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打造區(qū)域綜合能源第一股訪申能股份有限公司副董事長、總經(jīng)理吳家驊
1992年，申能股份成功發(fā)行24億元A股，1993年4月16日在上證所上市，一舉成為當(dāng)時(shí)國內(nèi)發(fā)行A股股本金最大的上市公司，也是中國電力能源行業(yè)第一家上市公司。10年來，申能股份依靠持續(xù)不斷的銳意開拓和穩(wěn)健運(yùn)作，在中國電力結(jié)構(gòu)調(diào)整、電力體制改革的大背景下，一步步發(fā)展成為貨真價(jià)實(shí)的行業(yè)翹楚和名副其實(shí)的藍(lán)籌概念股。
上海證券交易所和本報(bào)聯(lián)合主辦、奇智財(cái)經(jīng)全程策劃的走進(jìn)上證50聯(lián)合調(diào)研行動第七站，我們走進(jìn)了申能股份，公司副董事長、總經(jīng)理吳家驊向記者描述了申能股份打造區(qū)域綜合能源第一股的美好藍(lán)圖。
打造上海綜合能源供應(yīng)商
記者：申能股份是滬深兩市第一只電力股，公司上市后在不斷深化電力主業(yè)的同時(shí)，還逐漸向石油、天然氣及城市燃?xì)夤艿李I(lǐng)域發(fā)展，能否介紹一下公司的現(xiàn)狀？
吳家驊：申能股份現(xiàn)在是上證50指數(shù)、180指數(shù)樣本股之一。申能股份上市以來，抓住了上海市能源建設(shè)和能源結(jié)構(gòu)調(diào)整的發(fā)展契機(jī)，公司資產(chǎn)和業(yè)績穩(wěn)步提升，管理高效透明，從1998年起連續(xù)六年入選《上市公司》雜志滬市上市公司50強(qiáng)，2003年入選《證券時(shí)報(bào)》30家最有投資價(jià)值的上市公司。公司還非常注重回報(bào)廣大投資者，每年都進(jìn)行現(xiàn)金分紅，分紅總額不斷增長。自公司上市以來至2003年度，公司累計(jì)分紅54.5億元，每股累計(jì)分紅2.68元(另每10股送、轉(zhuǎn)5股)。
申能股份在不斷深化電力主業(yè)的同時(shí)，還逐漸向石油、天然氣及城市燃?xì)夤艿李I(lǐng)域發(fā)展，公司2004年9月底擁有投運(yùn)的權(quán)益電力機(jī)組裝機(jī)容量274萬千瓦，基本上都是單機(jī)30萬千瓦及30萬千瓦以上的大型機(jī)組，占上海市統(tǒng)調(diào)裝機(jī)容量的25%左右。隨著公司在建項(xiàng)目的陸續(xù)投產(chǎn)，公司權(quán)益裝機(jī)容量和發(fā)電量將實(shí)現(xiàn)較快增長。
另外，公司控股40%的上海石油天然氣公司2003年供氣4.97億立方米，占上海市份額的100%。公司控股60%的上海天然氣管網(wǎng)公司，是上海市未來輸送天然氣的唯一的主干管道系統(tǒng)。
公司已經(jīng)由單純的電力供應(yīng)商逐漸向上海市綜合能源供應(yīng)商轉(zhuǎn)變。
四大優(yōu)勢從容面對市場競爭
記者：您認(rèn)為申能股份在未來發(fā)展中的競爭優(yōu)勢有哪些？
吳家驊：首先是電力與油氣并舉的產(chǎn)業(yè)格局優(yōu)勢。近幾年來，能源在國民經(jīng)濟(jì)中的地位越來越重要，申能股份作為上海市能源投資建設(shè)的主力軍，緊密配合上海市能源發(fā)展和結(jié)構(gòu)調(diào)整的步伐，在快速發(fā)展發(fā)電業(yè)務(wù)的同時(shí)，積極進(jìn)軍石油天然氣領(lǐng)域，形成了電力與石油天然氣雙業(yè)并舉的業(yè)務(wù)格局。