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滬深綜指創五年來新低石化股汽車股集體做空股市

http://whmsebhyy.com 2005年01月05日 08:02 上海證券報

2005年股市在一記重跌中拉開了帷幕。昨日,滬深綜指雙雙創下五年來新低。

在石化、汽車等板塊暴跌的影響下,上證綜指下跌了23.72點,收盤報1242.77點,跌幅為1.87%；深證綜指下跌5.19點,收盤報310.62點,跌幅為1.64%。兩市成交量合計約為69億元,較前一交易日有所萎縮。

昨日的大跌不僅將上證綜指前期1259點的底部一舉擊穿,而且留下了一個近4個點的缺口。恐慌情緒在市場中蔓延,種種疑問也縈繞在投資者心頭。

基金集體做空石化股?

從盤中觀察,石化板塊的暴跌是引發指數大跌的直接原因。上海石化(資訊行情論壇)、揚子石化(資訊行情論壇)以跌停開盤,齊魯石化(資訊行情論壇)也在開盤數分鐘內直奔跌停板而去,中國石化(資訊行情論壇)雖然較為抗跌,但也曾一度下跌8%以上。至收盤時,中國石化、上海石化、揚子石化、齊魯石化跌幅分別達到了3.21%、8.37%、9.33%、10.04%。

石化股的集體跳水不僅大幅拖低了指數,而且引發了場內的恐慌情緒,汽車板塊在午后快速下跌,長安汽車(資訊行情論壇)、江鈴汽車(資訊行情論壇)、昌河股份(資訊行情論壇)最終都以跌停報收。

對于石化板塊跳水的原因,市場分析人士眾說紛紜。有人揣測,是由于中石油即將發行A股的傳言；有人認為,是基金集體做空的結果。但重倉持有石化股的基金人士卻指出,成品油出廠價格的調整是石化股大跌的最重要導火索。

1月1日,中石化再度下調旗下成品油出廠價格,其中汽油每噸下調150元,柴油每噸下調150元,石腦油每噸上調450元。申銀萬國研究所分析認為,由于需部分外購的石腦油上調價格,而外銷的汽、柴油價格下調,因此上海石化和揚子石化、齊魯石化等企業將受到明顯不利影響,其中受沖擊最大的是齊魯石化,每年采購石腦油的成本將增加10億元以上。

雖然承認成品油價格調整對石化股的不利影響,但基金并不承認自己在利用石化股大肆做空。華夏基金管理公司投資總監王亞偉說,基金其實對于這一消息早有預期,如果要拋,也應當在此之前就做好倉位調整,而不是在一天之內集中拋售。

南方基金管理公司的研究人士也認為,昨日石化股的大跌非理性的成分居多,因為從基本面來判斷,即使按照成品油價格調整之后的盈利預期,石化股的估值仍然在合理范圍之內。

市場走入惡性循環?

另有分析人士認為,石化、汽車股的大跌只是引發昨日大盤大跌的表面誘因,而深層次的原因則在于,行情低迷導致投資者不敢入市,投資者的謹慎導致資金匱乏,資金面的缺血又進一步導致股指下跌。市場走入了一個惡性循環,昨日的大跌是矛盾糾結的一次爆發。

該人士指出,從資金面來看,去年只有基金增加了1600億的資金,其中還有600億是貨幣市場基金,不能購買股票。而其它機構總的趨勢是從股市往外撤,因此,資金面缺血相當嚴重。

這一現象在今年改觀的可能仍然不大。因為最大的新增資金------保險資金對于直接進入二級市場態度謹慎,它們更愿意在一級市場上獲取風險和收益都相對較低的回報。而基金的倉位普遍較高,無法成為主要的資金供給源。

另一方面,市場擴容的壓力也不容小覷。去年年底,管理層曾經宣布年內不發行新股,但新股不可能永遠停發。按照中等水平估計,今年市場擴容規模約在1000億左右。如果沒有新增資金進場,以目前1.1萬億的流通市值來估算,擴容將使市場價格水平下降7%左右。

此外,非流通轉讓細則進入實施階段也使得目前市場上流通股價高估。由于去年非流通股的股息率平均達到了5%以上,因此對于穩健型的投資者而言,以凈資產左右的價格去購買非流通股,顯然要比以高得多的價格去購買流通股風險更小。

"要破解這個死局,還需要管理層拿出更實質性的措施來。"該人士說,"例如,流通股股東的利益補償問題應當早日解決。"

最后一跌還是大跌開始?

昨日的大跌是空方的最后瘋狂還是新一輪漫漫熊途的開始?市場人士對此也莫衷一是。

華夏基金管理公司投資總監王亞偉認為,非理性的下跌不可能持續太久,下跌速度越快,市場接近底部的機會也就越大。

申銀萬國一位研究員也持相似的觀點,他認為,從基金重倉品種來看,平均市盈率僅有10倍左右,估值是合理的。過度下跌就意味著機會的來臨。

但南方某基金公司的一位基金經理表示,長期而言,他仍然不看好后市。他認為,只有當A股的平均價格水平與港股接近時,市場才有可能出現真正意義上的反轉。

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