2004年12月27日，華寶興業(yè)多策略基金在重慶百貨(資訊 行情 論壇)股東大會(huì)上投下關(guān)鍵性的否決票，終于讓人們體會(huì)到分類表決制度的威力。盡管在前幾家上市公司分類表決波瀾不驚后，中國證券市場上出現(xiàn)了首例因流通股東反對而夭折的議案，但業(yè)內(nèi)人士發(fā)現(xiàn)，分類表決制度要真正起到保護(hù)中小投資者的作用，還有一些地方需要完善。

    兩大問題值得關(guān)注

    截止目前，共有5家上市公司進(jìn)行了分類表決。5家公司分類表決時(shí)的一個(gè)共同特點(diǎn)是，流通股東參與比例低，中小股東參與比例更低。華北制藥(資訊 行情 論壇)參與表決的社會(huì)公眾股只占社會(huì)公眾股本的4.04%，最高的民生銀行(資訊 行情 論壇)也不過10.29%。而參與分類表決的自然人股東更少，前5家公司公布的前10名社會(huì)公眾股東持股及表決統(tǒng)計(jì)表中，只有3家公司有自然人股東的身影，參與分類表決的主要是基金等機(jī)構(gòu)。

    社會(huì)公眾股東參與投票數(shù)量少會(huì)派生出很多問題。分類表決實(shí)施后，有一家上市公司的董秘表現(xiàn)出憂慮，他擔(dān)心上市公司的命運(yùn)會(huì)被操縱在少數(shù)機(jī)構(gòu)甚至莊家的手里。而一些市場人士也擔(dān)心，如果參與分類表決的社會(huì)公眾股東過少，會(huì)給上市公司與莊家勾結(jié)留下空間，使其共謀做出配合二級市場炒作而損害社會(huì)公眾股東利益的議案。

    分類表決制度需要完善

    從最近舉行的健特生物(資訊 行情 論壇)股東大會(huì)結(jié)果來看，雖然此次提案不需要分類表決，但參與投票的流通股占流通股比例達(dá)到了20.43%，參與投票的流通股股東達(dá)到652人，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于參加前幾次股東大會(huì)的流通股東數(shù)量。之所以如此，與股東大會(huì)采取了交易系統(tǒng)、互聯(lián)網(wǎng)投票系統(tǒng)兩種渠道進(jìn)行股東大會(huì)網(wǎng)絡(luò)投票有關(guān)。

    社會(huì)公眾股東中很大一部分人熟悉股票交易系統(tǒng)，但不熟悉互聯(lián)網(wǎng)。有投資者表示，并不是他們不愿意參與網(wǎng)絡(luò)投票，而是根本不會(huì)上網(wǎng)注冊、登錄等操作，相對于互聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)，他們更希望通過股票交易系統(tǒng)，以買賣股票的方式進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)投票。有市場人士提議，在目前相當(dāng)部分中小投資者對網(wǎng)絡(luò)還不熟悉的情況下，應(yīng)當(dāng)要求網(wǎng)絡(luò)投票必須提供互聯(lián)網(wǎng)和交易系統(tǒng)兩種方式，由投資者自行挑選，而不是由上市公司決定采用何種網(wǎng)絡(luò)投票方式，從而降低普通投資者參與網(wǎng)上投票的技術(shù)壁壘。

    當(dāng)初申華實(shí)業(yè)曾規(guī)定了參加股東會(huì)的最低股權(quán)數(shù)，并因此接連發(fā)了幾次通知，才最終完成股東大會(huì)，而這一過程也恰恰是提高中小投資者維權(quán)意識的過程。因此，有市場人士認(rèn)為，在需要分類表決時(shí)，規(guī)定出席股東大會(huì)的社會(huì)公眾股所持有或者代表的股份的最低要求，以此作為解決社會(huì)公眾股東參與者過少問題的一個(gè)手段。

    同時(shí)，為了提高普通中小投資者在分類表決中的話語權(quán)，應(yīng)當(dāng)在中小投資者中大力推廣征集投票權(quán)制度，允許設(shè)立相關(guān)負(fù)責(zé)征集投票權(quán)的專門機(jī)構(gòu)。

    投資者關(guān)系管理應(yīng)受重視

    重慶百貨股東大會(huì)過后，華寶興業(yè)多策略增長基金基金經(jīng)理童國林曾表示，如果當(dāng)天重慶百貨提出的提案只是針對“對流通股老股東按10比3設(shè)置優(yōu)先認(rèn)股權(quán)”,他們是不會(huì)投反對票的。而重慶百貨也大聲叫屈。聲稱提案本身就是這個(gè)意思。看來，如果事前能與股東進(jìn)行溝通,這樣的爭議完全可以避免，但實(shí)際上，股東大會(huì)前雙方并未對可能存在的異議交換過意見。

    有關(guān)人士認(rèn)為，分類表決中流通股東占有主要的發(fā)言權(quán)。但流通股東數(shù)量分散，層次不一，一旦對提案的理解產(chǎn)生誤解，將對提案的表決結(jié)果產(chǎn)生重大影響。有關(guān)人士建議，應(yīng)當(dāng)在發(fā)布股東大會(huì)通知時(shí)，對需要分類表決的有關(guān)提案進(jìn)行釋意，把提案的前因后果，以及同意或否決后可能造成的影響公布于眾，避免出現(xiàn)因誤解而導(dǎo)致的誤投。

    此外，除了加強(qiáng)股東大會(huì)召開前與投資者的溝通外，上市公司更應(yīng)該加強(qiáng)平時(shí)的投資者關(guān)系管理。在如今流通股股東掌握一定話語權(quán)的情況下，一些上市公司的老爺脾氣也應(yīng)該改改了。

    分類表決制度無疑是一項(xiàng)保護(hù)中小投資者利益的好制度，但好事要辦好，還需監(jiān)管部門、上市公司和投資者們的共同努力。

    目前流通股東參與分類表決情況

             參與投票   參與股票   參與投票   參與投票   網(wǎng)絡(luò)投票   網(wǎng)絡(luò)投票
             流通股人   10大流通   流通股占   流通股占   占流通股   占總股本
                   數(shù)   股東中個(gè)   公司流通   總股本比       比例       比例
                          人數(shù)量     股比例         例
  首旅股份(資訊 行情 論壇)       不詳        4人       6.2%      1.45%      1.35%       0.4%
  華北制藥       67人        1人      4.04%      1.62%      1.13%      0.45%
  發(fā)生銀行      216人         無     10.29%      3.09%      5.28%       1.5%
  華電能源(資訊 行情 論壇)       42人        3人      6.17%       3.4%       不詳       不詳
  重慶百貨       20人        7人        5.6    1.3991%       5.5%    1.3627%