雙業(yè)并舉的發(fā)展策略使公司的發(fā)展與上海市能源建設(shè)和結(jié)構(gòu)調(diào)整的步伐相一致，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)更為合理，同時(shí)，能夠有效分散單一發(fā)電業(yè)務(wù)過于集中的行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。隨著公司在石油天然氣領(lǐng)域投資力度不斷加強(qiáng)，石油天然氣業(yè)務(wù)將為公司帶來新的增長點(diǎn)，作為綜合型能源公司，將大大提升申能股份的競爭實(shí)力。
其次是立足上海、拓展華東市場的區(qū)位優(yōu)勢。公司地處中國經(jīng)濟(jì)中心上海，上海是中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的前沿地帶，也是目前國內(nèi)供求矛盾突出的地區(qū)，電力市場增長潛力巨大。上海未來若干年電力市場的短缺狀況使新電源設(shè)施的建設(shè)更加緊迫，公司將面臨良好的發(fā)展機(jī)遇。華東地區(qū)的區(qū)域經(jīng)濟(jì)有著得天獨(dú)厚的優(yōu)勢，電力市場需求旺盛，為公司創(chuàng)造了良好的投資、經(jīng)營環(huán)境。
第三是發(fā)電資產(chǎn)規(guī)模優(yōu)勢。公司投資的電力項(xiàng)目基本上都是30萬千瓦以上的大型機(jī)組，資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)良，其中上海吳涇發(fā)電有限責(zé)任公司、上海吳涇第二發(fā)電有限責(zé)任公司、上海外高橋發(fā)電有限責(zé)任公司等均是上海地區(qū)舉足輕重的大型電力企業(yè)。公司利用前次增發(fā)募集資金投資的上海外高橋第二發(fā)電有限公司兩臺90萬千瓦超臨界發(fā)電機(jī)組是目前國內(nèi)已投入運(yùn)行的單機(jī)裝機(jī)容量最大的機(jī)組，技術(shù)設(shè)備達(dá)到國際先進(jìn)水平。優(yōu)質(zhì)的電力資產(chǎn)的單位發(fā)電成本更低，使公司盈利能力提升，從而更具有競爭力，在未來參與競價(jià)上網(wǎng)時(shí)具有競爭優(yōu)勢。同時(shí)，根據(jù)東北地區(qū)競價(jià)上網(wǎng)規(guī)則來看，競價(jià)政策將鼓勵(lì)大機(jī)組多發(fā)電，使大型發(fā)電機(jī)組未來發(fā)電小時(shí)數(shù)相對更有保證。
第四是人才和管理優(yōu)勢。通過多年來對大型電力資產(chǎn)的投資、建設(shè)、運(yùn)營、管理，公司逐步形成了電力項(xiàng)目投資方面的技術(shù)、人才和管理優(yōu)勢。公司長期堅(jiān)持銳意開拓、穩(wěn)健運(yùn)作的經(jīng)營理念，根據(jù)電力投資企業(yè)的特點(diǎn)設(shè)置了相應(yīng)的組織機(jī)構(gòu)和下屬公司管理架構(gòu)，并在實(shí)際運(yùn)行中不斷健全和完善公司的經(jīng)營管理模式，使公司在原料管理、生產(chǎn)管理、質(zhì)量管理、環(huán)保管理等各方面形成了成熟的體系。公司人員精干，人均年創(chuàng)利能力2768萬元，居電力類上市公司之首，管理效率較高。公司對投資企業(yè)擁有成熟、健全的管理體系，在技術(shù)水平、管理經(jīng)驗(yàn)等方面具備了較強(qiáng)的承擔(dān)大型電力能源項(xiàng)目建設(shè)和經(jīng)營管理的能力。公司擁有資本市場運(yùn)作的豐富經(jīng)驗(yàn)和成功案例，公司運(yùn)作規(guī)范，法人治理結(jié)構(gòu)完善，為資金的管理和使用提供了充分的制度保障。
