美股高開低走帶動，港股周二微幅低開，之后一路向下。33只成分股中，除和黃（0013）和電盈（0008）持平外，其他31家全線向下。其中，匯豐控股（0005）收報131.5港元，跌0.75%；中移動（0941）收報25.8港元，跌3.2%；中海油（0883）收報4.05港元，跌3%，僅此三家公司就拖累恒指向下100多點。電信股成為市場做空主力，其中，中國聯(lián)通(資訊 行情 論壇)（0762）收報6.05港元，跌2%；中國網(wǎng)通（0906）收報10.15港元，跌3.3%；中電信（0728）收報2.825港元，跌2.5%。
受李嘉誠繼續(xù)增持和黃（0013）消息刺激，和黃（0013）昨日持平。而地產(chǎn)股出現(xiàn)分化，一線地產(chǎn)股全線向下，但二線地產(chǎn)中的香港興業(yè)（0480）則逆市再創(chuàng)52周新高，收報5.5港元，漲6%。
三重壓力拖累國企
周一晚間美元強勁反彈、原油下跌，周二內(nèi)地A股重挫，拖累國企指數(shù)繼續(xù)考驗前期低點4650點。盤中，國企指數(shù)一度跌近百點，尾盤因搶反彈資金進場，收復(fù)不少失地。但國企仍然收在重要均線區(qū)以下，后市向淡依然沒有改變。其中，中石化（0386）下跌2.3%，中石油（0857）下跌1.2%。資源類股所受沽壓明顯，紫金礦業(yè)（2899）下跌5%，而其他鋼鐵股均有超過2%的跌幅。保險股似乎沒有喘息機會，中國人壽（2628）下跌1%，收報5.25港元；中國平安（2318）下跌1%，收于13港元；中國財險（2328）收報2.7港元，逆市漲1%。
期指成交激增
遠期合約變化劇烈
從去年12月期指結(jié)算前后，恒指期貨在14200附近盤整將近兩周。區(qū)間曾經(jīng)出現(xiàn)過幾次比較明顯的震蕩整理，且一度創(chuàng)出去年高點14398,惟高位盤整時間過長，市場缺乏向上動力推動。
上周四，期指結(jié)算后便出現(xiàn)跳水走勢，年底粉飾活動使得跌勢延遲，但因12月期指結(jié)算屬于月度結(jié)算、季度結(jié)算、年度結(jié)算的結(jié)合，所以平倉轉(zhuǎn)掉活動非常劇烈。而12月整月屬于區(qū)間震蕩格局，于13750-14300區(qū)域整理，所以筆者有足夠理由相信多頭大戶可以在一個月時間全身而退。
周二的1月份期指成交增加到近4萬張，筆者特別注意到，上周期指結(jié)算當(dāng)天和本周二的兩次明顯下跌過程中，遠期合約變化明顯。其中，恒指2005年3月合約已從最高14324至周二最低13907,跌過400點，有效跌幅近3%，而即期合約有效跌幅不過2%。
對于后市，筆者認為，要看美元走勢而定。上周五始，匯市已出現(xiàn)劇烈波動。在目前水平，美元依然存在反彈動力。一旦英鎊、歐元出現(xiàn)調(diào)整，港股將不得不受到資金面的壓力。在外匯資金流出香港時，銀行間拆借利率走高，港股若要維持高位恐不容易，而本周一美股的下跌似乎也預(yù)示著調(diào)整行情即將展開。筆者之見，短線來看，恒指將有機會考驗13750支持，國企指數(shù)加速向下的可能性甚高，建議投資者謹慎選擇。
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