十大咨詢機(jī)構(gòu)展望2005年市場前景 | |||||||||
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http://whmsebhyy.com 2004年12月31日 13:15 上海證券報 | |||||||||
    山東神光:2005年市場將是重大變革下的新上升周期     2005年宏觀經(jīng)濟(jì)呈四大特征1、 G D P增速依然強(qiáng)勁     預(yù)計2005年經(jīng)濟(jì)增速仍將與2004年持平或略高。2、投資增速下降幅度有限
    預(yù)計2005年社會固定資產(chǎn)投資增速下降幅度有限,不會使經(jīng)濟(jì)明顯減速。     3、消費將成為2005年拉動經(jīng)濟(jì)增長的新動力     預(yù)計2005年社會零售總額的增速有望達(dá)到15%,因此2005年消費轉(zhuǎn)旺將成為拉動經(jīng)濟(jì)增長的主要動力。     4、外貿(mào)仍將繼續(xù)維持高增長     根據(jù) W T O相關(guān)協(xié)議,我國市場開放程度將進(jìn)一步提高,海外市場對我國產(chǎn)品的開放也將相應(yīng)提升,加上最近幾年巨額的外商投資將轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力,預(yù)計明年外貿(mào)增速仍將在35%-40%之間。技術(shù)預(yù)市     預(yù)計明年1月份大盤將在1247點附近見中期低點,之后震蕩上行,期間阻力在1450、1500點和1600點,7月份有望再次摸高1783點,下半年以震蕩調(diào)整為主,9-10月前后可能出現(xiàn)一定的反彈。重要的時間拐點包括:1月5日、2月10日、4月25日、5月31日、7月7日和9月20日。估值優(yōu)勢行業(yè)僅存局部優(yōu)勢消費升級行業(yè)取決于壟斷程度     由于2005年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢與2004年存在一定差異,周期型行業(yè)面臨拐點預(yù)期,因此投資重點應(yīng)由周期型行業(yè)逐步有所轉(zhuǎn)移,消費升級帶來的機(jī)遇使得處于充分競爭行業(yè)的消費類產(chǎn)品提供者利潤率有所提高,因此部分龍頭公司優(yōu)勢凸顯。在爭奪市場的過程中,企業(yè)重組,以及來自外資并購的案例將顯著增多,部分優(yōu)勢企業(yè)在并購重組浪潮中脫穎而出,形成投資機(jī)會。     北京首放:股指先抑后揚(yáng)個股更趨活躍     利空提前消化,上半年出現(xiàn)階段低點     2005年資金有望大幅增長。根據(jù)公開信息推算、統(tǒng)計,2005年社保基金、企業(yè)年金、保險資金、證券投資基金以及 Q F I I的增量資金總規(guī)模為2435億元,這些資金隨時會進(jìn)入市場,從而遏止下跌空間,促使反彈出現(xiàn)。同時,經(jīng)過將近四年的大調(diào)整,股指已達(dá)到了歷史低風(fēng)險區(qū)。因此,2005年上半年市場的低點可能成為一個重要底部,并為下半年的上漲奠定基礎(chǔ)。不確定因素尚存,單邊市行情難現(xiàn)     就國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展以及政策導(dǎo)向來看,2005年仍舊存在許多不確定因素,這主要表現(xiàn)在財政政策、貨幣政策的"雙穩(wěn)健"預(yù)示固定資產(chǎn)投資規(guī)模將減少,國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行模式將由高速增長轉(zhuǎn)為平穩(wěn)增長;為了抑制部分行業(yè)投資過熱現(xiàn)象,有可能采取進(jìn)一步宏觀調(diào)控措施,比如再次加息等。