躋身全國電力行業(yè)上市公司前列
記者：能否介紹一下今后申能股份的發(fā)展規(guī)劃？
吳家驊：公司整體發(fā)展戰(zhàn)略為：以服務(wù)華東地區(qū)能源結(jié)構(gòu)調(diào)整、提高公司綜合競爭力為發(fā)展主線，繼續(xù)加大電力、石油天然氣產(chǎn)業(yè)的投資力度；以全國電力體制改革為契機(jī)，鞏固公司現(xiàn)有能源市場份額，積極開拓潛在市場；以完善上市公司法人治理結(jié)構(gòu)為核心，完善公司組織機(jī)構(gòu)，提高管理和決策效率；以引進(jìn)培養(yǎng)優(yōu)秀人才為中心，建立綜合統(tǒng)籌、分級管理、互相協(xié)調(diào)、各司其職的人力資源管理體系，為公司持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展提供人力保障；以技術(shù)創(chuàng)新為導(dǎo)向，堅(jiān)持制度創(chuàng)新、技術(shù)創(chuàng)新管理創(chuàng)新，不斷提升公司綜合競爭力。
根據(jù)公司整體發(fā)展戰(zhàn)略，公司初步提出以下的核心業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略：
1、電力業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略：以效益為核心，積極穩(wěn)妥地實(shí)施市內(nèi)電源點(diǎn)的擴(kuò)張；以成本優(yōu)勢為導(dǎo)向，大力建設(shè)安徽等市外電源基地，優(yōu)化電源布局；以成本控制為抓手，在公司下屬企業(yè)推行全面預(yù)算管理，合理利用財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，提高運(yùn)行效率，提升盈利水平。
2、能源業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略：加大對石油、天然氣等新能源行業(yè)的拓展力度，在發(fā)展電力投資主業(yè)的同時(shí)，積極擴(kuò)大一次能源的投資力度；配合西氣東輸工程，盡快全面建成上海天然氣主干管網(wǎng)；充分利用國內(nèi)外成熟經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)，加快培育下游工業(yè)、發(fā)電企業(yè)等大用戶。
公司將堅(jiān)持以效益為導(dǎo)向，力爭把公司建設(shè)成為資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)異、管理效率高、業(yè)績持續(xù)穩(wěn)定增長的能源企業(yè)，成為區(qū)域電力能源上市公司中的領(lǐng)先者。(記者施俊)
觀點(diǎn)采擷
電氣業(yè)務(wù)并舉抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)
申能股份主業(yè)包括電力生產(chǎn)、石油天然氣開采和天然氣管網(wǎng)業(yè)務(wù)，是立足于上海的能源控股型公司。2004年公司利潤主要來源于電力和石油天然氣開采，天然氣管網(wǎng)公司由于固定資產(chǎn)投資額大，2004年初剛開始供氣，輸氣量沒有達(dá)到盈虧平衡點(diǎn)，預(yù)計(jì)全年將有小幅虧損。公司未來仍立足于這三項(xiàng)業(yè)務(wù)，我們對公司這三項(xiàng)業(yè)務(wù)前景的判斷是：電力業(yè)務(wù)：2005年存量資產(chǎn)盈利能力有所下降，但外高橋二廠成為利潤增長的主要推動因素。