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2004年慘淡的交易已經畫上句號，年K線超過500多點的震幅，幾乎以全年最低的光腳陰線收盤，預示著來年的走勢依舊面臨嚴峻的挑戰。市場將重新尋找支撐
僅僅在一月之前，每當大盤臨近1300點關口之時，總有利好出來護盤，半個月前倉促推出的非流通股交易規則徹底打破了市場最后的幻想，大盤很快棄守1300點防線，上周回試千三之后再度折返向下，在千三之下停留的時間已經連續七個交易日，基本宣告大盤已經有
效跌穿1300點，曾經被市場寄予厚望的政策底已經成為壓制大盤的又一道天塹。
我們從來沒有懷疑過，始于2001年的大熊市，是基于中國股市建市以來10年牛市的大調整，但對于這場調整究竟是以硬著陸的方式還是以軟著陸的方式展開，一直還存有疑惑，如果在1300點這樣關鍵的時刻啟動股權分置，并以補償流通股的方式實施，在“除權”效應下，市場完全可以走軟著陸的道路，令1300點附近成為熊市調整的終結。然而，在這場異常艱巨的博弈中，最終還是讓整個流通股敗下陣來，補償的希望破滅之后，剩下的路就只有硬著陸一條了，沒有任何幻想可言，市場將按自身的價值定位重新尋找支撐！1080點附近是長期支撐
元旦過后，詢價制下的新股發行隨時可能拉開帷幕，非流通股的轉讓也將在交易所試水，屆時，對市場的沖擊將會真實地體現出來。從大盤長期走勢看，月線圖上的均線系統甚至比1995年還要惡劣，更為慘烈的下跌會在2005年上半年展開，一旦有效沽穿1259點，下一目標將直指1100點，上證指數最后一道長期支撐線大致在1080點附近。價值投資僅是一場周期游戲
績差股的命運自不待言，即便近年市場主力苦心經營的價值型品種，也難逃補跌的厄運。2003年價值投資大行其道的時候，石化、鋼鐵、汽車、電力等傳統的“五朵金花”出盡了風頭，當年漲幅都在20％以上，但翻過年后的2004年，昔日的金花全部凋零：汽車股更是以整體大跌50％的驚人跌幅黯然收場。今年基金力捧的煤電油運大多已經顯露疲態，只有運輸股成為今年最牛的價值型品種，但板塊整體漲幅也不足10％，誰能保證它不會是下一個汽車呢？事實證明，最近兩年主力資金炮制的價值投資不過是一場周期游戲而已，沒有幾只個股值得跨年度長期持有，基金主力的所謂價值發現，其實就是它們自己建倉的過程。靜待連續大跌再抄底
本欄不看好2005年年初的行情，要說有機會的話，只有出現類似于“9·14”之前的嚴重超跌之后，可以把握階段性反彈的機會，現在看，市場在春節之前跌透并展開行情的希望都比較渺茫，元旦之后可能在1260點附近會有較為激烈的抵抗，但參與行情的風險很大，還是以觀望為主，耐心等待大盤連續大跌出現的抄底機會。（牛雄）
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