|
行家視點
周二ST江紙恢復(fù)上市首日，盤中最大漲幅高達(dá)131％，收盤也保持了70％的升幅。4月28日該股因為連續(xù)三年虧損暫停上市時，上證指數(shù)收盤點位為1606點，半年后當(dāng)上證指數(shù)跌至1278點，跌幅達(dá)到20.4％之際，ST江紙恢復(fù)上市竟然能夠逆市上升且幅度之大令人瞠目結(jié)舌。其原因只有一個，那就是壞賬準(zhǔn)備計提和轉(zhuǎn)回的“魔方”所致。周三，ST江紙走勢迅速變臉，縮量封于跌停板。
2001年財政部頒布的《企業(yè)會計制度》允許企業(yè)對八項資產(chǎn)計提減值準(zhǔn)備，但在計提的具體標(biāo)準(zhǔn)上無法明確界定，企業(yè)自主權(quán)相當(dāng)大，使得計提
與轉(zhuǎn)回的操作具有非常大的彈性，八項計提也因此成為上市公司跨年度調(diào)節(jié)利潤的工具。由于中國證券市場特殊的歷史原因，多數(shù)上市公司都是由原來的國企改制而來，由母公司分拆優(yōu)良資產(chǎn)上市者不在少數(shù)，這似乎成為其后大股東占用上市公司財產(chǎn)的理由。對應(yīng)收賬款計提壞賬準(zhǔn)備以及可能出現(xiàn)的轉(zhuǎn)回，成了上市公司最主要的利潤調(diào)節(jié)器。
ST江紙2003年“一次虧個夠”，每股虧損達(dá)到2.84元，此時計提的壞賬準(zhǔn)備達(dá)到了5.6億元之巨。進(jìn)入2004年后，ST江紙主營業(yè)務(wù)未見任何好轉(zhuǎn)，但是通過收回大股東欠款1.18億元，于2004年中期一舉扭虧，實現(xiàn)了保牌的目的。至三季度，沖回的壞賬準(zhǔn)備進(jìn)一步達(dá)到了2.3億元，每股收益也因此大幅上升至1.05元。巨額欠款收回照理說應(yīng)該是好事，但有多少好事帶有刻意成分就難以得知了。
對于這種游戲，普通投資者處于完全被動狀況，而信息不對稱卻是顯而易見的：ST江紙在4月末暫停上市前幾日交易量異常放大就是最好的證明，內(nèi)幕信息獲得者因此而大賺其錢也就是必然的結(jié)果了。巨田證券 唐昊熹| 責(zé)任編輯：張克然姚虹 | | | （來源：南方都市報） | |
| 