燃?xì)夤芫W(wǎng)項(xiàng)目走出低谷，長遠(yuǎn)盈利前景看好。東海平湖油氣田項(xiàng)目受產(chǎn)油量下降和所得稅率上升影響，2005年凈利潤預(yù)計(jì)會有一定幅度下降，長期平穩(wěn)略有下降。總體而言，公司作為上海地區(qū)的能源企業(yè)，電、氣業(yè)務(wù)并舉，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)，未來兩年業(yè)績平穩(wěn)增長，建議關(guān)注。(申銀萬國張媚釵)
長期看好電力優(yōu)勢企業(yè)
從利用率角度看來，短期宏觀調(diào)控、長期轉(zhuǎn)變現(xiàn)有的重化工業(yè)化的經(jīng)濟(jì)成長模式都將使得電力行業(yè)整體利用率有所降低進(jìn)而影響發(fā)電收入，但另一方面，上游生產(chǎn)要素的供需緩解將有助于減小上游對發(fā)電行業(yè)的利潤蠶食。同時(shí)，地域的差異顯示，中、西部坑口地區(qū)電廠所依賴的本地市場供需可能較沿海地區(qū)更快緩和，其利用率的風(fēng)險(xiǎn)較大。從成本角度容易發(fā)現(xiàn)坑口電廠無需支付過高的中間環(huán)節(jié)費(fèi)用其燃料成本絕對漲幅較小，但相對漲幅相較沿海電廠優(yōu)勢并不明顯，甚至由于煤炭高價(jià)外銷使得部分產(chǎn)煤地煤炭供應(yīng)出現(xiàn)問題。從去年末開始的電價(jià)調(diào)整中不難發(fā)現(xiàn)中西部電價(jià)上調(diào)政策執(zhí)行效果不佳，在未來的電價(jià)調(diào)整中坑口仍將是政策低地！
因而從更為長期角度來看，較低成本、較低的電價(jià)并不能得出坑口電廠更具備競爭力，具有更好的抗風(fēng)險(xiǎn)能力和成長性的結(jié)論。我們更為看好短期具備燃料成本控制能力(如鎖定未來電煤量、價(jià)的長期電煤合同)和政策議價(jià)能力的企業(yè)，長期應(yīng)繼續(xù)關(guān)注規(guī)模和利潤持續(xù)增長的優(yōu)勢企業(yè)，尤其應(yīng)關(guān)注在未來行業(yè)整合中依靠非關(guān)聯(lián)交易實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張的勝利者，如華能國際、國投電力、深能源、內(nèi)蒙華電和申能股份。(國泰君安姚偉)
關(guān)注燃?xì)怆姀S供氣價(jià)格談判
目前，由于石油價(jià)格上漲，天然氣需求大增，因此需求方不存在問題，而且未來氣源能否完全滿足還有不確定性。
目前公司天然氣用戶分為三大類，一是居民用戶，每立方價(jià)格為1.73元(最終實(shí)際到戶為2.10元)；二是工業(yè)用戶，對大戶是一戶一簽，價(jià)格為每立方1.70-1.80元左右。這二類用戶扣除增值稅差異后每立方米毛利平均在0.25-0.30元左右，應(yīng)該說還是不錯(cuò)的。問題關(guān)鍵在第三類用戶燃?xì)怆姀S身上，按照規(guī)劃，這類用戶最終將占到總用氣量的50%以上，市政府以前承諾燃?xì)怆姀S的價(jià)格是每立方1.36元，以該價(jià)格供氣計(jì)算，天然氣管網(wǎng)公司肯定虧損，因此公司無法接受，而即使以這一價(jià)格，燃?xì)怆姀S也認(rèn)為難以承受。因此，雙方還在談判，也許公司最終僅能從中獲得微利。以2006年實(shí)現(xiàn)27億立方米的供氣量樂觀計(jì)算，假設(shè)到時(shí)對燃?xì)怆姀S的供氣量占20%且基本不盈利，則銷售毛利約為6.48億。
