|
李志林（忠言）博士
2004年中國股市以長長的年陰線劃上了句號。環顧股市，無論是券商、機構、私募基金、封閉式基金、開放式基金，還是大戶、中小散戶，以及咨詢機構，或是管理層，乃至主管領導（指執政能力、信譽），可以說是滿盤皆輸，中國股市簡直成了一副四人都輸的麻將，實在玩不下去。
年末歲初，善良的人們不約而同地把希望寄托于新的一年。在我看來，中級反彈無論如何總是有的，但是，今年股市要向好，要終結熊市，則要有幾個先決條件。
第一、證監會主席應除舊迎新。因為，這一年國民經濟增長9%以上，但股市卻拉出200多點的年陰線。這一年全球股市上漲，香港股市大漲，但中國股市卻發生了“海嘯”般的災難：年初南方證券公司倒，夏天華夏證券公司倒，秋天漢唐等四家證券公司一起倒，閩發等眾多券商打穿了中央登記結算公司千億國債回購黑洞，連全國最大的機構德隆王朝也轟然倒塌，落實“國九條”13道金牌扔在水里，廣大中小投資者更是陷入深重的災難。這一切都與證監會主席的失職有密切關系，即拋棄了上任之初發表的“既不割斷歷史，又不迷失方向；既不落后于時代，又不超越階段”的發展中國證券市場的方針，聽任外資和“海歸”鼓吹的“估值論”的錯誤輿論誤導市場，導致市場價值中樞的崩潰和券商機構的危機紛紛爆發；拋棄了原先“堅持發展的速度、改革的力度和市場的承受度的統一”的政策，改為2004年8月以前罕見的擴容大躍進，導致新股紛紛跌破發行價，擴容不得不中斷5個月；拋棄了鄧小平“發展解決問題”的原則，連15-16倍市盈率發行價都嫌高，改為“停下來查問題，徹底解決問題后再發展”；拋棄了國情論和本土化的定價原則，改為新股詢價制，沉重打擊了二級市場廣大投資者的利益和信心。然而，證監會主席年終卻把今年股市海嘯般的災難，說成是“總的來說，今年證券市場是穩定運行”。這種無視事實、文過飾非、自欺欺人的態度，實難得到人們的信任，必須盡早“換馬”，代之以強有力的新人來撥亂反正，推行新政，股市才有希望。
第二、解決股權分置問題必須有更明確的說法。“國九條”雖然講到解決此問題時“要特別保護公眾投資者利益”，但有關部門至今死抱“同股同權”的教條，遲遲不愿將“如何特別保護公眾投資者利益”具體化，最終的結局必須將是：股價逐年一個臺階一個臺階地下跌，與凈資產接軌，然后于一個早上宣布：股權分置問題時機成熟，自然實行全流通，在我看來，拯救股市危機的當務之急是盡早宣布：目前解決股權分置條件尚不成熟，但今后解決此問題的總原則是：承認A股是含權股，流通股東理應得到補償。若此，中國股市必出現香港股市那樣的穩步上揚局面。
第三、人民幣盡早升值。這將是13億中國人，包括7000多萬股市投資者的福音。上世紀80年代，日本、臺灣股市的大漲正是靠本幣升值。70-80年代香港能成為亞洲四小龍，恒指上漲9倍（2000點—18000點）也是靠港幣升值4倍（與人民幣比值由0.27元上升到1.08元）。我相信，人民幣一旦升值，僅1300點的中國股市不大漲也難。因為資本的逐利性具有強大的慣性，就像2000年以來中國的房價一路上漲擋也擋不住一樣。更何況，人民幣升值，不僅造福于廣大中國人民，而且對加強經濟的宏觀調控也十分有利，比加息的作用強的多。由于中國投資者從未碰到過人民幣升值的事，所以股市至今麻木，但不會持續下去。
第四、制止央企整體上市的沖動。一方面，從目前大型企業法人治理結構狀況來看，連部分上市的條件都很不充分，更不用說整體上市。另一方面，經過三年半熊市，尤其是今年機構資金鏈的紛紛斷裂，市場的有生力量，如私募基金、機構、券商、大戶的資金都已被殺得七零八亂，中小投資者更是被深套得死死不能動彈，實在無力承受央企的整體上市壓力。那種“市場不缺資金，只缺信心”的觀點，是嚴重背離股市實際的。因此，今年股市在擴容時，務必十分注意供求平衡。
總之，2005年股市行情，解決上述先決條件能否滿足；行情的大小，也取決于上述先決條件滿足的程度。投資者不妨拭目以待。
（夏天／編制）（來源：金羊網）
| 
