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鄭聲鎮(zhèn)國際銅價，倫敦金屬交易所(下稱LME)三月銅自2004年10月11日創(chuàng)出15年以來的新高，3177.5美元/噸之后，近兩個月來，銅價寬幅振蕩。目前銅價仍維持高位振蕩的態(tài)勢。在此間，影響銅價基本面的各種因素發(fā)生了不同程度的變化。
銅資源供求趨向平衡2004年，隨著銅價不斷上漲，原有閑置的生產(chǎn)設(shè)備從新投入生產(chǎn)，銅的供給有所增。從近期倫敦金屬交易所和上海期貨交易所所公布銅的庫存的相關(guān)數(shù)據(jù)分
析，倫敦金屬交易所銅的庫存在上半年大幅減少，從去年底的十幾萬噸，快速減少到7萬噸左右，而下半年的庫存減少有所放緩，近期幾個月基本維持在5至6萬噸左右，而且近期LME銅庫存見底開始轉(zhuǎn)為增加的可能性比較大。另外上海期貨交易所銅的庫存也從2003年初的12萬噸，減到2004年9月份的不到兩萬噸，近期幾個月，庫存有所增加，目前的庫存已經(jīng)增加到4萬多噸。
美國中國對銅需求將減少對銅的需求方面，在國際原油價格長時間維持在高位40美元/桶之上，對生產(chǎn)力所產(chǎn)生的負(fù)面影響，已經(jīng)在經(jīng)濟(jì)層面有所體現(xiàn)，特別是對作為全球經(jīng)濟(jì)火車頭的美國經(jīng)濟(jì)所造成的負(fù)面的影響更為明顯。高油價造成美國通貨膨脹加劇，使得美聯(lián)儲多次加息，經(jīng)濟(jì)活力受到一定的影響，所以美國乃至全球的經(jīng)濟(jì)在2005年的經(jīng)濟(jì)增長將有所放緩，將會減少對銅的需要。另外，對作為當(dāng)前對銅需求增長率最大的，以及銅的需要大國的中國來講，2005年對銅需求增長放緩，已是不可回避的事實。2004年上半年，中國政府的宏觀控制使中國過熱的經(jīng)濟(jì)回到合理增長的軌道；另外，中國的電網(wǎng)改造已經(jīng)接近尾聲，以及近期中國政府強(qiáng)行叫停的電力行業(yè)相關(guān)的在建項目。所有這些因素將會減少對銅的需求，使得中國對銅的需求增長回到一個相對溫和的水平。
美元走勢影響銅價見頂時間2004年以來多數(shù)商品價格，特別是工業(yè)原材料價格的上漲，很大因素是來自于美元的貶值。特別是美元對歐元的貶值，從2003年底的1歐元兌1.100美元，貶值到目前的1歐元兌1.365美元左右，貶值幅度達(dá)25%左右。對于美元后市走勢，將取決于美國政府的收支情況。根據(jù)美國政府近幾個月所公布的數(shù)據(jù)，其雙赤字（貿(mào)易赤字和財政赤字）有所回落。再考慮到其他主要國家，歐盟和日本對本國貨幣的升值多有顧慮。由此看，美元后市仍有可能繼續(xù)貶值，但空間應(yīng)該不會太大，美元匯率可能維持在低位振蕩。美元匯率的走勢一定程度上將影響銅價見頂?shù)臅r間。如果美元再繼續(xù)貶值，會使得倫敦三月銅價再創(chuàng)新高，突破3177.5美元/噸的可能性增大。
戰(zhàn)略性拋空仍需等待從近期LME三月銅和上海期貨交易所主力合約二月份期銅的價格走勢分析，銅價近三個月在高位寬幅振蕩，目前銅價向上運行的形態(tài)依然良好。銅價在投資者的分歧聲中穩(wěn)步攀生，但每次上漲到3100美元/噸附近，都出現(xiàn)急跌的態(tài)勢，而每次深幅的回調(diào)都得到良好的支撐。對于后市，銅價繼續(xù)維持在高位寬幅振蕩的可能性較大，而且LME三月銅價突破3177.5美元/噸創(chuàng)新高的可能性較大，但創(chuàng)新高后的空間應(yīng)該較小。綜合上面幾點分析，國際銅價，LME三月銅價目前價位3100美元/噸附近，處于歷史高位，由于基本面上銅的供給增加和需求衰退的變化相對滯后，需要在時間上緩慢演變，所以銅價在目前價位區(qū)間，繼續(xù)維持寬幅振蕩的可能性較大，并以相對復(fù)雜的形態(tài)構(gòu)造頭部形態(tài)。振蕩時間的長短取決于供給增長的速度和消費需要衰退的速度，以及美元匯率見底的時間。其中如果近期美元再繼續(xù)貶值，那么ME三月銅價創(chuàng)新高的可能性將比較大。操作建議
30%投資策略現(xiàn)階段，在期貨市場上，做戰(zhàn)略性拋銅也是一個良好的時機(jī)，但必須有耐心，而且做好風(fēng)險控制計劃，也就是相對合理的止損計劃。下面以上海期貨交易所交易的二月份合約期銅做相應(yīng)的投資計劃。在LME三月銅價突破3177.5美元/噸的價位后，價格上漲到3200美元/噸時（可能性較大），開始拋空上海期貨交易所二月份合約的期銅。估計當(dāng)LME三月銅價格漲到3200美元/噸時，上海期交所的二月銅價格在30000元/噸（人民幣）左右。下面按目前上海期貨交易所對期銅交易收取的保證金比例7%，做出相關(guān)投資計劃。在上海期貨交易所二月銅價上漲到30800元/噸時，以30%的資金比例賣出相應(yīng)數(shù)量的二月銅期貨合約，若賣出后，價格繼續(xù)上漲，并觸及31200元/噸價位時，則止損平倉離場；若價格沒觸及31200元/噸價位，并按預(yù)期方向發(fā)展，也就是價格下跌，當(dāng)價格跌到28500元/噸時，則繼續(xù)賣出與第一次相等數(shù)量的二月銅合約。之后，若價格出現(xiàn)反彈上漲，并觸及兩次建倉的平均價，就是29650元/噸時，則全部平倉離場；若價格沒觸及29650元/噸的價位，并繼續(xù)下跌，則當(dāng)價格跌到目標(biāo)價位26500元/噸時，在此價位全部平倉離場。完成整個交易過程，等待機(jī)會重新部署下一交易計劃。（侯穎／編制）（來源：金羊網(wǎng)）
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