目前公司的固定資產(chǎn)投資(含存量部分)已達(dá)到了30個(gè)億，明年還要投入14個(gè)億左右，這樣總投資為44個(gè)億，以20年折舊計(jì)算年折舊費(fèi)用2.2億，再加上財(cái)務(wù)費(fèi)用和其他費(fèi)用，估計(jì)年費(fèi)用在3億元左右。
這樣，2006年公司的利潤總額將在3.48億元左右，相應(yīng)凈利潤為2.96億元，申能股份將因此獲得投資收益1.77億元，以目前股本計(jì)算增加每股收益0.066元。
因此，預(yù)計(jì)到2006年后，天然氣管網(wǎng)公司對申能股份的盈利貢獻(xiàn)將穩(wěn)步增長。(諾安基金 陳勇)
增發(fā)因素不容忽視
展望2005年，油氣業(yè)務(wù)，西氣東輸氣量將顯著增長，上海天然氣管網(wǎng)公司2005年氣量預(yù)計(jì)同比增加約1倍達(dá)到18億立方米左右，但折舊成本以及財(cái)務(wù)費(fèi)用預(yù)計(jì)相應(yīng)上升，預(yù)計(jì)天然氣管網(wǎng)公司2005年可以實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，2006年天然氣管網(wǎng)公司氣量預(yù)計(jì)上升到30億立方米，隨氣量上升盈利將穩(wěn)定增長，天然氣管網(wǎng)公司將成為公司長期穩(wěn)定利潤來源；上海石油天然氣公司原油產(chǎn)量和原油平均價(jià)格2005年可能雙雙回落，預(yù)計(jì)2005年盈利水平較2004年降低；發(fā)電業(yè)務(wù)燃料成本仍可能上升，但煤電價(jià)格聯(lián)動機(jī)制實(shí)施預(yù)計(jì)可緩減燃料成本上升壓力，同時(shí)2005年發(fā)電企業(yè)將受益于2004年第二次電價(jià)調(diào)整；2005年公司最大的利潤增長將主要來自外高橋二期投資收益，我們預(yù)計(jì)僅外高橋二期投資收益可增加公司凈利潤2.3億元左右。
預(yù)計(jì)2004年公司每股收益約0.43元，如不考慮增發(fā)因素2005年由于外高橋二期投資收益貢獻(xiàn)預(yù)計(jì)每股收益約0.49元，動態(tài)市盈率分別為16.5倍和14.5倍，考慮到公司2005年增發(fā)因素，建議謹(jǐn)慎增持。(東方證券王優(yōu)紅)
業(yè)績穩(wěn)定增長可期
公司發(fā)電業(yè)務(wù)收入占主營業(yè)務(wù)收入的70%左右，2004年-2006年公司權(quán)益發(fā)電量年復(fù)合增長率約為19%，是公司業(yè)績增長的基石。預(yù)計(jì)在2008年公司權(quán)益裝機(jī)容量將達(dá)到472萬千瓦，將成為上海地區(qū)最大的發(fā)電運(yùn)營商。
2004年由于煤炭價(jià)格的上漲，使公司發(fā)電業(yè)務(wù)毛利率急劇下降。煤電聯(lián)動原則的確立，使公司2005年以至今后幾年的發(fā)電業(yè)務(wù)毛利率有所回升。
石油天然氣公司天然氣產(chǎn)量將維持5-6億立方，但石油產(chǎn)量將下降至25萬噸左右，致使收入減少。但2008年以后因?yàn)檎叟f提完，盈利率會大幅提升。
管網(wǎng)公司2004年因?yàn)楣鉀]有達(dá)到設(shè)計(jì)能力的水平，所以2004年將略有虧損。2005年的供氣量估計(jì)在16億立方左右，處于盈虧平衡點(diǎn)左右。天然氣的漲價(jià)預(yù)期，使公司業(yè)績穩(wěn)定增長有了更好的保障。
投資方面今后幾年也將會有很好的回報(bào)。秦山核電的投資回報(bào)率今后幾年將有所提高，樂觀估計(jì)3年后將達(dá)到10%以上。金融投資方面，公司也會有穩(wěn)定的回報(bào)。
2004年業(yè)績預(yù)期為每股收益0.40-0.45元，建議給予12-18倍市盈率。由于公司2005年有再融資計(jì)劃，建議再融資前后逢低介入為宜。(國聯(lián)證券范春燕)