同時,2004年處在醞釀或討論中的一些重大政策,如新股詢價制度、非流通股份轉(zhuǎn)讓辦法、繼續(xù)清理規(guī)范券商基金等,都會在2005年相繼實施,而這些新政策一旦正式實施,勢必會影響股指的上漲空間。     另外,管理層調(diào)控市場的思路和方法正在發(fā)生重大變化。管理層更加注重市場制度化建設(shè),更注重從根本上解決阻礙市場健康發(fā)展的重大障礙,而這個過程是十分復(fù)雜和漫長的,在這個過程中市場難以走出單邊上漲行情,更多是通過一定區(qū)間的反復(fù)震蕩來消化制度化建設(shè)引發(fā)的市場波動,為以后長期牛市夯實基礎(chǔ)。     基于以上分析,1400點仍舊是2005年市場的平衡點,股指在該點上下300點大箱體運(yùn)行的態(tài)勢不會發(fā)生根本改變,上半年股指完成探底后有望重新回到1400點以上區(qū)間。并購重組可能成為年度最大亮點     2005年由于國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長、全行業(yè)對外開放、消費升級、增量資金明顯等因素刺激,能源、港口類股票仍有較好投資機(jī)會,并購重組大潮有可能成為年度最大亮點。     三元顧問:折翅的鳥,想飛也飛不高     2005年行情主要扮演承前啟后角色     2005年的市場缺乏產(chǎn)生系統(tǒng)性大級別行情的基礎(chǔ),大盤的主要上漲動能來自于充分調(diào)整后的技術(shù)型大反彈,滬指的運(yùn)行軌跡呈箱體格局,以1350點為中軸線,以上下200點為震幅展開震蕩。2005年的行情主要扮演承前啟后角色,一方面延續(xù)2004年的結(jié)構(gòu)性調(diào)整行情,另一方面為2006年以后的牛市做鋪墊。     市場的重要特征和機(jī)會     1、價值發(fā)現(xiàn)將由粗放型轉(zhuǎn)變?yōu)榧s型的發(fā)展模式,選股方式將由自上而下轉(zhuǎn)變?yōu)樽韵露稀?/p>     隨著景氣行業(yè)景氣周期的見頂,以及加息周期的開始,2004年中圍繞景氣行業(yè)展開挖掘的運(yùn)行方式已經(jīng)終結(jié)。價值投資在2005年的主要運(yùn)作思路將是集約型的,機(jī)會主要集中在大行業(yè)的細(xì)分市場中,可以關(guān)注的行業(yè)主要有數(shù)字電視,尿素行業(yè)。基金的選股思路將由2003、2004年的自下而上為主,轉(zhuǎn)變?yōu)樽韵露?重點在于挖掘優(yōu)質(zhì)的上市公司,注重個股的比較價值。     2、游資的價格博弈主線值得重視,超跌反彈、概念炒作不可忽視。     在滬深的 A股市場,目前有兩條主線,一條基金為主導(dǎo)的價值投資;另外一條是以游資為代表的價格博弈。2004年的9?15行情以及后續(xù)的行情中,游資均扮演著重要的角色,以寧波解放南路為代表的短線機(jī)構(gòu)只是市場中龐大的私募基金的"冰山一角",這是一股重要的市場力量。2005年價值投資將步入階段性的低潮,低價超跌股行情,概念性炒作將是明年市場的一個重要的亮點。香港市場今年對"賭場"題材的大肆追捧是一個佐證,表明題材炒作在成熟市場也是相當(dāng)盛行。     3、入市背景下的大重組機(jī)會、區(qū)域性重組值得關(guān)注。     其一,從戰(zhàn)略性的視野來看,證券市場所處的大背景已經(jīng)轉(zhuǎn)變成中國經(jīng)濟(jì)逐漸融入世界,2005、2006年的行情主線將主要圍繞這一大背景展開,國際巨頭大規(guī)模進(jìn)入中國市場所引發(fā)的并購和合作機(jī)會將增加。