|
昨天,央行在公開市場順利發行了今年最后兩期央行票據,為2004年央行公開市場操作畫上了圓滿的句號。在今年一年的時間里,央行一共進行了77次公開市場操作,累計操作量達到1.82萬億元,無論是操作的頻率還是操作的力度均創下了央行公開市場操作建立以來的歷史最高記錄。
1996年,央行首度建立公開市場操作制度,為貨幣政策調控引入了新
的操作工具。到了2004年,公開市場操作在其8年的“職業生涯中”顯然已登上了最高峰,創記錄地達到1.82萬億元。與1996相比,這一數字已猛增約900倍。標志著經過8年的發展,公開市場操作已經成為央行貨幣政策調控工具中最為重要的常規“武器”。
更為重要的是,由于公開市場操作在銀行間債券市場大規模吞吐基礎貨幣,不僅增強了央行對貨幣供應量和商業銀行信貸規模的控制力度,并且實現了央行貨幣政策由直接調控向間接調控的基本轉變。
在今年1.82萬億元的公開市場操作數量中,央行票據的發行量達到了1.45萬億元,占了80%,為去年全年發行總量的1.85倍。央行票據的創記錄的發行,大量回籠了因外匯占款造成了基礎貨幣投放,保持了貨幣市場利率相對穩定。統計結果顯示,今年央行通過公開市場回籠基礎貨幣量5292億元,比去年猛增約2400億元,增幅達到88%。
與往年相比,今年公開市場操作的手段更趨靈活性,而且針對性加強,因此有效地向市場傳遞出央行貨幣政策信號,使公開市場操作成為了金融機構判斷貨幣政策走向的風向標,進而已經影響到了機構信貸投放和債市操作節奏。例如,今年一季度,公開市場針對金融機構貸款增長速度過快和外匯占款不斷上升的情況,加大央行票據發行力度,增加了一年期央行票據的發行。在二季度,由于宏觀政策力度加大,債券市場經歷較大波動,公開市場又適時減少央行票據發行,并恢復數量招標方式穩定市場利率,創造寬松的貨幣環境。到了四季度,公開市場針對過度寬松的資金狀況并結合明年貨幣政策取向,推出了3年期央行票據,延長資金鎖定期限,再度向市場發出了緊縮貨幣政策的信號。
此外,公開市場操作規模的加大還推動了貨幣市場的發展。由于今年3個月、6個月、1年期央行票據在公開市場持續滾動發行,形成了貨幣市場短期利率的基準。到今年下半年,央行票據取代了金融債券,成為銀行間債券市場頭號交易品種。截止到目前,央行票據的發行余額已經超過9000億元,截至12月20日,央行票據在銀行間債券市場的成交量達到9400億元,占比接近40%。
|