現(xiàn)場問答：天然氣價(jià)格待理順
韓永(華夏證券研究所)：公司購氣合同期為多長時(shí)間？購氣價(jià)與售氣價(jià)如何進(jìn)行動態(tài)調(diào)整？公司是否有承諾購氣量？如何進(jìn)行下游用戶的推廣？
吳家驊(申能股份副董事長總經(jīng)理)：公司與中國石油簽訂了20年購氣合同，目前價(jià)格1.32元/立方米，完全建成后年購氣量23.7億。合同中含有照付不議條款。公司購買西氣的價(jià)格每隔3年調(diào)整一次，根據(jù)煤炭、石油等能源價(jià)格，按照約定的公式聯(lián)動。公司對上海各燃?xì)夤镜匿N售價(jià)格為1.73元/立方米，預(yù)計(jì)對下游的銷售價(jià)格也會根據(jù)購氣價(jià)格的變動進(jìn)行聯(lián)動。
目前，公司遇到的問題是下游用氣量增長超過上游供氣量，2004年供氣量約10億立方米，根據(jù)上海市規(guī)劃，到2010年世博會前90%民用煤氣改用天然氣，目前23億立方米煤氣轉(zhuǎn)換后大約相當(dāng)11億立方米天然氣，還有工業(yè)用氣，發(fā)電用氣等，2010年上海總用氣量將達(dá)到80億立方。
目前，公司天然氣價(jià)格還沒有完全理順，所以毛利率比較低。如果銷售價(jià)格能夠上調(diào)，加上供氣量的上升，上海天然氣管網(wǎng)公司的盈利能力將會逐步上升。
呂曉峰(申萬巴黎基金)：申能控股的上海天然氣管網(wǎng)公司2004年供氣近10億立方，2005年將接近18億立方，2010年計(jì)劃供氣80億立方，目前管網(wǎng)建設(shè)和未來供氣來源情況如何？
吳家驊：上海天然氣管網(wǎng)公司負(fù)責(zé)的上海市天然氣高壓管網(wǎng)，2005年將基本建成，預(yù)計(jì)總投資45億元。目前建成管網(wǎng)400公里，形成固定資產(chǎn)約20億元。2004年1月供氣以來，氣源主要來自西氣東輸和東海平湖氣田。2004年將接收西氣東輸4.8億立方、東海平湖氣田5億立方，總計(jì)近10億立方。按照西氣東輸規(guī)劃，未來上海可獲得23.7億立方氣源，東海平湖氣田可穩(wěn)定在5億立方以上，其余氣源來自東海西湖氣田和小洋山LNG項(xiàng)目。除接收小洋山LNG氣源需要在浦東鋪設(shè)管網(wǎng)外，管網(wǎng)公司所擁有的高壓管網(wǎng)能夠滿足未來供氣需要。由于供氣量還未達(dá)到設(shè)計(jì)能力，按照權(quán)益計(jì)算今年上半年管網(wǎng)公司虧損，2005年力爭供氣量達(dá)到18億立方，以實(shí)現(xiàn)盈虧平衡或略有盈余。為實(shí)現(xiàn)上海市碧海藍(lán)天的目標(biāo)，2010年世博會前上海城市用氣率要達(dá)到90%以上，因此上海天然氣供應(yīng)需求很大，預(yù)計(jì)2010年供氣量將達(dá)到70-80億立方。
姚偉(國泰君安)：天然氣管網(wǎng)公司資本金比例高，出于什么目的？對于管網(wǎng)公司氣價(jià)兩頭受制的格局應(yīng)如何看待？
吳家驊：資本金高源于自有資金充足，前期盡量減少財(cái)務(wù)費(fèi)用。
從上海天然氣管網(wǎng)公司主營業(yè)務(wù)成本構(gòu)成來看，主要包括購氣成本、操作費(fèi)用以及折舊費(fèi)用，其中購氣成本在總生產(chǎn)成本中比重最高。今后該項(xiàng)目的生產(chǎn)操作費(fèi)用每年支出金額較為固定，而折舊費(fèi)隨著項(xiàng)目的逐步建成投運(yùn)、在建工程轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)后也將相對固化，因此今后當(dāng)供氣量大幅提升后，每立方天然氣的總成本將不斷降低，攤薄效應(yīng)明顯，毛利率將有望逐步提升到合理水平，為公司帶來穩(wěn)定收益。目前大用戶如發(fā)電企業(yè)使用天然氣的價(jià)格還未確定，目前公司正在與政府相關(guān)部門、下游大用戶就氣價(jià)等問題進(jìn)行積極的商談，力爭早日制定中、下游雙方認(rèn)同并實(shí)現(xiàn)雙贏的方案，理順氣價(jià)。