其二,政府主導(dǎo)性下的區(qū)域性大重組也在不斷升溫,各地政府均在積極想辦法推進(jìn)重組,優(yōu)化資源配置,增強(qiáng)本地的經(jīng)濟(jì)實力。振興東北戰(zhàn)略的實施,將大大推動本地企業(yè)的重組,深圳和上海的重組則已經(jīng)進(jìn)入了加速格局。其三,市場本身的優(yōu)勝劣汰式重組。對失去融資功能和退市的壓力,市場中大批資產(chǎn)質(zhì)量差的個股有著強(qiáng)烈的重組要求,同時大批實力雄厚的民營企業(yè)則有借殼上市的需要。     杭州新希望(資訊 行情 論壇):值得倍加珍惜的2005年     指數(shù)可能的運(yùn)行區(qū)間     我們認(rèn)為,在新股發(fā)行上市之前整個大盤還將處于低迷狀態(tài),甚至不排除有創(chuàng)新低的可能,但下跌幅度有限,1200點將是下調(diào)極限位。而由于以基金為首的主力受到資金、政策以及市場博弈的影響,行情的演繹將是波段式的。多數(shù)基金在面對大盤優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股上市的情況下,倉位調(diào)整始終會伴隨著行情的全過程,因此發(fā)動大規(guī)模行情的可能性幾乎為零,上證指數(shù)的最高運(yùn)行極限有望挑戰(zhàn)1600點高點,在這個范圍內(nèi),指數(shù)多數(shù)時間在1300點至1550點區(qū)間運(yùn)行,全年有望沿 W狀即先探低再拉升,之后震蕩,然后沿著中期牛市趨勢向上運(yùn)行。     戰(zhàn)略性建倉將會隨著大型優(yōu)質(zhì)央企的上市貫穿全年行情,因此2005年是投資者備戰(zhàn)以后行情的一個重要起點,應(yīng)該倍加珍惜。重點行業(yè)及上市公司     周期性行業(yè)的業(yè)績增長只會放緩而不會見頂,另外,主力資金將操作重點轉(zhuǎn)移到消費升級行業(yè)的過程是漸進(jìn)式的,因此我們認(rèn)為在關(guān)注消費升級行業(yè)的同時,周期性行業(yè)內(nèi)的重點上市公司也值得留意。操作中堅持立足板塊、淡化板塊、精選個股的原則,重點關(guān)注:1、鋼鐵行業(yè)如寶鋼股份(資訊 行情 論壇)、馬鋼股份(資訊 行情 論壇)、武鋼股份(資訊 行情 論壇)等,石化行業(yè)如揚(yáng)子石化(資訊 行情 論壇)等。2、消費升級是今后主力資金逐漸戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移的重點,汽車板塊重點個股如長安汽車(資訊 行情 論壇)、上海汽車(資訊 行情 論壇)。3、紡織板塊,重點個股如紅豆股份(資訊 行情 論壇)、凱諾科技(資訊 行情 論壇)、江蘇紡織(資訊 行情 論壇)、霞客環(huán)保(資訊 行情 論壇)。     4、商業(yè)板塊,重點個股如大商股份(資訊 行情 論壇)、百聯(lián)股份(資訊 行情 論壇)。     青島安信:改革孕育盎然生機(jī)     市場運(yùn)行分析     綜論2005年行情,我們認(rèn)為在"改革"年的大宏觀背景下,面對諸多不確定性因素,市場先揚(yáng)后抑總體保持箱體震蕩走勢可能性較大,以上證指數(shù)為例,股指將運(yùn)行在1250點-1800點區(qū)域之間。但需要指明的,如果股權(quán)分置問題能夠妥善解決、流通 A股含權(quán)能夠真正有效實現(xiàn),指數(shù)上攻2000點的可能也是有可能的。     從時間上分析,在基本面仍然堅持宏觀調(diào)控背景之下,2005年行情將具有典型的政策快牛特征,我們預(yù)計在春節(jié)前后、"國九條"出臺1周年當(dāng)口,上證綜指有望挑戰(zhàn)1750點位置,而本輪行情的起始點很有可能就在2004年12月底、大盤1250點位置,上證綜指1250點區(qū)域是市場極為重要的支撐區(qū)域。