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昨天，香港大福證券資深分析師梁偉沛為本報撰文指出，“熱錢”并不會因為人民幣不升值而在短期內(nèi)撤離中國。
“熱錢”是國際套利資本的通俗說法。
去年以來，國際“熱錢”義無返顧地盯緊了人民幣，據(jù)有關方面統(tǒng)計，投機于人民
幣升值的“熱錢”約有1000億美元。“熱錢”進入中國的方式很多，比較普遍的是混入外貿(mào)經(jīng)常項目、直接投資和ＱＦＩＩ等等。加息無礙“熱錢”進來
面對中國經(jīng)濟過熱現(xiàn)象，目前很多人將希望寄托在加息上，但梁偉沛尖銳地指出，加息不僅不能對“熱錢”產(chǎn)生影響，相反可能促使更多的“熱錢”流入中國。
他認為，目前充斥在國內(nèi)市場的“熱錢”，幾乎沒有任何的利息支出成本，加息對他們毫無影響。而巨額的國際“熱錢”在國內(nèi)通常采取的保值增值方法主要有三種：人民幣定期存款和國債、房地產(chǎn)以及創(chuàng)投基金。定期存款和國債是最原始的投資，具有零風險和高收益的特點，很多境外投資人把結匯得來的人民幣直接存放于銀行，或者買成國債。在此背景下，提高利率未必能產(chǎn)生如管理層所預期的降低經(jīng)濟過熱的效果。相反，利率的上升很可能會鼓勵更多的“熱錢”流入中國，在目前的匯率體制之下，將加劇貨幣供應的增長與通貨膨脹。“熱錢”不會失望而歸
而針對目前國內(nèi)官方的一種觀點：流入的“熱錢”存在一定的成本，如果人民幣堅持不升值，這些“熱錢”就會失望而回，梁偉沛也予以反駁。他認為，“熱錢”的投機成本微乎其微，“熱錢”不會在短期內(nèi)撤離。
梁偉沛分析認為，目前美國三年期國債的年利率是3．04％，而中國的三年期國債年利率大概是3．3％，三年期人民幣定期存款的年利率是3．24％，扣除利息稅后為2．59％。而所謂“熱錢”的投機成本，實際就是美元和人民幣之間的利差，如果投機者買入的是人民幣國債，其成本是零；如果存了定期存款，其成本也就是每年0．45％。
梁偉沛研究發(fā)現(xiàn)，“熱錢”在低成本下，會長時期留在國內(nèi)，不會輕易撤離。而隨著時間的推移，如果不改革人民幣匯率機制，國內(nèi)累積的“熱錢”將會越來越多，對我國經(jīng)濟所產(chǎn)生的負面影響也會日益嚴重。
梁偉沛是香港大福證券著名的分析師，他對于國際游資的投機有深入研究，過去的幾個月里，他成功預測了“油神”皮肯斯對于全球油價的炒作行為。李若愚
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