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2004年期貨交易再攀新高

http://whmsebhyy.com 2005年01月04日 10:45 證券時報

自2000年以來，中國期貨交易量出現(xiàn)了新一輪增長，一年一個新臺階，不斷刷新歷史紀(jì)錄。根據(jù)三家期貨交易所的最新統(tǒng)計資料，2004年1至12月全國期貨市場總交易量為30786.79萬手，總交易額為146930.84億元，同比分別增長9.98%和35.55%。其中，1至12月上海期貨交易所累計交易量8115.48萬手，累計交易額84326.38億元，同比分別增長1.19%和39.17%；大連商品交易所累計交易量17606.83萬手，累計交易50968.54億元，同比分別增長了17.42%和27.75%；鄭州商品交易所累計交易量5064.38萬手，累計交易額11635.9

5億元，同比分別增長1.65%和46.17%。

破冰啟航:新品種批量上市

隨著我國市場化進(jìn)程的加快，同世界各國的進(jìn)出口貿(mào)易量不斷增加，以及基礎(chǔ)原材料價格的大幅波動，原來的期貨品種無法適應(yīng)市場的要求，增加新的期貨品種成為市場的迫切需要。2004年增加了棉花、燃料油、玉米和黃大豆2號合約四個期貨品種，這些新品種的推出，成功地突破了9年來的期貨品種封凍，并開始逐漸打破制約期貨市場發(fā)展瓶頸。2004年上市的新品種體現(xiàn)了三個特點：一是堅持大品種方向。棉花、玉米等是我國的大宗商品，并在世界商品生產(chǎn)、消費和流通中占據(jù)著重要的地位。二是進(jìn)一步?jīng)_破“國計民生”的禁區(qū)。以前，糧食、棉花和能源等商品，因為關(guān)乎國計民生，其價格受到國家的嚴(yán)格控制，而新增的這些期貨品種恰恰是過去曾經(jīng)受到嚴(yán)格管制的品種，這表明我國的市場化進(jìn)程已不斷深入。燃料油的上市填補(bǔ)了我國能源期貨的空白。三是進(jìn)一步完善市場結(jié)構(gòu)。棉花、玉米和黃大豆2號合約的上市使中國的農(nóng)產(chǎn)品(資訊行情論壇)期貨結(jié)構(gòu)臻于完善，而燃料油期貨的推出則有利于改變期貨試點初期只有農(nóng)產(chǎn)品期貨交易的單一格局，對于探索建立完善的能源期貨體系有著重要的現(xiàn)實意義。

雖然新品種交易時間不長，但已經(jīng)表現(xiàn)出良好的市場前景。如鄭州商品交易所的棉花期貨的月交易額達(dá)到700多億元，除上市第一個月外，其他6個月均超過該所老品種強(qiáng)麥和硬麥的交易額，躋身鄭交所的明星品種。大連商品交易所的玉米期貨也表現(xiàn)出了良好的潛質(zhì)，在上市的第2個月，其持倉量就達(dá)到近20萬手，并保持這樣的水平至今。

市場蛋糕:三個市場各異

在2004年的期貨交易中，各交易所在全國期貨交易中所占的份額是：按交易量分，大連商品交易所為58%，上海期貨交易所為26%，鄭州商品交易所為16%；而按交易額分，上海期貨交易所為57%，大連商品交易所為35%，鄭州商品交易所為8%。交易量和交易額的第一名分別被大連商品交易所和上海期貨交易所瓜分。

大連商品交易所和上海期貨交易所各有四個上市品種，它們的當(dāng)家品種分別是大豆和銅。大豆（1號）以11468.16萬手的交易量列全國所有期貨品種交易量之榜首，銅則以56785.43億元的交易額列全國所有期貨品種交易額之前茅。大豆交易量占全國總交易量的37.25%，而銅交易額則占全國總交易額的38.65%，兩個比例非常接近。

品種分化:幾多歡喜幾多愁

2004年我國期貨交易量按月度統(tǒng)計，呈中間高而兩頭低的趨勢。其中，1月份最低，為1083.47萬手；4月份最高，為3328.43萬手。按季度分，全國期貨成交量排列分別為第二季度9420.45萬手，第三季度7741.13萬手，第一季度6967.32,第四季度6634.92萬手。整體而言，上半年的交易量高于下半年。

在全國期貨交易量下半年呈下滑趨勢的情況下，銅的交易所受的影響最少，從10月份開始重新回升，12月份成交量達(dá)到421.9萬手，接近3月份460.1萬手的全年最好水平。另一個交易量出現(xiàn)回升的品種鄭商所的強(qiáng)麥，從8月份開始停止下滑，并從當(dāng)時的146.5萬手上升到12月份的293.5萬手，呈倍量增加，大大超過了硬麥的交易量。

交易額下降最厲害的當(dāng)屬上交所的天膠，從2003年上交所的龍頭，亦即全國的龍頭，一路下降到2004年年末的全國倒數(shù)第一，甚至遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于新上市的品種。天膠交易的低迷主要起始于7月份的逼空走勢。天膠6月份的交易量尚有216.1萬手，7月份卻銳減為94.5萬手，而12月份則再降為區(qū)區(qū)7.7萬手。天膠交易的迅速由盛而衰，再一次為監(jiān)管部門的風(fēng)險管理提出了嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，并為市場參與者借鑒。

價格波動:冰火兩重天

2004年，大豆、豆粕、小麥和天膠等農(nóng)產(chǎn)品期貨價格由升而降，它們在4月份左右創(chuàng)下年度高點（有的品種甚至是最近十幾年的高點）之后一路狂跌不止，其中，大豆、豆粕、天膠的跌幅最大，分別在35%以上；小麥次之，跌幅也在15%以上。盡管它們的跌幅是如此之大，但它們至今仍然沒有止跌回升的跡象。除此之外，棉花、玉米也處于下跌市道之中。

與農(nóng)產(chǎn)品期貨的大幅下跌成鮮明對照的是金屬銅期貨，該品種在2004年初創(chuàng)出30000元/噸的十余年的高點之后，經(jīng)過短暫的調(diào)整，又重上30000元/噸高位，并在歷史性高位反復(fù)盤整。

農(nóng)產(chǎn)品大熊當(dāng)?shù)溃饘巽~則牛氣沖天。這一跌一漲的巨大反差，使投資者產(chǎn)生冰火兩重天的感覺。

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