2005年投資策略     2005年市場投資需深刻抓住市場化改革的基本特征,我們倡導(dǎo)"投資中央直屬企業(yè)"的資產(chǎn)選擇方案。該類資產(chǎn)必須具備以下特征:1、公司具有國家壟斷的行政性資源優(yōu)勢,行業(yè)地位超然,"大"而"強(qiáng)"是其典型特點,以自上而下劃分的定價主導(dǎo)權(quán)必將掌控于自身。     2、公司經(jīng)營業(yè)績優(yōu)良,并且具有可靠的未來業(yè)績增長質(zhì)地,良好的股利分配政策。     3、從策略上來講,本土定價權(quán)需要牢牢掌控在我們的 A股市場,因此面臨交行、中行、建行的改制上市,中海油可能的海歸,我們必須投資那些具有決定定價主導(dǎo)權(quán)的優(yōu)質(zhì)中央直屬企業(yè)才能抵御各種風(fēng)險。     廣州博信:2005年:向上走,還是向下走     市場運(yùn)行特征     我們認(rèn)為震蕩筑底將是2005年中國股市的總體特征,其間的脈沖式上漲行情,將為投資者帶來投資獲利的機(jī)會。明年中國股市向上和向下的空間都將較為有限,保持一種區(qū)間的震蕩較為正常,2004年市場所形成的1300點政策底依然是十分值得關(guān)注的低風(fēng)險區(qū)域,1700點則屬于高風(fēng)險區(qū)域,全年股指極有可能在這樣的箱體中蕩著秋千,逢低買入、逢高賣出的波段操作將成為投資者盈利的基本策略,而全年市場所提供的脈沖上漲行情將是十分值得珍惜的投資機(jī)會。投資機(jī)會     我們認(rèn)為,2005年中國股票市場的投資機(jī)會依然是相當(dāng)豐富的,新的詢價制度下新上市的大盤股,將有望成為2005年中國股市的第一個機(jī)會;而人民幣升值預(yù)期則有可能成為明年最大的投資主題,具有品牌壟斷、資源壟斷、技術(shù)壟斷的壟斷性行業(yè)及上市公司都有望脫穎而出;而外資并購題材則有可能被市場反復(fù)挖掘,成為大牛股的搖籃。     金美林投資:證券市場的又一春即將來臨     目前個別股票極具投資價值     經(jīng)過一年的宏觀調(diào)控,我國經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的一些薄弱環(huán)節(jié)得到加強(qiáng),投資過熱現(xiàn)象得到控制。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)和國外經(jīng)濟(jì)融合的加快,也將為國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展創(chuàng)造了有利條件。在未來5年乃至更長的時間內(nèi),中國經(jīng)濟(jì)增長的引擎是城市化、工業(yè)化及消費升級;同時,在工業(yè)化和城市化過程中快速積累起來的社會財富,必然帶來消費的繁榮與升級。而二級市場上許多股票的價位只相當(dāng)于1992年的水平,投資升值空間已經(jīng)凸現(xiàn)。看好板塊     首先看好藍(lán)籌股。     預(yù)計2005年上游產(chǎn)業(yè)仍受惠于原材料漲價,資源類的公用事業(yè)的增長預(yù)期將較為明顯。基礎(chǔ)設(shè)施類的港口運(yùn)輸以及水務(wù)、煤氣以及農(nóng)產(chǎn)品(資訊 行情 論壇)供應(yīng)行業(yè)將進(jìn)入加速增長期;消費概念比如食品飲料、醫(yī)藥、旅游、商業(yè)類等股票也蘊(yùn)藏較大的機(jī)會。     