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目前煤價正處在第三上升階梯。整體上，2003年、2004年的煤價呈階梯型走勢。從2003年年末至今有2003年冬季、2004年夏季、2004年冬季3次用電高峰，煤價也呈現了三級階梯。大同優混從2003年11月份的270元上漲到了310元、380元和430元，漲幅為14.8％、22.6％、13.2％。整體漲幅目前為59％。目前，煤炭價格正處在2004冬天的第三階梯。
根據目前情況預計，煤炭價格將從目前的價位繼續上漲。從10月至11月，大同優混的煤價1個月就上漲了13.6％，開灤混煤忽然上漲了10元左右。我們預計，2004年12月份和2005年年初，部分煤炭將繼續上漲，漲幅將超過10％。
煤炭產量繼續高速增長，但仍有限。2004年1月－11月，全國原煤產量完成175508萬噸，同比增加26260萬噸，增長17.6％。三大類煤礦中，國有重點、國有地方和鄉鎮的原煤產量分別占全國原煤總產量的比重為48％，16％，36％。鄉鎮煤礦的產量比例明顯上升。三類煤礦的增量比率為38％，9％，53％，鄉鎮煤礦是煤礦增產的中堅力量，增加了近1.4億噸的產量。
所以，2005年煤炭供給增加7億噸的傳言是不可能的。因為，煤礦的建設和開采是周期性的，目前我國煤礦從建設到投產一般需要3－4年。這還不包括勘探、立項、融資等所需的時間。如兗礦集團的濟三煤礦是1993年正式開工，1999年9月底開始試生產，正式投入商業生產的時間是2000年12月。如果按照兗礦開礦的速度，則任何在2003年投資的大型礦井在2007年前根本無法驗收使用。
2005年的情況應該和2004年相類似。國有企業的增長速度仍然會慢于鄉鎮企業，但是鄉鎮企業發生事故所造成的影響越來越大，政府將加大對小煤礦的整治力度，所以鄉鎮企業的擴張會受到政府方面的制約。國有企業在安全方面同樣存在壓力，如河南省煤炭工業局在11月20發出緊急通知，要求全省煤炭企業立即開展礦井生產能力專項檢查，嚴禁超能力冒險開采，并規定了產量。目前國內大多數國有企業的礦井都在超能力生產，不少礦井實際產量都超過設計能力很多，部分礦井由以前的小礦井經多次改擴建而成的。這種生產很不安全。所以，我們認為這種挖潛帶來的產量上漲是有上限的。真正能滿足需求的供給增長只有通過擴大產能規模才能形成。
未來，國有重點煤礦將繼續以收購小煤礦、投資新建礦區兩種模式擴張。能夠使供給真正大規模增加的應該是新建煤礦，但由于國有重點煤礦對煤礦的規模、安全性、設備工藝的先進程度等都有一定的要求，所以開發周期比較長。現階段只能以發揮潛能的方式增長產量，但這種產量增長有限。
發電機組投產將推動煤價上漲。煤炭行業的大規模資產投資是從2003年底開始的，2005年無法達產。我們預測，2005年產量的增加仍然是原有產能的挖潛。由于2003年底投產的煤礦大約3年－5年后才能夠形成生產能力，所以煤炭供給大幅度增加應該從2007年開始。
2004年，國內新建火電機組大約有5100萬千瓦，2005年預計新裝機容量6800萬千瓦，新增用電量在2800億千瓦時左右，如果按供電耗煤0.38千克／千瓦時計算。2800億千瓦時應增加用煤1.064噸。如果按裝機容量6800萬千瓦計算，那么只是電煤需求就將增加1.42億噸以上，這將推動煤炭價格將繼續上漲。
運輸將繼續保持緊張。全國目前大約有2億噸煤炭運輸困難，鐵路日均裝車突破10萬車，請車滿足率不足30％。與此同時，煤炭運雜費也大幅提高，其中火車運雜費上漲9元／噸，汽車運雜費上漲35元／噸。冬春季節貨運緊張，不僅煤炭運輸需求大，各類工商企業為完成全年任務，都要增加原材料和產成品運輸。以山西省為例，“黑白”貨物運輸比例已經從2003年的77：23變為2004年的82：18,大量高附加值的“白貨”如不銹鋼、化肥等已形成嚴重積壓。從1月開始的春運也將積壓煤炭的運輸能力，鐵路運輸在未來一兩個月將更趨突出。
國際煤炭價格有所回落。國際煤價從高位回落，從62.9美元的階段高價下降到52.35元。1至11月，全國煤炭出口完成7900萬噸，同比減少677萬噸，下降7.9％。四家煤炭出口公司均有不同程度下降，山西地方、五礦集團、中煤公司、神華集團分別下降20％、10.7％、7.5％和1.1％。我國目前采用減少出口退稅、限定配額等方式有計劃的降低出口量，估計2004年全年的出口量在8500萬噸左右，占煤炭總產量的4.47％左右，不足以影響國內供需。
煤炭庫存維持在低位。到11月末，全國煤炭社會庫存10700萬噸，比年初下降237萬噸，減少2.2％。全國煤礦庫存3000萬噸，比上月末減少101萬噸，下降3.3％，比年初增加154萬噸，上升5.4％，同比減少249萬噸，下降7.％。
我們預測，2005年煤炭總產量將達到20億噸左右，總需求在21億噸左右，仍有1億噸左右的煤炭缺口，市場供應仍會緊張。
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