張媚釵(申銀萬國)：按照安徽省的能源規(guī)劃，未來10年投產(chǎn)機(jī)組較多，且坑口電廠的電價(jià)相對較低，如何看待安徽省電力將來對上海市場的沖擊？
吳家驊：安徽現(xiàn)人均裝機(jī)容量為0.13萬千瓦，如果未來10年內(nèi)，人均裝機(jī)達(dá)到0.3萬千瓦，則需新增裝機(jī)2000萬千瓦。目前安徽煤炭總儲量也只能保證每年增加200-300萬的發(fā)電裝機(jī)，經(jīng)濟(jì)一發(fā)展，安徽將來的電力也會緊張，而且長距離跨江送電到上海，電網(wǎng)方面要大量的投入，再加上輸變電的線路損耗的成本，安徽省的電力在電價(jià)方面的優(yōu)勢也不是很明顯。由于上海的地理?xiàng)l件特殊--三面環(huán)江，上海大量的電從外省進(jìn)來不太可能，預(yù)計(jì)2007、2008年還是缺電。
孫錦華(新疆證券研究所)：未來公司在大力發(fā)展電力和天然氣業(yè)務(wù)的同時(shí)，如何定位東海平湖的原油業(yè)務(wù)？
吳家驊：按照當(dāng)時(shí)國家發(fā)改委批準(zhǔn)的計(jì)劃，東海平湖油氣田項(xiàng)目天然氣產(chǎn)量為120萬立方米/天，原油產(chǎn)量為50萬噸/年。自1998年投產(chǎn)以來，到2002年，原油產(chǎn)量為30-40萬噸/年，收入占2/3，天然氣及副產(chǎn)品收入占40%弱。2003年天然氣及其副產(chǎn)品帶來的銷售收入開始超過原油業(yè)務(wù)收入。2004年由于原油價(jià)格上漲，公司原油和天然氣業(yè)務(wù)收入都有較大幅度的提高。在未來規(guī)劃中，公司將著眼于技術(shù)進(jìn)步和產(chǎn)能擴(kuò)張盡量降低原油產(chǎn)量的下降速度，即一方面采用先進(jìn)技術(shù)，提高原油的采收率，另一方面隨著2005年八角亭二期的投產(chǎn)，在保障天然氣產(chǎn)量維持在180萬方/天的基礎(chǔ)上，原油業(yè)務(wù)也將有一部分新增產(chǎn)能，進(jìn)而維持原油業(yè)務(wù)的平穩(wěn)發(fā)展。
花絮：巨擘
2004年12月14日，冬日融融。來自多家基金管理公司、證券公司、QFII和咨詢公司、保險(xiǎn)公司的70多名基金經(jīng)理、行業(yè)分析師、研究員共同走進(jìn)了上證50聯(lián)合調(diào)研特別行動第七站--申能股份。繼走過長江電力、上海電力之后，這是聯(lián)合調(diào)研團(tuán)走進(jìn)的第3家電力能源公司，與氣勢恢宏的長江三峽大壩相比，申能股份還有多少亮色可以點(diǎn)燃激情？大家的心頭都充斥著疑問。
申能股份當(dāng)年是全國電力能源行業(yè)的第一家上市公司，1993年4月上市至今已走過了11個(gè)年頭。從一家主要負(fù)責(zé)電力開發(fā)和能源建設(shè)的投資公司起步，到今天形成電力、石油天然氣兩大主業(yè)并舉，上海電力市場三分天下有其一，石油天然氣市場雄踞半壁江山的行業(yè)巨擘，可以說，申能股份的高速發(fā)展與我國國民經(jīng)濟(jì)的快速增長是同步的。
