|
2004年大跌收官2005年再跌開市
B股回到“開放”前蘊藏機會
在2004年最后一個交易日，滬深兩市B股出現(xiàn)了近年來少見的下挫行情。深證B指(資訊 行情 論壇)下跌5.37%，上證B指下跌4.27%。其中，深圳B指的跌幅為2002年1月28日以來的
第三大跌幅，是2004年5月10日以來的第二大跌幅。2005年第一個交易日，上證B股指數(shù)(資訊 行情 論壇)繼續(xù)下跌0.48%，收在75.29點。至此，上證B股已經(jīng)跌破了2001年2月份77.62點的低點了，這一低點就是B股對境內(nèi)投資者開放前的行情起始點位。時隔4年，上證B股指數(shù)重回80點以下，究竟有何教訓可以吸取？B股跌破前期低點，是陷阱還是餡餅？
從終點回到了起點
回顧2001年2月19日以來的上證B股走勢，宛如看一座突兀而起的高山。股指由80點附近一氣上漲至241.61點，在短短67個交易日里，指數(shù)最大漲幅超過200%。此后，該指數(shù)一路下瀉，到本周一收盤，已經(jīng)跌到78.85點了。
產(chǎn)生這一巨大漲幅的一個背景源于B股向境內(nèi)居民開放。2001年2月20日，經(jīng)國務院批準，中國證監(jiān)會決定，允許境內(nèi)居民以合法持有的外匯開立B股賬戶，交易B股股票。當我們在2004年年底的時候，再來評價這一政策效用時，起碼，從股市反應的角度看，這一政策出臺是有欠缺的。因為，政策憑空形成了200%的市場波動，給參與B股交易的投資者帶來了無謂的風險。
開放時機選擇值得商榷
那么，是什么原因造成了這一風險呢？原因就在當時A股整體市盈率相當高，兩市平均市盈率超過60倍。對境內(nèi)開放，使得B股、A股市盈率迅速接軌。但是，政策忽略的一點是，當時的A股市盈率就不是正常的市盈率，而當時的B股市盈率反倒相對正常(平均市盈率33倍左右)。讓正常的向不正常的接軌，使得B股原有投資者———境外機構賣出了一個天價，而境內(nèi)投資者卻成了替罪羊。
試想，如果B股開放再憋幾年，等到現(xiàn)在來進行，會有這種200%的風險出現(xiàn)嗎？況且，當初承諾的“對B股市場的市場取向、定位、規(guī)則、功能等做出相應調(diào)整”，至今未見下文，而時間已經(jīng)過去了4年。
事實上，上海B股盡管指數(shù)經(jīng)歷了從240點到80點的下跌，但其目前的情形仍不樂觀。當前平均市盈率仍然高達65.69倍，54只股票中，11只股票虧損，8只股票市盈率在100倍以上，12只股票市盈率在30倍到100倍之間，23只股票市盈率在8倍至30倍之間。這樣的結(jié)構表明，其前景仍難樂觀。
深圳B股機會已經(jīng)顯現(xiàn)
不過，對于深圳B股的走勢，我們更傾向于樂觀，認為近期乃至未來一段時期內(nèi)，都是吸納深圳B股的好機會。B股的機會在于其價格低廉。同樣的股票，目前B股價格明顯低于A股，這就是機會的源泉。我們判斷，未來B股和A股最終會趨于一致。所以，A股、B股市場之間存在顯著的套利機會。
深圳B股目前平均市盈率16.33倍，較A股25倍的平均市盈率低近4成。具體操作上應當注意以下幾點：第一，B股市場也存在顯著的股價結(jié)構調(diào)整趨勢。應當更多地考慮優(yōu)勢企業(yè)發(fā)行的B股，對于一些B股垃圾股，同樣不應該列入選擇對象中。第二，以平均價格買入。現(xiàn)在是一個買入深圳B股的好時機，但要注意取一個均值來買入，風險更小。具體股票方面，一是建議關注優(yōu)質(zhì)企業(yè)發(fā)行的B股股票，如萬科(資訊 行情 論壇)B、晨鳴B(資訊 行情 論壇)、蘇威孚B(資訊 行情 論壇)等；二是關注超跌的周期性股票，如長安B(資訊 行情 論壇)等。(中證資訊徐輝)
| 
