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世事無常。五年前，世界市場(chǎng)處于科技革命的高潮，網(wǎng)絡(luò)公司股價(jià)幾乎每天都在創(chuàng)新紀(jì)錄，而商品價(jià)格卻日漸凋萎。從過去的2004年來看，網(wǎng)絡(luò)泡沫破滅后影響還在持續(xù)，而商品價(jià)格已不斷創(chuàng)下多年新高。
過去一年里，世人的眼球被油價(jià)創(chuàng)下16年新高所吸引，但基本金屬價(jià)格也靜悄悄地創(chuàng)下了15－16年新高。商品分析師們表示，過去一年是商品市場(chǎng)無與倫比的
令人激動(dòng)的時(shí)期。
金屬價(jià)格的升勢(shì)持續(xù)了三年，比通常周期性上升時(shí)期多了約一年時(shí)間。因此，2005年這一派欣欣向榮的景象能否持續(xù)、或者是否市場(chǎng)正瀕臨低迷時(shí)期成為一個(gè)重要問題。
一些分析師認(rèn)為，這次與眾不同，因?yàn)檫@次只是一個(gè)“超周期”的開始。許多投資者將商品價(jià)格能夠維持在高位的一個(gè)關(guān)鍵因素總結(jié)為“中國因素”。2001年末開始，世界范圍內(nèi)的制造業(yè)需求開始復(fù)蘇，中國工業(yè)化革命開始，導(dǎo)致了原材料需求出現(xiàn)了多年來的首次超過了供給。
礦業(yè)公司享受了這一繁榮時(shí)期帶來的好處。智利銅礦產(chǎn)商Antofagasta就是從商品價(jià)格上漲中受益的一個(gè)典型例子。該公司是智利最大的銅生產(chǎn)商，擁有世界第六大銅礦Los Pelambres ，1888年就開始在倫敦股票交易所上市交易，銅價(jià)的暴漲也令該公司去年進(jìn)入了金融時(shí)報(bào)100指數(shù)。
對(duì)沖基金在商品價(jià)格的上漲中起到了興風(fēng)作浪的作用。在目前低利率環(huán)境中，股市表現(xiàn)不理想，基金們一直在尋覓能夠?yàn)橥顿Y者提供良好收益的資產(chǎn)組合。于是，數(shù)十億美元的資金涌入對(duì)沖基金青睞的商品市場(chǎng)。盡管我們不知道對(duì)沖基金投資在多大程度上影響了此次商品價(jià)格周期，但是，有一件事情是很清楚的，那就是商品價(jià)格上漲的基礎(chǔ)在于經(jīng)濟(jì)需求因素。
從歷史來看，商品價(jià)格走勢(shì)一直極具周期性。這是因?yàn)殂~、鎳等金屬的供給增加不可能一夜之間就能形成（新建一座銅礦平均需要10年時(shí)間），因此，需求的變化也就意味著價(jià)格的波動(dòng)。許多年以來，基本金屬價(jià)格都沒有上漲，礦業(yè)公司增加盈利的唯一途徑就是削減成本，這導(dǎo)致了過去14年里礦業(yè)部門出現(xiàn)了大規(guī)模的行業(yè)整合。1990年，全球5大礦業(yè)公司占據(jù)了整個(gè)市場(chǎng)資本的20-25%，而目前這一比重上升到了40%。
兩年前，市場(chǎng)上還有大量金屬庫存，但是中國的需求令其現(xiàn)在處于紀(jì)錄低水平。礦業(yè)公司正在考慮是否值得進(jìn)行產(chǎn)能擴(kuò)張投資，它們的決定仍然需要看中國因素。二戰(zhàn)后的第一次金屬需求的持續(xù)增長時(shí)期是在東歐重建和日本工業(yè)化時(shí)期�，F(xiàn)在，許多分析師認(rèn)為中國的工業(yè)化與當(dāng)時(shí)相提并論，認(rèn)為這也將導(dǎo)致需求增長持續(xù)多年。
不過，投資者需要注意的是，即使目前市場(chǎng)處于一個(gè)新的“超周期”的高峰時(shí)期，但仍然會(huì)出現(xiàn)價(jià)格的劇烈波動(dòng)。
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