在上午的實(shí)地考察中，調(diào)研團(tuán)驅(qū)車來到位于上海浦東北蔡地區(qū)的上海天然氣管網(wǎng)有限公司調(diào)度指揮中心。這里是國家重點(diǎn)工程西氣東輸?shù)南掠危瑢ι县?fù)責(zé)西氣高壓主干網(wǎng)及各種氣源的接收，對下負(fù)責(zé)向上海地區(qū)用戶配售天然氣。申能股份是上海天然氣管網(wǎng)公司占60%股份的控股股東。
車隊(duì)駛進(jìn)一片郊區(qū)綠地，迎面看到一座四周都是玻璃幕墻的現(xiàn)代化建筑，最奇特的是玻璃幕墻中鑲嵌著一個(gè)碩大的藍(lán)色球體，遠(yuǎn)遠(yuǎn)看去就像一個(gè)水晶寶盒。走到里面才知道，這個(gè)大球原來是整個(gè)上海天然氣管網(wǎng)的神經(jīng)中樞，指揮著全市天然氣供氣的正常運(yùn)行。在整整一面墻那么大的顯示屏前，管網(wǎng)公司的總經(jīng)理向大家詳細(xì)介紹了西氣東輸項(xiàng)目從新疆輪南綿延3900公里到達(dá)上海的基本情況，以及上海的管網(wǎng)布局和未來五年十年的戰(zhàn)略規(guī)劃。
從北蔡出來，車隊(duì)又一路向東，來到長江入海口的外高橋發(fā)電二廠。從很遠(yuǎn)的地方，就看到了兩座高塔威風(fēng)凜凜地聳立在那里。那兩臺90萬千瓦超臨界燃煤發(fā)電機(jī)組，是目前世界上最先進(jìn)的設(shè)備和技術(shù)，不少調(diào)研員對此情有獨(dú)鐘，看了又看，問了又問。它的煤耗水平、冷啟動功能等多項(xiàng)設(shè)計(jì)都是世界一流的。180萬千瓦發(fā)電量只用180名員工。最令人吃驚的是，當(dāng)大家沿著鐵扶梯往上走到中央控制室的時(shí)候，將近七八層樓高的鐵桿扶手上竟然沒有一抹灰塵和煤屑。這種整潔高效的現(xiàn)場管理水平給大家留下了深刻的印象。申能股份在這個(gè)項(xiàng)目上的投資比例占到40%，是第一大股東。楊祥海董事長告訴記者，這樣先進(jìn)的發(fā)電機(jī)組，目前全世界只有20家電廠擁有！
聯(lián)合調(diào)研活動的主會場設(shè)在貴都大酒店。申能股份董事長楊祥海笑容可掬，熱情致詞，他把此次調(diào)研活動比作是一次接受投資者的考試，希望大家能關(guān)注申能股份未來的成長，希望能給廣大股東帶去最好的回報(bào)。走進(jìn)上證50聯(lián)合特別調(diào)研活動有一項(xiàng)特殊議程，一面鑲著50顆星星的藍(lán)色會旗上，至今已留下了前6站公司簡稱和董事長的簽名。由于每個(gè)簽名都很大，顯得很滿。當(dāng)楊祥海走到會旗前尋找下筆的地方時(shí)，大家一面拍手一面熱情地指揮道，往中間寫，和長江電力并排……。楊祥海看了一圈之后，最后才在上海航空周赤的下面鄭重地簽下了自己的名字。
楊祥海對股東的承諾并不是一句空話。申能股份歷年累計(jì)分配紅利達(dá)54.5億元，其中分配給社會股東的紅利達(dá)14.6億元。每股累計(jì)分紅達(dá)2.68元，1993年申能股份首次募股的每股發(fā)行價(jià)只有2.80元。2004年6月還實(shí)施了10送2轉(zhuǎn)3派3的分紅方案。公司重視股東回報(bào)，追求股東收益最大化已經(jīng)真正付諸行動。
接著，公司副董事長、總經(jīng)理吳家驊對公司基本情況的介紹和對未來的描述引起了全場關(guān)注。也許是上午對水晶寶盒的考察印象太過深刻，也許其未來的增長潛力實(shí)在不可小視，在接下來的對話交流中，幾乎有一半問題都是圍繞著石油天然氣這塊業(yè)務(wù)展開的。二個(gè)小時(shí)的對話在思想交流和激烈碰撞中過去了，調(diào)研團(tuán)成員對申能股份的認(rèn)識也在迅速升華。(記者郭鳳霞)上海證券報(bào)
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