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今天開盤的2005年股票市場(chǎng)何去何從讓人滿腹憂思。與往年指出市場(chǎng)需要解決的若干具體問題式“技術(shù)性分析”大相徑庭，對(duì)于2005年股市總體走向，資深觀察人士普遍抱以“失語”態(tài)度。
這是由中國內(nèi)地股市所具有的新興加轉(zhuǎn)軌性質(zhì)所決定的。經(jīng)過2004年多種市場(chǎng)因素混合作用，股票市場(chǎng)的復(fù)雜性已充分顯現(xiàn)。市場(chǎng)各方已從不同角度認(rèn)識(shí)到，對(duì)于困擾市場(chǎng)發(fā)
展的諸多問題，難以簡單化地加以解決。
2004年股市有一個(gè)看似光明的開頭。年初，在“促進(jìn)資本市場(chǎng)大發(fā)展”政策刺激下，滬深市場(chǎng)大盤承接2003年年底漲勢(shì)一路攀升，上證指數(shù)(資訊 行情 論壇)曾上探1750點(diǎn)。但就在投資者以為牛市終于來臨時(shí)，大盤一路滑落，至年終收盤時(shí)，指數(shù)同比2003年底下跌達(dá)15％左右。
回顧2004年股市總體格局，市場(chǎng)表現(xiàn)之所以好景不長，內(nèi)中原因并不復(fù)雜，實(shí)為市場(chǎng)各種內(nèi)在矛盾顯性化、尖銳化使然。應(yīng)該承認(rèn)，國務(wù)院出臺(tái)“關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見”（“國九條”）旨在正本清源，化解市場(chǎng)深層次矛盾。與此同時(shí)，不難發(fā)現(xiàn)，這一綱領(lǐng)性文件所歸納出的制約資本市場(chǎng)發(fā)展的一系列問題業(yè)已存在，且難以一蹴而就地加以解決。也就是說，“國九條”出臺(tái)顯示中央政府已認(rèn)識(shí)到資本市場(chǎng)癥結(jié)所在，并有化解思路，但指望其一出臺(tái)就能緩解與延遲市場(chǎng)沉疴的征候爆發(fā)，不切實(shí)際。
不僅如此，由于“國九條”涉及的具體措施均系影響利益格局的改革事項(xiàng)，落實(shí)這些具體措施障礙重重。一方面，市場(chǎng)內(nèi)在矛盾日益顯性化、尖銳化，另一方面，化瘀市場(chǎng)沉疴舉措施行不力，于是，難免出現(xiàn)下半年“政策做多”意圖明顯，市場(chǎng)表現(xiàn)卻令人倍感挫折的反差現(xiàn)象。
正是2004年股市的反差現(xiàn)象表明，市場(chǎng)沉疴與治市措施存在消長關(guān)系。展望未來，我們首先認(rèn)為，2005年是市場(chǎng)相關(guān)方面匡扶股票市場(chǎng)基礎(chǔ)關(guān)鍵的一年；在這一大的原則判斷基礎(chǔ)上，承接近一段時(shí)間里，已在多篇文章中闡發(fā)的“以‘博弈思維’應(yīng)對(duì)股市變化”主張，我們進(jìn)而認(rèn)為，如果“國九條”要求在2005年得到有效落實(shí)，治市因素于博弈中占據(jù)上風(fēng)，市場(chǎng)將出現(xiàn)向好轉(zhuǎn)變。在股市的諸多問題中，股權(quán)分置是核心癥結(jié)所在；我們自然希望消除股權(quán)分置的系統(tǒng)工程在2005年年內(nèi)啟動(dòng)。但站在現(xiàn)實(shí)立場(chǎng)，我們以為，如果年內(nèi)依然沒有處置這一問題的完備方案出臺(tái)，鎖定其既有危害、遏制其現(xiàn)實(shí)危害，也不失為一種過渡辦法。2004年12月7日，中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布以分類表決制為核心內(nèi)容的《關(guān)于加強(qiáng)社會(huì)公眾股股東權(quán)益保護(hù)的若干規(guī)定》，顯露出遏制股權(quán)分置現(xiàn)實(shí)危害的意圖。2005年內(nèi)，對(duì)于類似過渡性制度所帶來的影響力和話語權(quán)，廣大投資者還是應(yīng)該重視并善加運(yùn)用。
匡扶股市基礎(chǔ)責(zé)任主要在管理層。誰也不愿意看到資本市場(chǎng)塌陷，2004年所付出的市場(chǎng)代價(jià)具有多層次的教育作用。中國證監(jiān)會(huì)主席尚福林2004年12月30日在資本市場(chǎng)新聞宣傳工作座談會(huì)上指出：過去對(duì)我國資本市場(chǎng)應(yīng)當(dāng)發(fā)揮什么樣的功能、存在什么樣問題、如何解決存在的問題、如何進(jìn)一步推動(dòng)我國資本市場(chǎng)的改革和發(fā)展，認(rèn)識(shí)不太統(tǒng)一，2004年全社會(huì)是對(duì)資本市場(chǎng)重要性、規(guī)律性認(rèn)識(shí)進(jìn)一步深化的一年。我們解讀認(rèn)為，此言頗有深意。
在此次會(huì)議上，尚福林又說：實(shí)踐充分證明妥善解決我國資本市場(chǎng)歷史積累下來的問題、全面發(fā)揮我國資本市場(chǎng)的功能、不斷推進(jìn)我國資本市場(chǎng)的改革和發(fā)展都需要堅(jiān)定不移地把“國九條”提出的每一項(xiàng)發(fā)展任務(wù)、改革措施不折不扣地落到實(shí)處。這一態(tài)度透露出，2005年有關(guān)部門有可能加強(qiáng)治市力度。
不難發(fā)現(xiàn)，中國股市風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)為總體性基礎(chǔ)風(fēng)險(xiǎn)。就個(gè)股而言，目前，滬深市場(chǎng)價(jià)值被低估的藍(lán)籌公司不是少數(shù)，其中不乏可挑選投資對(duì)象。在普遍“失語”的情形下，我們要說，2005年股市走向的確存在許多不確定因素，但不能喪失等待變化歧點(diǎn)出現(xiàn)的耐心。
看待2005年市場(chǎng)走向，盲目樂觀固然不能提倡，徹底悲觀也不可取。
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