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2004年11月29日,上證50ETF作為一種創新的金融產品正式進入中國資本市場；12月31日,中國證監會公布新一屆發審委正式成立,預計將更加積極地推動大盤藍籌企業的上市發行工作。中國股票市場向價值投資的方向發展,這一切使我們進一步思考中小投資者應該如何選擇自己的投資方向。
投資者若想在股市中獲得成功,及時獲得必要的信息以及對所獲得的
信息進行深入的分析是必不可少的。
但由于目前我國股票市場仍處在發展的初級階段,在法律法規制定和執行方面還處在逐漸積累經驗的時期；同時,許多上市公司和證券從業人員既缺少來自法律懲戒的約束,也沒有樹立起令人信賴的職業道德。這種情況下,內幕和虛假信息的泄漏與制造則成為我國股票市場較為普遍的現象。
不同投資者之間,特別是中小投資者與大機構之間,在信息獲得方面存在比較明顯的不對稱現象；在對獲得的信息進行分析處理上,中小投資者也明顯處于劣勢。因此,對那些希望獲得穩健投資回報的中小投資者而言,選擇藍籌股進行相對長期的投資不失為一個較好的策略。
一方面,那些沒有基本面支持的所謂超跌股,現在的股價并沒有經歷所謂的"超跌",投資于該類股票仍面臨極大的風險。以本次大市反彈(2004年9月13日至9月23日)漲幅前50名的公司為例,這些公司股票的平均市盈率仍高達135倍(按照2003年盈利計算),如果去掉500倍市盈率以上的股票,平均市盈率仍高達87倍,也遠遠高于滬深股市平均約33倍的市盈率(按照2003年盈利計算)。另外,這些公司2003年股息收益率平均僅為0.6%,明顯低于滬深股市2003年平均1.3%的股息收益率。
而另一方面,大盤藍籌股由于經營良好,財務穩健,現金流充足,且目前2004年預測市盈率平均僅在17倍左右,有些甚至比國際同類公司的估值水平還低；同時,多數公司具有良好的股息回報,不但給投資者帶來了可觀的資本利得,而且提供了穩定的分紅收益。
一般而言,大盤藍籌企業的收入及盈利均非常穩定,分紅能力明顯強于一般的上市公司。
以在香港上市的三家公司為例,中國石油、中國移動和中國電信2003年按照國際會計準則計算的凈利潤分別為696.14億元、355.56億元和246.86億元,僅這三家公司的利潤之和就相當于中國內地市場所有上市公司2003年全年的凈利潤總額。
這些公司不僅盈利能力強,而且歷年分紅豐厚,如中國石油,其發行至今的累計分紅已達0.67元,按目前其 H股價格約4.27港元(按1港幣=1.06元人民幣的匯率折算)計算,投資者投資收益已接近14.8%,年平均回報率超過4.9%,遠高于 A股市場的平均股息收益率,如按 H股發行價1.28元計算,則收益率已經達到50%左右。
再以寶鋼股份(資訊 行情 論壇)為例,該公司從2000年底上市以來,分紅金額逐年穩步攀升,從2001年的每股0.125元,到2002年的每股0.20元,再到2003年的每股0.25元,而2004年預計每股紅利更是高達0.30元。按寶鋼股份近期平均6元左右的股價計算,投資者僅股息一項,年收益率即可達到5%,遠遠高于同期國債3%左右的收益率和2%左右的銀行存款利率。另外,寶鋼股份上市以來股價漲幅高達75%(按照復權后價格計算),而同期上證綜指跌幅則達到31%,顯示其股價表現遠遠好于大市。
第三,從投資者可能面臨的上市公司道德風險角度看,大盤藍籌公司的這類風險遠低于一般的上市企業。2003年,上證50指數成分股分紅總額占滬市 A股上市公司分紅總額的54%。大盤藍籌公司絕大多數是行業的龍頭企業,一方面受到社會的廣泛關注,另一方面也直接受到國資委等國家有關部門的約束,且這些企業通常歷史較長,在長期的管理實踐中形成了較為完善的公司治理結構,這些均有效地防止了道德風險的發生。
股票投資是一項風險很大的事情,保住資本并能長期穩定獲得一定的回報已是一件非常不易的事情；而企圖短時間內通過股票投資令自己的資產獲得幾倍甚至幾十倍的增值,雖不能說是癡人說夢,但對絕大多數普通投資者而言是可望而不可及的事情,投資者千萬不要被真假難辨的股市傳奇故事搞得熱血沸騰,而喪失了基本的理性思考。
目前市場已為投資者提供了選擇空間,而將來這樣的選擇會更多,此實乃中小散戶的福音。
伴隨著上證50ETF的推出,大盤藍籌股市場份額的不斷壯大,我們也盼望中國股票市場可以有更多的優秀上市公司,為中小投資者提供更多好的投資機會。
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