同時還應(yīng)密切關(guān)注資產(chǎn)重組股、非流通股轉(zhuǎn)讓和上市公司強(qiáng)制分紅新政策帶來的板塊機(jī)會。     武漢新蘭德:2005年行情值得期待     明年市場將是大發(fā)展年     首先積極的資本市場政策仍將延續(xù),其次中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出的確保經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展的政策,將成為行情發(fā)展的基礎(chǔ)。另外中央經(jīng)濟(jì)工作會議明確提出證券市場"發(fā)展"和"穩(wěn)定"的政策基調(diào),顯示政府對證券市場的重視程度,因此可以預(yù)見2005年證券市場將是一個大發(fā)展年。當(dāng)然,不利的因素也存在,新股詢價制度具體實施辦法公布后,未來新股發(fā)行速度的加快可能會對2005年股市構(gòu)成最大的壓力;其次明年上市公司盈利增長有可能放緩以及中國證券市場順應(yīng) W T O承諾,國際化的進(jìn)程將加快等。但綜合來看,我們認(rèn)為隨著利好政策的不斷兌現(xiàn),投資者信心的不斷恢復(fù),2005年的行情是值得期待的。關(guān)注績優(yōu)藍(lán)籌,逢低積極布局歷史證明12月份往往是機(jī)構(gòu)資金回籠的主要時期,這也是目前市場徘徊不前的最重要的因素。但我們恰恰認(rèn)為當(dāng)前正處于一個戰(zhàn)略性建倉時機(jī),目前股票價格的下跌正是中長線資金進(jìn)行冬播的大好時期,投資者的主要任務(wù)就是去選擇未來具有潛力的股票,尤其值得關(guān)注績優(yōu)藍(lán)籌股中的鋼鐵、能源板塊中的個股。近期鋼鐵、能源等行業(yè)個股在底部出現(xiàn)小幅波段運(yùn)作和集中放量,顯示這幾個板塊在低位有一定的資金注入。鋼鐵板塊的走強(qiáng)本身帶有強(qiáng)烈的超跌反彈要求,但是四季度業(yè)績?nèi)詫⒂刑嵘彩瞧渥邚?qiáng)的主要因素,同時目前國內(nèi)鋼鐵上市公司都是大型鋼鐵公司,在宏觀調(diào)控中并沒有受到限制,并且大部分鋼鐵類上市公司都在擴(kuò)大產(chǎn)量。目前我國鋼鐵市場基本情況仍是供給小于需求,因此產(chǎn)量擴(kuò)大會增加上市公司的利潤,2005年國內(nèi)鋼鐵類上市公司業(yè)績?nèi)匀粫兴岣摺A硗饪紤]到2005年投資依然存在偏快的可能,能源、運(yùn)輸瓶頸制約并未解除,估計能源板塊未來業(yè)績?nèi)詫⒆吆?這些都可能是基金看好它們的主要因素,因此建議投資者對以上兩個板塊積極關(guān)注。     大時代投資:2005:轉(zhuǎn)折年策略年發(fā)展年     技術(shù):跌宕起伏看大盤明年市場存在創(chuàng)新低的可能,只是下跌空間有限。高點產(chǎn)生的月份以4、5、6這三個月為主,低點可能出現(xiàn)在下半年。核心波動區(qū)間在1250-1600點之間。1350點以下是低風(fēng)險區(qū)域。1300點以下是安全區(qū)域,1250點以下是高收益區(qū)域。     策略:三大主題五大機(jī)會     三大主題包括比較主題、制度主題、博弈主題。比較主題是以國際視野和評判體系來對中國 A股市場進(jìn)行合理估值,篩選中國比較優(yōu)勢的行業(yè)及公司。顯然,我國在成本、資源壟斷、民族品牌、消費市場、特色產(chǎn)業(yè)政策等五大領(lǐng)域具有明顯的比較優(yōu)勢。制度主題以中國 A股市場的制度性變革為前提,選擇投資周期性行業(yè)的壟斷公司、非周期性行業(yè)及反周期性行業(yè)的龍頭公司、財政政策傾向的煤電油運(yùn)、農(nóng)業(yè)、 I T、電子元器件以及醫(yī)療、教育等領(lǐng)域的潛力公司、人民幣升值受益公司、新股詢價制度下可能出現(xiàn)較大機(jī)會的新股等。而博弈主題的內(nèi)涵包括管理層與市場力量的政策博弈,主流資金和非主流資金之間的理念、價值搏弈。     五大機(jī)會指新股、高送轉(zhuǎn)、重組、科技、新藍(lán)籌。其中,我們非常看好新發(fā)行制度下的新股投資機(jī)會。新股詢價發(fā)行方式下,預(yù)計年平均申購收益(考慮申購資金的成本和利息等因素)仍可以達(dá)到3%~5%;當(dāng)市場剛從階段性底部開始上漲時,從一級市場申購收益來說,積極認(rèn)購小盤股,將獲取上市后首日的高溢價;而對于二級市場的新股上市后的操作策略來說,則建議投資者積極買入新股發(fā)行市盈率低及總股本和流通股本較大的公司股票,將獲取明顯的超額利潤。高送轉(zhuǎn)個股機(jī)會建議關(guān)注中小企業(yè)板塊和次新股,這是每年年報行情中不變的重頭戲。重組關(guān)注中央企業(yè)的特大重組機(jī)會,科技關(guān)注3 G、數(shù)字電視帶來的機(jī)會,而新藍(lán)籌則重點關(guān)注旅游、運(yùn)輸物流、商業(yè)連鎖、乳業(yè)、飲料食品、化肥等行業(yè),這些行業(yè)競爭力很強(qiáng)的龍頭企業(yè)和領(lǐng)先企業(yè)業(yè)績將會出現(xiàn)較大的提升,在2005年行情中有望脫穎而出。     匯正財經(jīng):箱體震蕩沖高回落     2005年的宏觀環(huán)境分析     12月初的中央經(jīng)濟(jì)工作會議,已經(jīng)從八個方面框定了2005年大的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行方向。其中控制固定資產(chǎn)投資總規(guī)模將延續(xù)2004年后半年的總政策。貨幣政策依然會在資金供需上制約市場的發(fā)展。在資金供給相對減少的同時,而新的"航母級"股票融資將不斷涌現(xiàn),預(yù)計明年總體供大于需的矛盾將會更加突出。另外,2005年上市公司整體業(yè)績增長幅度基本不會超過10%,如考慮到加息因素,每股收益有可能出現(xiàn)零增長。并且,明年證券業(yè)將呈現(xiàn)出更清晰的優(yōu)勝劣汰格局。市場運(yùn)行態(tài)勢     2005年市場還將運(yùn)行在一個上下500點左右的箱體,而且大盤的重心仍有小幅下移的可能。技術(shù)上1700點有較強(qiáng)的阻力,而1250點同樣也具有較強(qiáng)的支撐。鑒于大盤運(yùn)行重心下移的判斷,考慮到大盤目前運(yùn)行的1300點一帶,對應(yīng)的實際股指在1100點附近(減去新股上市首日計入指數(shù)后形成的水分),所以相應(yīng)大盤會在1170點呈現(xiàn)極強(qiáng)的支撐。投資機(jī)會     繼續(xù)看好維持高景氣度的煤、電、油、運(yùn),以及有色貴金屬等瓶頸行業(yè),受到消費擴(kuò)張的消費和服務(wù)行業(yè),人民幣升值預(yù)期下的航空、造紙等行業(yè),以及與3 G牌照發(fā)放有關(guān)的通訊設(shè)備制造行業(yè),政策利好推動下的紡織行業(yè)和數(shù)字電視行業(yè)等。由于部分券商風(fēng)險的進(jìn)一步釋放,券商重倉股以及基金重倉股將在一定程度上逐漸隨大盤走好而轉(zhuǎn)暖。并且,我們應(yīng)該繼續(xù)關(guān)注價值投資理念仍將處于市場的主導(dǎo)地位,上市公司成長性將受到更多關(guān)注,尤其是具有"績優(yōu)+成長+回報"特征的公司股票將更受追捧。
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